Si eres un inversionista o simplemente quieres saber más sobre cómo evaluar el éxito financiero de una empresa, una de las métricas más importantes a tener en cuenta es la ganancia por acción (BPA). Este indicador clave revela cuánto dinero gana una empresa por cada acción en circulación, lo que puede ser útil para comparar el rendimiento de diferentes compañías en un sector. En este artículo, aprenderás la fórmula para calcular el BPA y cómo utilizar una calculadora especializada para obtener resultados rápidos y precisos. ¡Descubre cómo utilizar esta métrica financiera para tomar decisiones informadas y maximizar tus ganancias!
¿Qué es EPS?
El Ganancias por acción (BPA) es la relación entre los ingresos netos de una empresa y el número total de acciones ordinarias en circulación.
Conceptualmente, el índice de ganancias por acción (BPA) mide los ingresos netos de una empresa atribuibles a los accionistas comunes, expresados por acción y después de contabilizar la emisión de dividendos preferentes.
En este articulo
- EPS significa ganancia por acción y mide el ingreso neto de una empresa atribuible a los accionistas comunes, expresado por acción.
- Las ganancias por acción (EPS) es la relación entre los ingresos netos de una empresa y su número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación.
- Generalmente, el mercado percibe más positivamente un ratio de EPS más alto porque implica que la empresa es más rentable por acción (y viceversa).
- Las ganancias por acción reflejan la rentabilidad de una empresa de acuerdo con los principios de contabilidad de acumulación (o devengo), pero pueden aumentar artificialmente mediante recompras y divisiones de acciones (o reducirse mediante nuevas emisiones de acciones y divisiones inversas de acciones).
¿Cómo se calculan las ganancias por acción (EPS)?
Las ganancias por acción, a menudo abreviadas como EPS, determinan qué parte de las ganancias contables de una empresa es atribuible a cada acción ordinaria en circulación.
Los ingresos netos de una empresa en un período determinado, es decir, los ingresos netos (el “resultado final”), pueden reinvertirse en operaciones comerciales o distribuirse a los accionistas comunes en forma de distribución de dividendos.
La partida de ganancias retenidas en el balance se determina sumando el saldo del período anterior y sumando el beneficio neto del período actual, seguido de restar todos los dividendos comunes y preferentes emitidos.
En última instancia, el uso de las ganancias netas de la empresa es una decisión discrecional tomada por la dirección y el consejo con el objetivo de maximizar el valor para los accionistas.
En el estado de resultados se registran dos formas de ganancias por acción (EPS):
- Ganancias básicas por acción (BPA) → El EPS básico es el ingreso neto de una empresa en relación con cada acción ordinaria en circulación.
- Ganancias diluidas por acción (BPA) → Las ganancias diluidas por acción son los ingresos netos de una empresa en relación con cada acción ordinaria en circulación después de contabilizar los valores potencialmente dilutivos (por ejemplo, opciones, warrants y bonos convertibles).
Fórmula de ganancias por acción (EPS)
La fórmula para calcular las ganancias por acción (EPS) es la siguiente.
Ganancias por acción (BPA) = (lngresos netos – dividendos preferentes) ÷ Número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación
Dónde:
- Ingresos netos → La ganancia neta, a menudo denominada “resultado final”, es la ganancia restante después de impuestos que genera una empresa en un período determinado después de deducir todos los costos operativos y no operativos.
- Dividendos preferentes → Los accionistas preferentes tienen una mayor prioridad (en términos de preferencia de liquidación) en la estructura de capital de una empresa que los accionistas comunes. Dado que la medida de las EPS representa las ganancias de los accionistas comunes (no de los accionistas preferentes), debemos deducir los dividendos pagados a los accionistas preferentes.
- Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación → Las acciones en circulación de una empresa se refieren al número de unidades de propiedad emitidas por la empresa hasta la fecha, menos el número de acciones rescatadas mediante recompra de acciones. El promedio ponderado (el promedio entre el saldo al principio y al final del período) se utiliza para suavizar la discrepancia temporal entre el numerador y el denominador.
EPS básico frente a EPS diluido: ¿cuál es la diferencia?
La diferencia entre las ganancias por acción básicas y las ganancias por acción diluidas es que estas últimas se ajustan al impacto neto de los valores potencialmente dilutivos.
El plan de avance para calcular (y pronosticar) las acciones básicas en circulación de una empresa es el siguiente:
Acciones básicas en circulación al final = Existencias iniciales + Nuevas emisiones de acciones – Recompras de acciones
Desde este punto de partida, las acciones diluidas se determinan compilando los valores potencialmente dilutivos de una empresa, como opciones, garantías, unidades de acciones restringidas (RSU) y títulos de deuda convertibles.
El método estándar para determinar las acciones diluidas en circulación de una empresa es el método de acciones propias (TSM):
- Paso 1 → El método de acciones de tesorería (TSM) supone que la opción (o el valor asociado) se ejecutará cuando un tramo de opción esté “in the money”, es decir, el precio actual de las acciones esté por encima del precio de ejercicio. La intuición es que, dado el incentivo económico, es probable que el titular de la opción ejerza la opción porque hacerlo sería rentable.
- Paso 2 → Una vez ejercido, se supone que los ingresos recibidos del emisor se utilizarán para recomprar tantas acciones como sea plausible al precio de mercado actual para compensar parcialmente el efecto dilutivo.
- Paso 3 → La dilución neta, es decir, las nuevas acciones creadas después del ajuste por las recompras, se suma al número original de acciones.
Si bien en el pasado sólo se incluían aquellos valores que estaban “en el dinero”, hoy en día es una práctica común el enfoque más conservador de incluir todos (o la mayoría) de los valores dilutivos.
Por lo tanto, se espera que los valores potencialmente dilutivos se ejerzan independientemente de si están “in-the-money” o “out-of-the-money”.
La diferencia entre EPS básico y diluido se puede ver en las fórmulas:
básico Ganancias por acción (BPA) = (lngresos netos – dividendos preferentes) ÷ Número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación
Ganancias diluidas por acción (EPS) = (ingreso neto – dividendos preferentes) ÷ Promedio ponderado de acciones ordinarias diluidas emitidas
Dado que el denominador de la EPS base es mayor, la EPS diluida siempre es menor que la EPS base del mayor número de acciones.
Calculadora de ganancias por acción (EPS)
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
1. Supuestos operativos
Supongamos que tenemos la tarea de calcular las ganancias por acción (EPS) de una empresa que reportó ingresos netos de 250 millones de dólares para el año fiscal 2021.
De los 250 millones de dólares de ingresos netos, 25 millones de dólares se distribuyeron entre los accionistas preferentes en forma de dividendo.
- Ingresos netos = $250 millones
- Dividendo preferente = 25 millones de dólares
Por lo tanto, el “ingreso neto de las acciones ordinarias”, calculado deduciendo el dividendo preferente del ingreso neto, es de 225 millones de dólares.
- Beneficio neto sobre capital común = $250 millones – $25 millones = $225 millones
El número de acciones ordinarias en circulación al comienzo del período era de 160 millones.
Durante todo el año fiscal 2021, la Compañía no emitió acciones nuevas y recompró 20 millones de acciones, dejando 140 millones de acciones ordinarias en circulación al final del período.
- Acciones ordinarias finales en circulación = 160 millones + 0 millones – 20 millones = 140 millones
2. Ejemplo de cálculo de la ganancia básica por acción (EPS)
Ahora que tenemos el número inicial y final de acciones ordinarias en circulación, el siguiente paso es calcular el número promedio ponderado de acciones en circulación.
- Promedio ponderado de acciones en circulación = (160 millones + 140 millones) ÷ 2 = 150 millones
Para simplificar, asumiremos que el momento de la recompra es exactamente a mitad del año fiscal, es decir, dos trimestres con 160 millones de acciones en circulación y dos trimestres con 140 millones de acciones en circulación.
Ahora tenemos los datos necesarios para calcular la EPS base, por lo que dividimos los ingresos netos de las acciones ordinarias por el promedio ponderado de las acciones en circulación.
- Ganancias básicas por acción = 225 millones de dólares ÷ 150 millones = 1,50 dólares
Las ganancias básicas por acción (EPS) de nuestra empresa son de 1,50 dólares.
3. Ejemplo de cálculo de ganancias por acción (EPS) diluidas
En la siguiente parte de nuestro ejercicio, determinaremos las ganancias por acción (BPA) diluidas de nuestra empresa.
El método de acciones de tesorería (TSM) requiere el precio de la participación de mercado, que asumimos que es de $40,00 a partir de la última fecha de cierre del mercado.
- Precio de participación de mercado = $40,00
La siguiente tabla establece los valores dilutivos emitidos por nuestra empresa.
| Tabla de opciones | Acciones en circulación (#) | Huelga ($) | Impacto neto (#) |
|---|---|---|---|
| Tramo 1 | 10 millones | $5.00 | 9 millones |
| Tramo 2 | 15 millones | $10.00 | 11 millones |
| Tramo 3 | 20 millones | $20.00 | 10 millones |
| Efecto dilutivo neto | 30 millones |
La dilución neta representa las nuevas acciones brutas de cada tramo menos las acciones recompradas.
Dilución neta = Valores en dinero con dilución bruta – Acciones recompradas
El número de acciones recompradas se calcula multiplicando el precio de ejercicio por las nuevas acciones y dividiendo por el precio de la participación en el mercado.
La dilución neta es de 30 millones de acciones, que sumamos al promedio ponderado de acciones en circulación de 150 millones.
Sobre una base totalmente diluida, nuestra empresa tiene un total de 180 millones de acciones en circulación.
- Dilución neta = 9 millones +11 millones +10 millones = 30 millones
- Acciones en circulación totalmente diluidas = 150 millones + 30 millones = 180 millones
En el último paso, llegamos a una ganancia por acción (EPS) diluida de $1,25 dividiendo los ingresos netos de nuestra empresa por el recuento de acciones sobre una base totalmente diluida, lo que corresponde a una diferencia de $0,25 por acción en relación con la EPS base.
- Ganancias diluidas por acción (BPA) = $225 millones ÷ 180 millones = $1,25
¿Las recompras y emisiones de acciones afectan las ganancias por acción?
La recompra de acciones y la emisión de nuevas acciones son dos métodos que utilizan las empresas que cotizan en bolsa (posteriores a la IPO) para influir directamente en la cantidad de acciones que tienen en circulación.
- Recompras de acciones → Por el contrario, las recompras de acciones reducen el número de acciones en circulación y aumentan la proporción de ganancias asignada a cada acción ordinaria. Las recompras de acciones, también conocidas como recompras de acciones, se utilizan cada vez más en lugar de emitir dividendos debido a la señal positiva del mercado que brindan a los inversores. Es decir, la recompra puede significar que la gerencia cree que el mercado infravalora el precio actual de las acciones.
- Nuevas emisiones de acciones → Una vez que una empresa ha decidido salir a bolsa a través de una oferta pública inicial (IPO), conserva la opción de recaudar más capital a través de ofertas de acciones, tales como: B. mediante una emisión de acciones o una “oferta de seguimiento”. Sin embargo, a medida que se emiten más acciones a cambio de capital, hay más acciones en circulación, lo que genera una mayor dilución. Así, el valor de las ganancias por acción (BPA) de la empresa disminuye a medida que el denominador del ratio ha aumentado, lo que representa la desventaja de obtener capital mediante la emisión de nuevas acciones.
Para resumir el impacto neto en las ganancias por acción (EPS): las nuevas emisiones de acciones dan como resultado una disminución en las EPS de una empresa, mientras que las recompras de acciones dan como resultado EPS artificialmente más altas.
Saber más → Cómo las recompras de acciones aumentan las ganancias sin mejorar la rentabilidad (Fuente: McKinsey)
¿Cómo afecta una división de acciones al ratio de EPS?
Además de emitir nuevas acciones y recomprarlas, las empresas que cotizan en bolsa también pueden influir en su número de acciones mediante un split.
- División de acciones → Una división de acciones ocurre cuando una empresa decide dividir cada acción en un número predeterminado de acciones. Por ejemplo, en una división de acciones 2:1, el número de acciones de una empresa se duplicaría mientras que el precio de la acción se cotiza a la mitad del precio anterior.
- División de acciones inversa → Una división de acciones inversa logra el efecto opuesto al de una división de acciones. Si la empresa ordena una división inversa de acciones 1 por 2, el número de acciones en circulación se reduciría a la mitad mientras que el precio de las acciones se duplicaría.
La capitalización de mercado, o “valor patrimonial”, de una empresa después de una división de acciones o una división inversa de acciones debería, en teoría, ser neutral.
Sin embargo, en realidad, las divisiones de acciones y las divisiones inversas aún pueden afectar el precio de las acciones de una empresa, dependiendo de la percepción que tenga el mercado de la decisión.
¿Cómo encuentro las ganancias por acción en la cuenta de resultados?
Las ganancias por acción (EPS), reportadas por una empresa según los estándares de contabilidad GAAP, se encuentran en la parte inferior del estado de resultados de una empresa, justo debajo de los ingresos netos.
La sección contiene las cifras de EPS sobre una base y diluidas, así como las cifras de acciones utilizadas para calcular las EPS.
La siguiente captura de pantalla muestra el estado de pérdidas y ganancias de manzana (AAPL) de su presentación 10-K para el año fiscal que finaliza en 2022.
Ganancias por acción de Apple, año fiscal 2022 (Fuente: AAPL 10-K)
