En el mundo financiero, la recompra de acciones es una opción cada vez más popular para las empresas. Se trata de un proceso en el cual la empresa decide recomprar sus propias acciones en circulación. Pero, ¿cómo funciona exactamente esta fórmula y cómo se puede calcular? En este artículo, te explicaremos todo lo que necesitas saber sobre la recompra de acciones y te presentaremos una calculadora online que te ayudará a realizar los cálculos de manera sencilla y rápida. ¡Acompáñanos y descubre cómo la recompra de acciones puede ser una estrategia financiera beneficiosa para las empresas!
¿Qué es una recompra de acciones?
A Recompra de acciones Esto sucede cuando una empresa decide recomprar sus propias acciones emitidas anteriormente, ya sea directamente en el mercado abierto o mediante una oferta pública de adquisición.
¿Cuál es la definición de recompra de acciones?
Una recompra de acciones o “recompra de acciones” es un evento corporativo en el que acciones previamente emitidas y negociadas públicamente en los mercados abiertos se recompran al emisor original.
Una vez que una empresa recompra algunas de sus acciones, el número total de acciones en circulación (y disponibles para negociar) disminuye después de la recompra.
Las recompras de acciones a menudo muestran que la empresa tiene suficiente efectivo para gastos a corto plazo e indican el optimismo de la dirección sobre el crecimiento futuro, lo que tiene un impacto positivo en el precio de las acciones.
Dado que el porcentaje de acciones propiedad de los inversores existentes aumenta después de la recompra, la dirección básicamente apuesta por sí misma al completar la recompra.
En otras palabras, la empresa puede creer que el precio actual de sus acciones (y su capitalización de mercado) está infravalorado por el mercado, lo que significa que la recompra de acciones es una medida rentable.
¿Cómo funciona una recompra de acciones?
En teoría, el impacto sobre el precio de las acciones debería ser neutral porque la reducción en el número de acciones se compensa con la disminución del efectivo (y del valor de las acciones).
La creación de valor sostenible y a largo plazo proviene del crecimiento y de las mejoras operativas, no solo de devolver efectivo a los accionistas.
Aún así, las recompras de acciones pueden afectar positiva o negativamente la valoración de una empresa, dependiendo de cómo el mercado en su conjunto perciba la decisión.
- Impacto positivo en el precio de las acciones → Si el mercado ha infravalorado incorrectamente el efectivo de una empresa en la valoración, la recompra puede resultar en un precio de las acciones más alto.
- Impacto negativo en el precio de las acciones → Si el mercado considera la recompra como un último recurso y señala que la cartera de inversiones y oportunidades de la empresa se está agotando, es probable que el impacto neto sea negativo.
Las recompras de acciones pueden beneficiar a los accionistas de una empresa al aumentar las ganancias por acción (EPS), tanto en base a EPS base como a EPS diluido.
EPS base = (lngresos netos – dividendos preferentes) ÷ Número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación
EPS diluido = (lngresos netos – dividendos preferentes) ÷ Promedio ponderado de acciones ordinarias diluidas emitidas
Sin embargo, el problema central aquí es que no se ha creado ningún valor real (es decir, los fundamentos de la empresa permanecen sin cambios después de la recompra).
Sin embargo, el precio implícito de las acciones pronosticado por la relación precio-beneficio (P/E) puede aumentar después de la recompra.
P/E = Precio de mercado ÷ Ganancias por acción (BPA)
Recompra de acciones versus dividendo: ¿cuál es la diferencia?
Comprar acciones es una forma que tienen las empresas de compensar a sus accionistas; la otra opción es emitir dividendos.
La diferencia entre recompra de acciones y emisión de dividendos es que los accionistas no reciben efectivo directamente, pero las recompras consolidan a los accionistas (es decir, reducen la dilución).
Reducir la dilución de la propiedad puede crear valor indirectamente para los accionistas después de la recompra.
Una de las razones por las que las empresas prefieren la recompra de acciones es para evitar la “doble imposición” asociada a los dividendos, donde los pagos de dividendos se gravan dos veces:
- Nivel corporativo (es decir, los dividendos NO son deducibles de impuestos)
- nivel de accionista
Muchas empresas también compensan a sus empleados con compensaciones basadas en acciones para conservar efectivo, por lo que el efecto dilutivo neto de estos valores puede compensarse parcial (o totalmente) mediante recompras.
Una vez implementados, los dividendos rara vez se recortan a menos que se considere necesario.
¿Por qué? El mercado tiende a suponer lo peor y suponer que si se recorta abruptamente un programa de dividendos a largo plazo, las ganancias futuras disminuirán, lo que resultará en una fuerte caída en el precio de las acciones.
Por el contrario, las recompras de acciones suelen ser acontecimientos puntuales.
Ejemplo de recompra de acciones de la vida real: Apple (AAPL)
Durante la última década, ha habido un cambio significativo hacia la recompra de acciones en lugar de dividendos, a medida que ciertas empresas buscan explotar sus ofertas de acciones infravaloradas mientras que otras intentan inflar artificialmente el precio de sus acciones.
El anuncio de un programa de dividendos a largo plazo se interpreta como una afirmación de que la empresa ya está madura y está invirtiendo menos inversiones/proyectos en el uso de beneficios.
Particularmente para las empresas de alto crecimiento en el sector tecnológico, la mayoría opta por recompras en lugar de dividendos porque las recompras envían una señal más optimista al mercado sobre las perspectivas de crecimiento futuro.
Por ejemplo, Apple (NASDAQ: AAPL) lidera todas las empresas del S&P 500 en gasto en recompra de acciones. En 2021, Apple gastó 85.500 millones de dólares en recompras de acciones y 14.500 millones de dólares en dividendos, mientras que su capitalización de mercado alcanzó brevemente los 3 billones de dólares en 2022.
Programa de recompra de acciones de Apple (Fuente: AAPL AF 2021 10-K)
Calculadora de recompra de acciones
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
Ejemplo de cálculo de recompra de acciones
Supongamos que una empresa genera un ingreso neto de 2 millones de dólares y tiene 1 millón de acciones en circulación antes de completar una recompra de acciones.
Teniendo esto en cuenta, las ganancias diluidas por acción antes de la recompra son de 2,00 dólares.
- Ganancias diluidas por acción = $2 millones ÷ 1 millón = $2,00
Además, suponemos que el precio de las acciones de la empresa era de $20,00 el día de la recompra, por lo que la relación P/E es 10.
- Relación precio/beneficio (P/E) = $20,00 ÷ $2,00 = 10,0x
Si la empresa recompra 200.000 acciones, el número de acciones diluidas en circulación después de la recompra es 800.000.
Dado el ingreso neto de 2 millones de dólares, las ganancias diluidas por acción después de la recompra son de 2,50 dólares.
- Ganancias diluidas por acción = 2 millones de dólares ÷ 800.000 = 2,50 dólares
Para mantener la relación P/E de 10x, el precio implícito de las acciones sería de $25,00, que calculamos multiplicando el nuevo valor de EPS diluido por la relación P/E.
- Precio implícito de las acciones = $2,50 × 10,0x = $25,00
- % de cambio = ($25,00 ÷ $20,00) – 1 = 25%
En nuestro escenario de ejemplo, en realidad hay un impacto positivo en el precio de las acciones, siendo la causa una inflación artificial del beneficio por acción.
El tratamiento contable en el balance se muestra a continuación.
- El efectivo es acreditado en $4 millones ($20,00 precio de la acción × 200.000 acciones recompradas).
- Las acciones propias son debitado por $4 millones.
Si bien el capital total de los accionistas en el balance disminuye, hay menos derechos sobre el capital restante.
