El dividendo es un término fundamental en el mundo de las finanzas que todo inversor o persona interesada en el ámbito económico debe conocer. En este artículo, exploraremos la definición financiera del dividendo y te presentaremos ejemplos prácticos para que comprendas cómo funciona en la vida real. ¡No te pierdas esta oportunidad de ampliar tus conocimientos y tomar decisiones financieras más informadas!
¿Qué es un dividendo?
A dividendo Es la distribución de las ganancias después de impuestos de una empresa a sus accionistas, ya sea a intervalos regulares o como una emisión especial única.
¿Cuál es la definición de dividendo?
Las empresas suelen optar por emitir dividendos cuando tienen un exceso de efectivo y una capacidad limitada para reinvertir en operaciones comerciales.
Dado que el objetivo de todas las empresas es maximizar el valor para los accionistas, en tal caso la administración puede decidir que devolver los fondos directamente a los accionistas sería el mejor curso de acción.
En el caso de las empresas que cotizan en bolsa, los dividendos suelen distribuirse a los accionistas al final de cada período de informe (es decir, trimestralmente).
La distribución de dividendos puede tener dos clasificaciones:
- Dividendos preferentes
- Dividendos compartidos
Los dividendos preferentes se pagan a los tenedores de acciones preferentes que, como su nombre indica, tienen prioridad sobre las acciones ordinarias.
Más específicamente, los accionistas comunes tienen prohibido contractualmente recibir pagos de dividendos cuando los accionistas preferentes no reciben pagos de dividendos.
Sin embargo, lo contrario también es aceptable, cuando los accionistas preferentes reciben dividendos y los accionistas comunes no reciben dividendos.
¿Cuáles son los diferentes tipos de dividendos? (Efectivo versus acciones)
La forma de pago al emitir dividendos podría ser:
- Dividendo en efectivo: Pagos en efectivo a los accionistas
- Dividendo en acciones: Emisiones de acciones a accionistas
Los dividendos en efectivo son mucho más comunes.
Los dividendos en acciones implican, en cambio, la emisión de acciones para los accionistas, siendo la posible dilución de la propiedad de las acciones el mayor inconveniente.
Los tipos de dividendos menos comunes incluyen:
- Dividendo inmobiliario: Distribución de activos o propiedades a los accionistas en lugar de efectivo/acciones
- Dividendo de liquidación: Devolución de capital a accionistas que esperan liquidación
Fórmula de dividendos
Hay tres métricas comunes para medir la distribución de dividendos:
- Dividendos por acción (DPS): El monto en dólares del dividendo emitido por acción emitida.
- Rentabilidad por dividendo: La relación entre DPS y el último precio de cierre de las acciones del emisor, expresada como porcentaje.
- Proporción de pago: La parte de los ingresos netos de una empresa que se paga como dividendos para compensar a los accionistas comunes y preferentes.
Las fórmulas de dividendo por acción (DPS), rendimiento de dividendos y ratio de pago de dividendos se enumeran a continuación.
Dividendo por acción (DPS) = Dividendos pagados / Número de acciones en circulación
Rendimiento de dividendos (%) = Dividendo anual por acción (DPS) / Precio actual de la acción
Relación de pago de dividendos = DPS anual / Ganancias por acción (BPA)
Ejemplo de cálculo de dividendos
Por ejemplo, supongamos que una empresa paga un dividendo de 100 millones de dólares anualmente cuando hay 200 millones de acciones en circulación.
- Dividendo por acción (DPS) = $100 millones ÷ 200 millones = $0,50
Si asumimos que las acciones de la empresa se cotizan actualmente a 100 dólares cada una, el rendimiento por dividendo anual es del 2%.
- Rendimiento de dividendos = $0,50 ÷ $100 = 0,50%
Para calcular la tasa de pago de dividendos, podemos dividir el DPS anual de $0,50 por las ganancias por acción de la empresa, que suponemos que son $2,00.
- Proporción de pago de dividendos = $0,50 ÷ $2,00 = 25%
Acciones de dividendos: ¿Qué tipos de empresas emiten dividendos?
Las empresas con bajo crecimiento, posiciones de mercado establecidas y “fosos” sostenibles tienden a pagar dividendos más altos (las llamadas “vacas de efectivo”).
Es más probable que los líderes del mercado con bajo crecimiento paguen más dividendos, especialmente cuando el riesgo de perturbación es bajo.
En promedio, la rentabilidad por dividendo típica de la mayoría de las empresas está entre el 2% y el 5%.
Sin embargo, ciertas empresas tienen rendimientos de dividendos significativamente más altos y, a menudo, se las denomina “acciones de dividendos”.
Ejemplos de acciones de dividendos
Algunas empresas notables que han pagado altos dividendos en el pasado incluyen las siguientes:
- Johnson & Johnson (BOLSA DE NUEVA YORK:JNJ)
- La Compañía Coca-Cola (BOLSA DE NUEVA YORK:KO)
- Compañía 3M (BOLSA DE NUEVA YORK: MMM)
- Philip Morris Internacional (BOLSA DE NUEVA YORK:PM)
- Phillips 66 (BOLSA DE NUEVA YORK:PSX)
¿Cuáles son ejemplos de sectores de dividendos altos y bajos?
La industria en la que opera la empresa es otro factor crucial para la rentabilidad de los dividendos.
Ejemplos de sectores con los mayores rendimientos de dividendos incluyen los siguientes:
- Materiales basicos
- quimicos
- gasolina de petróleo
- Finanzas
- Utilidades
- telecomunicaciones
Por el contrario, los sectores con mayor crecimiento y mayor vulnerabilidad a las disrupciones tienen menos probabilidades de pagar dividendos elevados (por ejemplo, el software).
Las empresas de alto crecimiento a menudo optan por reinvertir las ganancias después de impuestos en operaciones para lograr mayor tamaño y crecimiento.
¿Cuáles son las fechas más importantes para la distribución de dividendos?
Declaración, exdividendo, titular registral y fecha de pago
Las fechas clave a tener en cuenta al realizar el seguimiento de dividendos son las siguientes:
- Fecha de declaración: La empresa emisora publica un comunicado declarando su intención de pagar un dividendo y la fecha en la que se pagará el dividendo.
- Fecha ex dividendo: La fecha de registro para determinar qué accionistas recibirán un dividendo, lo que significa que las acciones compradas después de esta fecha no tendrán derecho a un dividendo.
- Fecha del titular del registro: Normalmente, para recibir un dividendo, el accionista debe haber comprado acciones un día después de la fecha ex dividendo al menos dos días antes de esa fecha.
- Fecha del pago: La fecha en la que la sociedad emisora paga efectivamente el dividendo a los accionistas.
¿Cómo afecta el gasto de dividendos los 3 estados de cuenta?
- Declaración de ganancias y pérdidas: Los gastos de dividendos no aparecen directamente en el estado de resultados y no tienen ningún impacto en los ingresos netos; en cambio, hay una sección bajo ingresos netos que informa el dividendo por acción (DPS) para los accionistas comunes y preferentes.
- Estado de flujo de efectivo: La salida de efectivo por dividendos se muestra en la sección Efectivo de actividades de financiamiento, reduciendo el saldo de efectivo final para el período especificado.
- Hoja de balance: En el lado de los activos, el efectivo disminuye en la cantidad del dividendo, mientras que en el lado de los pasivos y el capital, las ganancias retenidas disminuyen en la misma cantidad (es decir, ganancias retenidas = ganancias retenidas anteriores + ingresos netos – dividendos).
¿Son los dividendos un gasto?
En resumen, los dividendos no se gastan. En cambio, emitir dividendos es una distribución de ganancias a los accionistas.
La decisión de pagar dividendos refleja la prioridad de la empresa de devolver algunas de sus ganancias a sus accionistas en lugar de reinvertir ese capital en la empresa.
Aunque no es una regla estricta, la mayoría de las empresas que devuelven capital a los accionistas a través de dividendos tienen una capacidad limitada para reinvertir sus ganancias, lo que a menudo va acompañado de un crecimiento empresarial estancado en términos de trayectoria de crecimiento.
Es probable que la dirección haya tomado la decisión de que lo mejor para los accionistas sería pagar dividendos en lugar de perseguir proyectos poco atractivos que podrían destruir el valor para los accionistas en lugar de crearlo.
Pero, por supuesto, hay excepciones a la regla. Por ejemplo, una empresa podría pagar un dividendo único a los accionistas y al mismo tiempo experimentar un alto crecimiento simplemente debido a la cantidad de efectivo acumulado en su balance.
Los gastos se registran en la cuenta de resultados y reducen las ventas de una empresa. Sin embargo, los dividendos nunca aparecen por encima de los ingresos netos (el “resultado final”).
Más bien, los dividendos provienen de la partida «ganancias retenidas» del balance, que forma parte de la sección «patrimonio».
Por lo tanto, los dividendos se pagan con cargo a las ganancias contables acumuladas una vez que se han contabilizado todos los gastos, tanto operativos como no operativos.
¿Cómo afectan los dividendos a los precios de las acciones?
Los dividendos pueden afectar la valoración de una empresa (y el precio de las acciones). Sin embargo, si el impacto es positivo o negativo depende de cómo el mercado perciba el movimiento.
Dado que las empresas suelen pagar dividendos cuando las oportunidades de reinvertir en operaciones o gastar efectivo (por ejemplo, adquisiciones) son limitadas, el mercado puede interpretar los dividendos como una señal de que el potencial de crecimiento de la empresa se ha estancado.
En teoría, el impacto en el precio de las acciones debería ser relativamente neutral, ya que los inversores probablemente esperaban la desaceleración del crecimiento y el anuncio (así que no es ninguna sorpresa).
Una excepción es si la valoración de la empresa ha descontado un alto crecimiento futuro, que el mercado podría corregir (es decir, hacer que el precio de las acciones caiga) cuando se anuncien los dividendos.
¿Cuáles son las ventajas y desventajas de los dividendos frente a las recompras de acciones?
Los accionistas pueden ser compensados de dos maneras:
- Dividendos
- Recompra de acciones (es decir, aumento de precio)
Recientemente, la recompra de acciones se ha convertido en la opción preferida de muchas empresas que cotizan en bolsa.
La ventaja de la recompra de acciones es que se reduce la dilución de la propiedad y cada parte individual de la empresa (es decir, cada acción) se vuelve más valiosa.
Las ganancias por acción (BPA) «artificialmente» más altas también pueden tener un impacto positivo en el precio de las acciones de la empresa, especialmente si los fundamentos de la empresa indican un potencial alcista.
Otra ventaja de la recompra de acciones sobre los dividendos es la mayor flexibilidad para programar la recompra según se considere necesario en función del desempeño reciente.
A menos que se indique claramente que se trata de una cuestión especial “única”, los programas de dividendos rara vez se ajustan a la baja después del anuncio.
Cuando se recorta un dividendo a largo plazo, el nivel reducido de dividendo envía una señal negativa al mercado de que la rentabilidad futura puede disminuir.
La última desventaja de la emisión de dividendos es que los pagos de dividendos están sujetos a doble imposición (es decir, “doble imposición”):
- Nivel corporativo
- nivel de accionista
A diferencia de los gastos por intereses, los dividendos no son deducibles de impuestos y no reducen los ingresos imponibles de la empresa emisora (es decir, los ingresos antes de impuestos).
