Las inversiones en infraestructura son vitales para el desarrollo de cualquier país. Nos encontramos en una era en la que la modernización y expansión de las redes de transporte, energía, telecomunicaciones y otros sectores son indispensables para impulsar el crecimiento económico y mejorar la calidad de vida de los ciudadanos. En este artículo, exploraremos la importancia de las inversiones en infraestructura, los diferentes tipos de proyectos que pueden ser considerados como tales, y cómo pueden generar beneficios tanto a corto como largo plazo. ¡Acompáñanos en este recorrido y descubre cómo las inversiones en infraestructura pueden transformar sociedades enteras!
Contienen activos físicos que vemos en la vida cotidiana.
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¿Qué son las inversiones en infraestructura?
Las inversiones en infraestructura son una forma de “activos reales” que incluyen activos físicos que vemos en la vida cotidiana, como puentes, caminos, autopistas, sistemas de aguas residuales o energía. Un activo de este tipo es vital para el desarrollo de un país. Los inversores suelen invertir en infraestructura porque no es cíclica y ofrece flujos de caja libres estables y predecibles.
Características financieras de la infraestructura.
Después de conocer sobre infraestructura surge la pregunta: ¿por qué invertir en infraestructura y no solo en empresas públicas? La respuesta está en las atractivas características financieras de la infraestructura.
1. Flujos de caja estables y constantes
El potencial de flujos de efectivo estables es una de las características más atractivas de la infraestructura. Esto crea flujos de efectivo constantes y predecibles, ya que el activo suele tener un modelo de rendimiento regulado y contratado.
Por ejemplo, un sistema de alcantarillado recién construido podría implicar un contrato gubernamental de una década de duración. Así que, a menos que el gobierno quiebre (una posibilidad escasa en los mercados desarrollados), los flujos de efectivo son bastante predecibles.
2. No cíclico
Si bien el pequeño restaurante italiano de la esquina puede quebrar durante una larga recesión económica, este riesgo no existe para los activos de infraestructura. Como se mencionó anteriormente, los activos de infraestructura –como puentes y carreteras– son cruciales para el desarrollo de un país, lo que también significa que siguen utilizándose intensamente independientemente del estado de la economía.
3. Bajos costos variables
El coste marginal por uso de la infraestructura es extremadamente bajo, lo que resulta completamente insignificante. Por ejemplo, cuando se utiliza un puente, cada automóvil que circula por él incurre en costos variables extremadamente bajos.
4. Alto apalancamiento
El apalancamiento es la cantidad que se toma. Debido a que la infraestructura proporciona flujos de efectivo estables y predecibles, puede tener altos niveles de deuda, lo que genera altos costos de intereses.
Riesgos de invertir en infraestructura
1. Apalancamiento
Aunque el apalancamiento es una característica común de la infraestructura, todavía representa un riesgo: un alto apalancamiento da como resultado altos montos de intereses a pagar. Si las capacidades de generación de ingresos son suficientes para igualar el interés, eso sería un riesgo enorme para el activo.
2. Riesgo ASG
Los riesgos ESG, también conocidos como riesgos ambientales, sociales y de gobernanza, son siempre una parte importante de la infraestructura. Por ejemplo, si se construye una carretera o un puente importante a través de una determinada región, puede perturbar la comunidad social de la zona. Además, la fase de construcción puede generar mucha contaminación y peligros ambientales que deben tenerse en cuenta.
3. Político
El factor político tiene un impacto más macroeconómico en la infraestructura. Diferentes gobiernos tendrán diferentes posiciones sobre el desarrollo de infraestructura y su regulación. Los activos en los mercados emergentes –como Brasil o India– enfrentan más riesgos políticos que un país como Estados Unidos.
Etapas de desarrollo de infraestructura
1. Greenfield (etapa inicial)
La fase inicial de nueva construcción significa que los promotores ya han decidido emprender el proyecto, pero sólo se han hecho planes muy básicos. Este tipo de proyectos implican los mayores riesgos, particularmente en las áreas de construcción, regulación y ejecución. En esta etapa también es importante construir relaciones y acuerdos con diversas partes interesadas.
2. Greenfield (etapa tardía)
Greenfield (etapa tardía) significa que los desarrolladores están más avanzados que la etapa inicial. En este punto, ya se han desarrollado planes y todo se ha confirmado con las distintas partes interesadas. El riesgo aquí es menor que en las primeras etapas, pero todavía existe riesgo de construcción y posibles excesos de inversión.
3. Activos abandonados
Los activos brownfield son activos que ya están en funcionamiento y generan ingresos. Un ejemplo sería un puente que ya está terminado y por el que circulan coches. Este tipo de activo sería el menos riesgoso, ya que normalmente ya cuenta con una fuente de ingresos establecida.
Valorización de la infraestructura.
Dado que los flujos de efectivo estables son una de las características financieras de la infraestructura, a menudo se utiliza el método de valoración de flujos de efectivo descontados (DCF). Sin embargo, hay algunas cosas que se deben tener en cuenta al utilizar un DCF para inversiones en infraestructura:
1. Tasa de descuento
A menudo se utilizan tasas de descuento que reflejan la vida aproximada del activo. Este es el caso de las infraestructuras diseñadas para durar mucho tiempo. bono del gobierno a 30 años se utiliza comúnmente. La tasa de descuento también debería reflejar el riesgo de iliquidez asociado con la inversión en el activo.
2. Flujo de caja libre no apalancado
Es común utilizar FCF no apalancado para valorar la infraestructura porque la mayor parte de la infraestructura tiene la característica financiera de estar fuertemente apalancada. Al utilizar UFCF, asegúrese de que el WACC se utilice como tasa de descuento para reflejar tanto la deuda como el capital en la estructura de capital.
Recursos adicionales
Gracias por leer la guía de Finanzas para la inversión en infraestructura. Para desarrollar y mejorar aún más sus conocimientos sobre análisis financiero, recomendamos encarecidamente los siguientes recursos adicionales:
