¿Te has preguntado alguna vez qué tipo de preguntas te harían en una entrevista de Equity Research? Si estás interesado en trabajar en este emocionante y lucrativo campo financiero, es fundamental estar preparado para enfrentar las preguntas más comunes que suelen hacerse durante una entrevista de trabajo. En este artículo, te presentaremos una lista de las preguntas más frecuentes en este tipo de entrevistas, junto con algunos consejos útiles para responderlas de manera exitosa. ¡Sigue leyendo para estar un paso más cerca de conseguir el trabajo de tus sueños en Equity Research!
A continuación se muestran ejemplos del mundo real de las preguntas (y respuestas) más comunes al contratar analistas de investigación de acciones y asociados bancarios.
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¿Cuáles son las preguntas más comunes de las entrevistas en Equity Research?
Basándonos en nuestra experiencia de primera mano y en conversaciones con analistas de acciones, hemos compilado una lista de las preguntas más importantes que un analista de investigación debe hacer al entrevistar a un empleado. También hemos incluido las que creemos que son las mejores respuestas a estas desafiantes preguntas de la entrevista. Aquí encontrará las preguntas y respuestas más importantes para entrevistas en el campo de la investigación de acciones…
Si tuvieras 1 millón de dólares para invertir, ¿qué harías con él?
Cuénteme sobre una empresa que admire y qué la hace atractiva.
Ofréceme una acción (normalmente seguida de un desafío, por ejemplo: «¿Por qué el mercado no ha incluido esto en el precio?»)
Todas estas son variaciones de una de las preguntas más comunes en las entrevistas de investigación de acciones: «Preséntame una acción». Esté preparado para ofrecer tres o cuatro acciones; por ejemplo, una acción de gran capitalización, una acción de pequeña capitalización y una acción que usted vendería. Para cualquier empresa que planee promocionar, asegúrese de haber leído algunos informes de analistas y de conocer información importante sobre la empresa. Necesita conocer las métricas de valoración básicas (múltiplos EV/EBITDA, múltiplos PE, etc.), estadísticas operativas clave y los nombres de los miembros clave del equipo de gestión (por ejemplo, el director ejecutivo). También debe señalar al menos tres puntos clave para respaldar su argumento.
¿Cómo se valora una acción?
Los métodos de valoración más comunes son los métodos de valoración DCF y los métodos de valoración relativa que utilizan empresas públicas comparables (“Comps”) y transacciones precedentes (“Precedents”).
¿Por qué una empresa de alta tecnología podría tener una relación P/E más alta que un minorista de comestibles?
También se puede demostrar que la relación precio-beneficio está determinada por (1 – g/ROE) / (r – g), donde r es el costo del capital, g es la tasa de crecimiento y ROE es el rendimiento del capital. Una empresa de alta tecnología puede tener una relación P/E más alta porque las expectativas de crecimiento de la acción son mayores.
¿Qué impulsa el múltiplo PB? ¿O cómo pueden dos empresas de la misma industria tener múltiplos de PB muy diferentes?
El múltiplo PB o relación precio-valor contable Se puede demostrar que PE x ROE. Por lo tanto, está determinado por el rendimiento sobre el capital y los factores determinantes del múltiplo P/E. También se puede demostrar que el múltiplo P/E está determinado por (1 – g/ROE) / (r – g), donde r es el costo del capital, g es la tasa de crecimiento y ROE es el rendimiento del capital.
Dado que el múltiplo de PB es PE x ROE, esto significa que el múltiplo de PB es (ROE – g) / (r – g). Si asumimos una tasa de crecimiento cero, la ecuación implica que el valor de mercado del capital debe ser igual al valor en libros del capital cuando ROE = r. El multiplicador PB es superior a 1 cuando una empresa genera un ROE superior al coste del capital (r).
Dígame cuándo vería una empresa con un múltiplo EV/EBITDA alto pero un múltiplo P/E bajo.
Esta relación implica una diferencia significativa entre el valor empresarial y el valor patrimonial de la empresa. La diferencia entre los dos es la “deuda neta”. Como resultado, es probable que una empresa con una deuda neta significativa tenga un múltiplo EV/EBITDA más alto.
¿Qué es una Beta?
Beta es una medida del riesgo de mercado (sistemático). Beta se utiliza en el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) para determinar el costo del capital. Beta mide la volatilidad del rendimiento de una acción en comparación con un índice. Entonces, una beta de 1 tiene la misma volatilidad de rendimiento que el índice, y una beta mayor que 1 es más volátil.
¿Por qué estás desbloqueando la beta?
Si busca el valor beta en Bloomberg, reflejará el nivel de deuda de cada empresa. Pero la estructura de capital de cada empresa es diferente y queremos ver qué tan «arriesgada» es una empresa, independientemente del porcentaje de su deuda o capital que tenga. Para lograr esto, tenemos que lanzar la versión beta cada vez. Busca la beta para un grupo de empresas comparables, apalanca cada una, toma la mediana del conjunto y luego la apalanca en función de la estructura de capital de su empresa. Luego utilice esta beta apalancada al calcular el costo del capital. Como referencia, a continuación se muestran las fórmulas para lanzar y volver a aprovechar Beta:
Beta no apalancada = Beta apalancada / (1 + ((1 – Tasa impositiva) x (Deuda total/Patrimonio)))
Beta apalancada = Beta no apalancada x (1 + ((1 – Tasa impositiva) x (Deuda total/Patrimonio)))
¿Cuál es la diferencia entre valor empresarial y valor patrimonial?
Esta pregunta se hace a menudo en la banca, pero fácilmente podría ser una de las preguntas más frecuentes en las entrevistas de investigación de acciones. El valor de la empresa es el valor de la empresa atribuible a todos los inversores.
El valor del capital representa sólo la parte de la empresa propiedad de los accionistas. El valor empresarial incluye el valor de mercado del capital más el valor de mercado de la deuda neta (así como otras fuentes de financiación, si se utilizan, como acciones preferentes, intereses minoritarios, etc.).
¿Puede una empresa tener un valor patrimonial mayor que su valor empresarial?
Técnicamente hablando, sí. El valor de la empresa es la suma del valor de mercado del capital social y la deuda neta (deuda bruta menos efectivo). Cuando una empresa no tiene deuda que devenga intereses pero sí efectivo, el valor de su capital es mayor que su valor empresarial.
¿Cuáles son los principales métodos de evaluación?
¿Cuándo no utilizaría un método de valoración DCF?
No utilizaría un método de valoración DCF si una empresa no tiene flujos de efectivo predecibles. Un ejemplo de esto sería una empresa de nueva creación. A continuación se muestra una captura de pantalla de un modelo DCF de los cursos de modelado financiero en línea de Finanzas.
¿Cuáles son los múltiplos más habituales para valorar una empresa?
Esta es una de las preguntas más comunes en las entrevistas de investigación de acciones. Estos son los principales tipos de múltiplos de valoración:
¿Por qué Warren Buffett prefiere los múltiplos de EBIT a los múltiplos de EBITDA?
El EBITDA excluye la depreciación y la amortización porque son «partidas no monetarias». Sin embargo, la depreciación y la amortización también son una medida de lo que la empresa gasta o tiene que gastar en gastos de capital. A Warren Buffett se le atribuye haber dicho: «¿La gerencia cree que el Ratoncito Pérez paga los gastos de capital?» Aquí hay un artículo sobre por qué a Buffett no le gusta el EBITDA.
Compare el EBIT con el EBITDA.
¿En qué se diferencia la valoración de una empresa de recursos naturales (por ejemplo, petróleo y gas, empresas mineras, etc.) de la valoración de una empresa estándar?
Primero, es necesario pronosticar los precios de las materias primas y las reservas de la empresa. En lugar de un DCF estándar, se utiliza un modelo de valor liquidativo (NAV). El modelo NAV es similar, pero todo fluye de las reservas de la empresa en lugar de una simple previsión de crecimiento de ventas/margen EBITDA. Además de los múltiplos estándar, también se analizan los múltiplos específicos de la industria, como P/NAV. Puede encontrar más métodos de valoración minera aquí.
¿Por qué los pronósticos del DCF suelen ser de entre 5 y 10 años?
El período de pronóstico está determinado por la capacidad de predecir razonablemente el futuro. Menos de cinco años suele ser demasiado corto para ser útil. Será difícil hacer previsiones fiables a más de 10 años.
¿Qué se utiliza como tasa de descuento en una valoración DCF?
Al pronosticar los flujos de efectivo libres de la empresa, normalmente se utiliza el costo de capital promedio ponderado (WACC) como tasa de descuento. Cuando se pronostican flujos de efectivo libres hacia el capital, se utiliza el costo del capital.
¿Cómo se calcula el valor final en una valoración DCF?
Esta es una de las preguntas clásicas de las entrevistas en la investigación de acciones. Valores finales Utilice un múltiplo de salida o el método de crecimiento perpetuo.
Explique por qué usaríamos la convención semestral en una valoración DCF.
El DCF estándar supone que todos los flujos de efectivo ocurren al final del año. La convención semestral compensa esta distorsión suponiendo que todos los flujos de efectivo ocurren a mitad de año. En lugar de utilizar períodos de descuento de 1 para el primer año, 2 para el segundo año, etc., en la fórmula DCF utilizamos 0,5 para el primer año, 1,5 para el segundo año, etc. Para obtener capacitación en modelos financieros, haga clic aquí.
Más preguntas de la entrevista
¡Esperamos que esta haya sido una guía útil para las preguntas y respuestas de las entrevistas de investigación de acciones! Si desea más práctica, consulte nuestras otras guías de entrevistas y el mapa profesional interactivo para avanzar en su carrera en finanzas:
