Administrador de portafolio

¿Qué hace un administrador de cartera?

Los gestores de carteras son profesionales que gestionan carteras de inversión con el objetivo de alcanzar los objetivos de inversión de sus clientes. En los últimos años, la profesión de gestor de cartera se ha convertido en una de las carreras más solicitadas en la industria de servicios financieros. En este artículo respondemos a la pregunta: ¿Qué hace un gestor de cartera?

Existen dos tipos de gestores de cartera, diferenciados por el tipo de clientes a los que atienden: clientes minoristas y clientes institucionales. Ambos tipos de gestores de cartera sirven para alcanzar los objetivos de rentabilidad de sus respectivas clientes.

¿Qué hace un administrador de cartera? – Diferentes estilos de inversión

El estilo de invertir Generalmente se refiere a la filosofía de inversión que emplea un administrador en sus intentos de agregar valor (por ejemplo, superar el rendimiento de referencia del mercado). Para responder a la pregunta “¿Qué hace un administrador de cartera?” debemos observar los diferentes estilos de inversión que pueden utilizar. Algunas categorías de estilos de inversión importantes incluyen pequeño versus grande, valor versus crecimiento, activo versus pasivo e impulso versus contrario.

• Pequeño versus grande Los estilos se refieren a la preferencia por acciones de empresas de pequeña capitalización (capitalización de mercado) o acciones de empresas de gran capitalización.
• Valor versus crecimiento Los estilos se basan en una preferencia entre centrarse en la valoración actual y un análisis que se centra en el potencial de crecimiento futuro.
• Activo versus pasivo Los estilos de inversión se refieren al nivel relativo de inversión activa que prefiere el administrador de la cartera. La gestión activa de la cartera tiene como objetivo superar a los índices de referencia, mientras que la inversión pasiva pretende igualar el rendimiento del índice de referencia.
• Impulso vs Contrario El estilo refleja la preferencia del gestor por operar a favor o en contra de la tendencia predominante del mercado.

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¿Qué hace un administrador de cartera? – El proceso de gestión de cartera de seis pasos

Entonces, ¿cómo exactamente hacen los gestores de cartera para alcanzar los objetivos financieros de sus clientes? En la mayoría de los casos, los administradores de cartera siguen los siguientes seis pasos para agregar valor:

#1 Determinar el objetivo del cliente

Los clientes individuales suelen tener inversiones más pequeñas con horizontes temporales más cortos y específicos. En comparación, los clientes institucionales invierten cantidades mayores y normalmente tienen un horizonte de inversión más largo. Para este paso, los gerentes se comunican con cada cliente para determinar su rendimiento deseado y su apetito o tolerancia al riesgo.

#2 Elija las clases de activos óptimas

En función de los objetivos de inversión del cliente, los gestores identifican las clases de activos más adecuadas (por ejemplo, acciones, bonos, bienes raíces, capital privado, etc.).

#3 Realizar una asignación estratégica de activos (SAA).

Asignación estratégica de activos (SAA) es el proceso de determinar ponderaciones para cada clase de activo (por ejemplo, 60% acciones, 40% bonos) en la cartera del cliente al comienzo de los períodos de inversión, de modo que la relación riesgo-retorno de la cartera sea consistente con los deseos del cliente. Las carteras deben reequilibrarse periódicamente porque las ponderaciones de los activos pueden desviarse significativamente de las asignaciones originales debido a rendimientos inesperados de diversos activos durante el horizonte de inversión.

#4 Realizar una asignación táctica de activos (TAA) o una asignación de activos asegurados (IAA).

Ambos Asignación táctica de activos (TAA) Y Asignación de bienes asegurados (IAA) se refieren a varias formas de ajustar la ponderación de los activos dentro de las carteras durante un período de inversión. El enfoque TAA realiza cambios basándose en las oportunidades del mercado de capitales, mientras que IAA ajusta las ponderaciones de los activos en función de los activos existentes del cliente en un momento determinado.

Un administrador de cartera puede optar por realizar TAA o IAA, pero no ambos al mismo tiempo, ya que los dos enfoques reflejan diferentes filosofías de inversión. Los administradores de TAA intentan identificar y utilizar variables predictivas que se correlacionen con los rendimientos futuros de las acciones y luego convertir la estimación de los rendimientos esperados en una asignación de acciones/bonos. Los administradores de IAA, por otro lado, tienen como objetivo brindar a los clientes protección contra riesgos a la baja para sus carteras, asegurando que el valor de la cartera nunca caiga por debajo del piso de inversión del cliente (es decir, su valor mínimo aceptable de cartera).

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#5 Gestionar los riesgos

Al seleccionar las ponderaciones para cada clase de activos, los administradores de cartera tienen control sobre la cantidad de 1) riesgo de selección de valores, 2) riesgo de estilo y 3) riesgo TAA que asume la cartera.

• El riesgo de selección de valores surge de las acciones SAA del administrador. La única forma que tiene un administrador de cartera de evitar el riesgo de selección de valores es mantener un índice de mercado directamente. Esto garantiza que los rendimientos de la clase de activos del gestor coincidan estrechamente con los del índice de referencia de la clase de activos.
• El riesgo de estilo surge del estilo de inversión del gestor. Por ejemplo, los gestores de “crecimiento” a menudo superan los rendimientos de referencia en los mercados alcistas, mientras que tienen un rendimiento inferior a los índices del mercado en los mercados bajistas. Por el contrario, los gestores de “valor” a menudo luchan por superar los rendimientos de los índices de referencia en los mercados alcistas, pero a menudo superan el promedio del mercado en los mercados bajistas.
• El gestor sólo puede evitar el riesgo TAA eligiendo el mismo riesgo sistemático – Beta (b) – como índice de referencia. Al no elegir esta ruta y confiar en cambio en TAA, el gestor expone la cartera a una mayor volatilidad.

#6 Medir el desempeño

El desempeño de las carteras se puede medir utilizando el modelo CAPM. Las medidas de desempeño del CAPM pueden derivarse de una regresión del exceso de rendimiento de la cartera sobre el exceso de rendimiento del mercado. Esto da como resultado el riesgo sistemático (b), el rendimiento del valor agregado esperado de la cartera (α) y el riesgo residual. A continuación encontrará los cálculos. proporción de Treynor Y relación de nitidezasí como proporción de información.

La proporción de Treynorcalculado como Tp = (Rp-Rf)/ β mide la cantidad de exceso de rendimiento logrado al asumir una unidad adicional de riesgo sistemático.

El relación de nitidezcalculado como Sp = (Rp-Rf)/ σ, donde σ = Stdev(Rp-Rf), mide el exceso de rentabilidad por unidad de riesgo total.

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La comparación de los índices de Treynor y Sharpe puede decirnos si un gerente está asumiendo riesgos grandes, no sistemáticos o idiosincrásicos. Los riesgos idiosincrásicos se pueden gestionar diversificando las inversiones dentro de la cartera.

El proporción de información se calcula como PI = [(Rp-Rf)- β(Rm-Rf)]/ω = α/ω, donde ω representa el riesgo no sistemático. Dado que el numerador es el valor agregado y el denominador es el riesgo asumido para lograr el valor agregado, es la herramienta más útil para evaluar la relación riesgo-recompensa del valor agregado de un administrador.

Aprende más

Gracias por leer esta descripción general de “¿Qué hace un administrador de cartera?” Para planificar y prepararse aún más para una carrera en gestión de carteras, utilice los siguientes recursos adicionales: