Capital de trabajo | Fórmula + ejemplo de cálculo

Fórmula de capital de trabajo

El capital de trabajo, en su definición más simple, es la diferencia entre activos circulantes y pasivos circulantes.

Capital de trabajo = Activos circulantes – Deudas a corto plazo

¿Qué constituye un activo? actual es que se puede convertir en efectivo en el plazo de un año.

Por el contrario, el factor que constituye un pasivo actual es que vence en el plazo de un año.

Activos circulantes

• Efectivo y equivalentes de efectivo
• Valores negociables
• requisitos
• inventario
• Gastos pagados por anticipado

Deudas a corto plazo

• Cuentas por pagar
• Costos acumulados
• Ingresos diferidos
• Deuda a corto plazo
• Proporción actual de deuda a largo plazo

¿Cómo se encuentra el capital de trabajo en el balance?

Como ejemplo de capital de trabajo, aquí está el balance de Noodles & Company, una cadena de restaurantes de comida rápida e informal.

Al 3 de octubre de 2017, la Compañía tenía activos corrientes de $21,8 millones y pasivos corrientes de $38,4 millones, lo que resultó en un saldo de capital de trabajo negativo de -$16,6 millones:

Ratio circulante y ratio rápido

Un ratio financiero que mide el capital de trabajo es el relación actualque se define como activos corrientes divididos por pasivos corrientes y tiene como objetivo proporcionar una medida de la liquidez de una empresa:

Como veremos en breve, este índice tiene un uso limitado sin contexto, pero una opinión común es que un índice circulante > 1 significa que una empresa es más líquida porque tiene activos líquidos que presumiblemente pueden convertirse en efectivo y tienen más de 10. % para cubrir los próximos pasivos a corto plazo.

Otra relación estrechamente relacionada es esta. razón rápida (o prueba de fuego) en la que sólo se aíslan los activos más líquidos (efectivo y cuentas por cobrar) para medir la liquidez. La ventaja de ignorar el inventario y otros activos a largo plazo es que liquidar el inventario puede no ser fácil ni deseable. Por lo tanto, estos se ignoran en el ratio rápido como fuente de liquidez a corto plazo:

¿Cómo se presenta el capital de trabajo en el estado de flujo de efectivo?

El balance organiza los activos y pasivos en orden de liquidez (es decir, a corto plazo frente a largo plazo), lo que hace que sea muy fácil identificar y calcular el capital de trabajo (activos corrientes menos pasivos corrientes).

Mientras tanto, el estado de flujo de efectivo organiza los flujos de efectivo en función de si los elementos son actividades operativas, de inversión o de financiación, como puede ver en el siguiente estado de flujo de efectivo de Noodles & Co.:

¿Cómo coincide el capital de trabajo con el estado de flujos de efectivo?

En el balance general, las partidas se clasifican por liquidez, mientras que en el estado de flujo de efectivo, las partidas se clasifican por tipo (operación, inversión, financiación).

De hecho, la mayoría de los activos y pasivos corrientes están relacionados con operaciones.^[1] (inventarios, cuentas por cobrar, pasivos, provisiones, etc.) y, por tanto, se resumen principalmente en la sección “Actividades operativas” del estado de flujos de efectivo en la sección “Cambios en los activos y pasivos operativos”.

Debido a que la mayoría de las partidas del capital de trabajo se concentran en las operaciones, los expertos financieros generalmente se refieren a la sección «Cambios en los activos y pasivos operativos» del estado de flujos de efectivo como la sección «Cambios en el capital de trabajo».

Sin embargo, esto puede resultar confuso porque no todos los activos y pasivos corrientes están vinculados a operaciones comerciales. Por ejemplo, elementos como valores negociables y deuda a corto plazo no están vinculados a operaciones comerciales y, en cambio, se incluyen en actividades de inversión y financiación (aunque Noodles & Co no tenía valores negociables ni deuda a corto plazo en el ejemplo anterior). .

Capital de trabajo versus NWC: ¿Cuál es la diferencia?

Para empeorar las cosas, la sección “Cambios en las actividades operativas y pasivos” (a menudo denominada “Cambios en el capital de trabajo”) del estado de flujos de efectivo resume los activos y pasivos operativos corrientes y no corrientes.

Esto se debe a que el propósito de esta sección es determinar el impacto financiero todo Activos y pasivos asociados con las operaciones, no solo actual Activos y pasivos.

Por ejemplo, Noodles & Co clasifica el alquiler diferido como un pasivo a largo plazo en el balance y como un pasivo operativo en el estado de flujo de efectivo.^[2]. Por lo tanto, no se incluye en el cálculo del capital de trabajo, pero sí en la sección “Cambios en las actividades operativas y pasivos” (que, como ahora sabemos, a menudo se denomina de manera confusa “Cambios en el capital de trabajo”).

Análisis del capital de trabajo en estados financieros.

A continuación resumimos los hallazgos clave que describimos a partir de la presentación del capital de trabajo en los estados financieros:

• Si bien la definición de capital de trabajo de los libros de texto incluye activos corrientes menos pasivos corrientes, los expertos financieros también se refieren al subconjunto de capital de trabajo vinculado a actividades operativas simplemente como capital de trabajo. Bienvenido al mágico mundo de la jerga financiera.
• Las partidas de capital de trabajo en el balance incluyen activos y pasivos operativos y no operativos, mientras que la sección «Cambios en el capital de trabajo» del estado de flujos de efectivo incluye solo activos y pasivos operativos.
• La sección del estado de flujos de efectivo denominada informalmente “Cambios en el capital de trabajo” incluye algunos activos y pasivos a largo plazo (y, por lo tanto, excluidos de la definición de libro de texto de capital de trabajo) en la medida en que estén relacionados con las operaciones.

¿Cómo debe interpretarse el capital de trabajo?

Ahora que hemos visto cómo se representa el capital de trabajo, ¿qué nos dice el capital de trabajo?

Sigamos con nuestro ejemplo de pasta & Co.

• ¿Qué nos dice el saldo negativo del capital de trabajo de la empresa de 16,6 millones de dólares?

En primer lugar, nos muestra que hay 16,6 millones de dólares más de pasivos que vencen el próximo año que de activos convertibles dentro del año. Esta parece una métrica preocupante.

Por ejemplo, si todos los gastos y pasivos acumulados de Noodles & Co vencen el próximo mes y no se esperan todas las cuentas por cobrar hasta dentro de 6 meses, Noodles tendría un problema de liquidez. Tendría que pedir prestado el equipo, venderlo o incluso liquidar el inventario.

Pero el mismo saldo negativo del capital de trabajo podría contar una historia muy diferente, una de gestión sana y eficiente del capital de trabajo, donde las cuentas por pagar, las cuentas por cobrar y el inventario se gestionan cuidadosamente para garantizar que el inventario se venda rápidamente y el efectivo se cobre rápidamente, lo que permite a Noodles & Co. puede pagar las facturas a su vencimiento y comprar más inventario sin inmovilizar efectivo y sin perder el ritmo.

Además, Noodles & Co puede tener una línea de crédito no utilizada (línea de crédito revolving) con suficiente capacidad de endeudamiento para hacer frente a un retraso inesperado en el cobro.

Así es como Noodles & Co explica su capital de trabajo negativo en el mismo décimo trimestre:

“Nuestra posición de capital de trabajo se beneficia del hecho de que normalmente cobramos el efectivo de las ventas a los clientes el mismo día o, en el caso de transacciones con tarjeta de crédito o débito, a los pocos días de la venta correspondiente y normalmente hasta 30 días para hacerlo. también lo he hecho”. Pagar a nuestros proveedores. Creemos que el flujo de efectivo esperado de las operaciones, los ingresos de las transacciones de colocación privada y la capacidad de endeudamiento existente bajo nuestra línea de crédito son suficientes para financiar los requisitos del servicio de la deuda, las obligaciones de arrendamiento operativo, los gastos de capital, los pasivos por el cierre del restaurante y los pasivos por la violación de datos. , etc. obligaciones de capital de trabajo para el resto del año fiscal 2017.”

En resumen, los niveles de capital de trabajo por sí solos no significan mucho sin contexto. El saldo negativo del capital de trabajo de Noodle podría ser bueno, malo o algo intermedio.

Ratios de capital de trabajo: diagrama de fórmula

El efectivo, las cuentas por cobrar, el inventario y las cuentas por pagar a menudo se analizan juntos porque representan las partes móviles de un negocio. Ciclo operativo (un término elegante que describe el tiempo que lleva, de principio a fin, comprar o producir un inventario, venderlo y recaudar dinero para ello).

Por ejemplo, si un minorista de electrodomésticos tarda un promedio de 35 días en vender el inventario y otro promedio de 28 días en cobrar efectivo después de la venta, el ciclo operativo es de 63 días.

Es decir, hay 63 días entre invertir dinero en el proceso y devolver el dinero a la empresa. Conceptualmente, El ciclo operativo es el número de días que transcurren entre la provisión inicial de efectivo para adquirir (o producir) bienes y la devolución del dinero después de que se venden los bienes.

Dado que las empresas suelen comprar inventario a crédito, existe un concepto relacionado Ciclo operativo neto (o Ciclo de conversión de efectivo), que tiene en cuenta las compras a crédito. En nuestro ejemplo, si el minorista compró el inventario con un crédito de 30 días, debía depositar el efectivo 33 días antes de la recogida. Aquí el ciclo de conversión de efectivo es de 35 días + 28 días – 30 días = 33 días. Bastante fácil.

A continuación se muestra un resumen de las fórmulas necesarias para calcular el ciclo operativo descrito anteriormente:

Gestión del capital de trabajo: eficiencia operativa

Para muchas empresas, analizar y gestionar el ciclo operativo es clave para tener operaciones saludables. Por ejemplo, imagine que el minorista de electrodomésticos ha pedido demasiado inventario: su efectivo está inmovilizado y no está disponible para gastar en otras cosas (por ejemplo, activos fijos y salarios).

Además, se requerirán almacenes más grandes, se incurrirá en costos de almacenamiento innecesarios y no habrá espacio para almacenar otro inventario.

Imagine que el minorista no sólo compra exceso de inventario, sino que también se vuelve indulgente en las condiciones de pago con sus propios clientes (tal vez para diferenciarse de la competencia). Esto aumenta el tiempo en el que el efectivo está inmovilizado y aumenta la incertidumbre y el riesgo en los cobros.

Ahora imagine que nuestro minorista de electrodomésticos mitiga estos problemas pagando el inventario a crédito (lo que a menudo es necesario porque el minorista solo recibe efectivo cuando vende el inventario).

El efectivo ya no está inmovilizado, pero la gestión eficaz del capital de trabajo es aún más importante, ya que el minorista puede verse obligado a ofrecer descuentos más agresivos (recortando márgenes o incluso asumiendo una pérdida) para mover el inventario, realizar pagos a los proveedores y evitar sanciones.

En conjunto, este proceso representa el ciclo operativo (también llamado ciclo de conversión de efectivo). Las empresas con importantes consideraciones de capital de trabajo deben gestionar cuidadosa y activamente el capital de trabajo para evitar ineficiencias y posibles problemas de liquidez. En nuestro ejemplo, una tormenta perfecta podría verse así:

1. El minorista compró una gran cantidad de inventario a crédito con plazos de pago cortos.
2. La economía está lenta, los clientes no pagan tan rápido como se esperaba
3. La demanda de la oferta de productos del minorista cambia y parte del inventario desaparece de los estantes mientras que otro inventario no se vende.

En esta tormenta perfecta, el minorista no tiene los recursos para reponer el inventario que sale volando de los estantes porque no ha recaudado suficiente efectivo de los clientes. Los proveedores a los que aún no se les ha pagado no están dispuestos a conceder créditos adicionales o exigir condiciones aún menos favorables.

En este caso, el minorista podría recurrir a las armas, asumir otras deudas o incluso verse obligado a liquidar activos. El riesgo es que buscar fuentes de liquidez de último minuto puede resultar costoso, perjudicial para el negocio o, en el peor de los casos, irreversible si el capital de trabajo se gestiona suficientemente mal.

Ejercicio de cálculo del capital de trabajo en Excel.

Pasemos ahora a un ejemplo ilustrativo del capital de trabajo de Noodles & Co.

Ejemplo de cálculo del capital de trabajo.

Si bien nuestro hipotético minorista de electrodomésticos parece requerir una importante inversión en capital de trabajo (traducción: tiene un promedio de 33 días de efectivo inmovilizado en su inventario y cuentas por cobrar), Noodles & Co, por ejemplo, tiene un ciclo comercial muy corto:

Podemos ver que Noodles & Co tiene un ciclo de conversión de efectivo muy corto: menos de 3 días. Se necesitan unos 30 días para convertir el inventario en efectivo, y Noodles compra el inventario a crédito y tiene unos 30 días para pagar. Esto explica el saldo negativo del capital de trabajo de la empresa y su necesidad relativamente baja de liquidez a corto plazo.

Estrategias para una gestión eficaz del capital de trabajo

La sección anterior describe las partes móviles que componen el capital de trabajo y destaca por qué estos elementos a menudo se denominan capital de trabajo.

Si bien cada componente (inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar) es importante individualmente, en conjunto, los elementos constituyen el ciclo comercial de una empresa y, por lo tanto, deben analizarse tanto colectiva como individualmente.

El capital de trabajo como métrica es significativo cuando se compara con las métricas de actividad, el ciclo operativo y el ciclo de conversión de efectivo de una empresa a lo largo del tiempo y con sus competidores.

En conjunto, los administradores y los inversores pueden obtener información importante sobre la liquidez y las operaciones a corto plazo de una empresa.

Modelado financiero: ¿Cómo crear un plan de capital de trabajo?

Cuando se trata de modelos de capital de trabajo, el mayor desafío de modelado es determinar los factores operativos que deben atribuirse a cada posición de capital de trabajo.

Como hemos visto, las posiciones clave de capital de trabajo están fundamentalmente ligadas al desempeño operativo central, y el pronóstico del capital de trabajo es simplemente un proceso de vincular mecánicamente estas relaciones. Describimos en detalle los mecanismos de previsión de las posiciones de capital circulante en nuestra guía para la previsión del balance.