Cascada de distribución

¿Alguna vez te has preguntado qué es realmente una cascada de distribución? Si eres fanático del senderismo, la fotografía de paisajes o simplemente te encanta la naturaleza, seguro que has oído hablar de este fascinante fenómeno natural. En este artículo, exploraremos la belleza y el funcionamiento de las cascadas de distribución, descubriendo cómo el agua fluye en diferentes caídas, creando un espectáculo visual impresionante. ¡Prepárate para sumergirte en el mundo de las cascadas y dejarte maravillar por su majestuosidad!

La forma en que las ganancias de capital de un fondo se distribuyen entre los participantes en una inversión.

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¿Qué es una cascada de distribución?

Una cascada de distribución es un término popular en la inversión en acciones y se refiere a la forma en que se distribuyen las ganancias de capital de un fondo entre los participantes en una inversión, generalmente los socios comanditarios (LP) y el socio general (GP).

Cascada de distribución
Fig.1: Cascada de distribución de muestra (fuente)

El capital de los socios comanditarios es administrado por el socio general en un fondo de capital privado. El propio socio personalmente responsable aporta una parte relativamente pequeña de la inversión total. Las estructuras de distribución en cascada se introducen principalmente para garantizar que las ganancias solo se asignen al administrador una vez que los socios comanditarios hayan recibido el retorno acordado de su inversión. Las estructuras se describen en detalle en la sección “Distribución” del Memorando de colocación privada (PPM).

Resumen

  • Una cascada de distribución es un término popular en la inversión en acciones y se refiere a la forma en que se distribuyen las ganancias de capital de un fondo entre los participantes en una inversión, generalmente los socios comanditarios (LP) y el socio general (GP).
  • Su objetivo principal es incentivar al socio colectivo y establecer una estructura de compensación para los socios comanditarios.
  • Generalmente consta de cuatro etapas en cascada: rendimiento del capital, rendimiento preferente, interés de recuperación e interés acumulado.
  • Las cascadas de difusión europeas y americanas son los tipos más comunes de estructuras de cascada; El primero favorece a los inversores mientras que el segundo favorece al gestor.

Importancia de la cascada de distribución.

Una cascada de distribución establece las reglas y procedimientos para la distribución de ganancias en un acuerdo de inversión de capital privado. Su objetivo principal es incentivar al socio colectivo y establecer una estructura de compensación para los socios comanditarios.

La estructura de distribución se puede representar como una serie de cubos dispuestos uno debajo del otro. Cada segmento define una distribución de ganancias. Cuando el primer cubo se llena hasta el borde, las ganancias pasan al segundo cubo y así sucesivamente.

De esta manera, el capital fluye de los socios comanditarios (favorecidos por los segmentos iniciales) al socio general (favorecido por los segmentos más alejados de la fuente). Esta estructura de asignación protege los intereses de los inversores y al mismo tiempo crea un incentivo para que el socio general maximice los rendimientos del fondo.

Capas en una estructura de cascada de distribución.

El nombre de la asignación en cuestión deriva de la estructura en cascada de sus cuatro subetapas, que se enumeran a continuación.

Además, la tasa mínima de rentabilidad, es decir, el rendimiento mínimo de una inversión exigido por un inversor, puede alcanzar otro nivel. En el caso de que al gerente o socio general se le pague una tarifa de incentivo excedente, una disposición de “recuperación” en el PPM requiere el reembolso de esas tarifas excedentes.

Las cuatro etapas son:

Retorno de la inversión: Se les reembolsan las inversiones de capital iniciales de los inversores, así como algunos costes y comisiones.

Devoluciones preferidas: El 100% de la distribución irá a los LP hasta que se logre la tasa interna de rendimiento preferida en función de cada distribución a ellos y cada contribución reclamada.

Ponerse al día: La categoría de recuperación es extremadamente favorable para el socio general. Reciben todas o una gran parte de las ganancias hasta que reciben un cierto porcentaje de las ganancias.

Interesado: Esto implica dividir el monto restante entre los socios comanditarios y los socios colectivos.

Cascada europea versus cascada americana

La distribución en cascada europea o global se aplica a nivel de fondo agregado. Da prioridad a la distribución del capital inicial y un rendimiento preferente a los inversores sobre la distribución de beneficios al socio/director gerente personalmente responsable. La principal desventaja de la estructura europea es la estructura de pagos del gestor, que puede verse desmotivado para maximizar el rendimiento de la inversión a largo plazo.

Por otro lado, la distribución en cascada estadounidense se aplica trato por trato. Favorece a los socios colectivos frente a los socios comanditarios del fondo y da prioridad a la distribución de beneficios al GP. Sin embargo, para que el fondo de acciones sea atractivo para los inversores, se puede incluir una cláusula de “recuperación” en el acuerdo.

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