El flujo de efectivo es uno de los aspectos más importantes para el éxito de un negocio. Es la razón por la cual muchas empresas fracasan, ya que no logran administrar correctamente sus ingresos y gastos. Sin embargo, el pronóstico de flujo de efectivo puede ayudar a evitar este problema y brindar una visión clara de la situación financiera de una empresa. En este artículo, exploraremos la importancia del pronóstico de flujo de efectivo y cómo realizarlo adecuadamente para asegurar la viabilidad económica de tu negocio. ¡No te lo pierdas!
Cuarta parte del modelo de pronóstico financiero de cuatro etapas en Excel
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Previsión del flujo de caja en un modelo financiero
Este artículo sobre previsión del flujo de efectivo es la parte final del modelo de previsión financiera de cuatro pasos en Excel. Ahora que hemos completado nuestros pronósticos del estado de resultados y del balance, podemos pasar al estado de flujos de efectivo para completar el marco de modelado de pronósticos de cuatro pasos.
Al final de este artículo podrás:
- Comprender la importancia de incorporar pruebas de errores en la previsión del flujo de efectivo.
- Derivar un estado de flujo de efectivo previsto basándose en un estado de resultados o un balance general previsto
- Obtenga un estado de flujo de efectivo libre que pueda usarse para la valoración del capital
Previsión de informes financieros.
Se puede derivar una previsión del flujo de caja a partir del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias. Comenzamos pronosticando los flujos de efectivo de las actividades operativas antes de pasar a pronosticar los flujos de efectivo de las actividades de inversión y financiamiento. Las actividades operativas incluyen ingresos y gastos operativos, mientras que las actividades de inversión incluyen la compra o venta de activos y actividades financieras que implican la emisión de acciones y la contracción de deuda. Al pronosticar las tres actividades, llegamos al movimiento neto de efectivo pronosticado.
El flujo de caja de las actividades operativas.
El primer paso en nuestra previsión de flujo de caja es la previsión de los flujos de caja de las actividades operativas, que pueden derivarse del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Usamos el beneficio neto previsto del estado de pérdidas y ganancias y sumamos la depreciación prevista. Luego utilizamos el balance general previsto para calcular los cambios en los activos y pasivos operativos. Para cada valor operativo y pasivo operativo, debemos comparar nuestro año de pronóstico con el año anterior. En este ejemplo, los cambios en las cuentas por cobrar y el inventario dan como resultado un aumento en los flujos de efectivo totales. En otras palabras, tanto las cuentas por cobrar como los inventarios son menores en nuestro año de pronóstico que el año anterior.
Flujos de efectivo de actividades de inversión
Los cambios en las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar tienen el efecto contrario: reducen el flujo de efectivo total de las actividades operativas. En otras palabras, los pasivos en nuestro año de pronóstico deben ser menores que los del año anterior.
Ahora que hemos aprendido cómo calcular el flujo de efectivo de las actividades operativas, echemos un vistazo a las actividades de inversión. Todas las partidas de actividad inversora provienen de previsiones específicas de activos fijos o propiedades, planta y equipo (PP&E).
Nuestro modelo pronostica los activos fijos en detalle en la sección Cronogramas de respaldo, donde asumimos:
- Al momento de su enajenación, los activos se deprecian totalmente y no hay flujos de efectivo asociados con la enajenación.
- No compra ni venta de empresas.
Por lo tanto, el único elemento que pronosticamos en nuestro modelo estará relacionado con compras de activos fijos o propiedad, planta y equipo (PP&E). A menudo se lo denomina CAPEX, abreviatura de gastos de capital.
Flujos de efectivo de actividades de financiación
Habiendo pronosticado la actividad inversora, aprendamos ahora a calcular los flujos de efectivo de las actividades financieras. La mayoría de las partidas de actividad financiera se calculan simplemente comparando el año previsto con el año anterior. En nuestro modelo hemos incluido dividendos en nuestras actividades de financiación. En la práctica, algunas organizaciones incorporan flujos de efectivo de dividendos en sus actividades operativas. La elección debe reflejar cómo se informan los dividendos en los estados financieros.
Previsión de flujo de caja libre
Pronosticar el flujo de caja libre de la empresa (también conocido como “flujo de caja libre sin apalancamiento”) es el enfoque preferido al valorar acciones utilizando flujos de caja descontados. Los flujos de caja libres de la empresa se pueden definir mediante la siguiente fórmula:
El FCF de la empresa son las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) multiplicadas por uno menos la tasa impositiva, donde la tasa impositiva se expresa como porcentaje o decimal. Dado que la depreciación y la amortización son gastos no monetarios, se vuelven a sumar. Luego se deducen las inversiones netas y los aumentos de los activos corrientes netos. Tenga en cuenta que las reducciones del capital de trabajo se agregan a la ecuación.
Previsión de flujo de caja libre para acciones
Aunque el FCF es el método preferido para la valoración de acciones de la empresa, no es el único cálculo del FCF utilizado. Existe otra variante del FCF llamada FCF to Equity.
Los flujos de efectivo libres a acciones se utilizan para determinar cuánto efectivo está disponible para los inversores en acciones después de pagar los intereses de la deuda y cumplir con obligaciones sostenibles. En términos simples, el FCF sobre capital es el flujo de efectivo de las operaciones menos los gastos de capital más la deuda neta emitida.
Conciliación de flujos de caja libres
Dado que sólo existen dos diferencias clave entre el FCF de la empresa y el FCF del capital, es relativamente fácil conciliar los dos.
Comenzando con el FCF hasta el capital, simplemente restamos la deuda neta emitida, volvemos a agregar el gasto por intereses y restamos el refugio fiscal sobre los intereses. La protección fiscal sobre los intereses es la diferencia entre los impuestos calculados sobre el EBIT y los impuestos calculados sobre el beneficio antes de impuestos.
Recursos adicionales
Gracias por leer la guía de Finanzas para la previsión del flujo de efectivo. Para continuar aprendiendo y desarrollando sus conocimientos de análisis financiero, recomendamos encarecidamente los siguientes recursos financieros adicionales:
