En el mundo financiero, existen una gran variedad de términos y conceptos que pueden parecer confusos para aquellos que no están familiarizados con ellos. Uno de estos términos es el Acuerdo de Recompra, o más conocido como Repo. En este artículo, vamos a explorar en qué consiste este acuerdo y cómo funciona, además de presentarte algunos ejemplos para ayudarte a entenderlo mejor. Si estás interesado en conocer más sobre el mundo de las finanzas, ¡sigue leyendo!
¿Qué es un repositorio?
A Acuerdo de recomprao “repo”, implica vender un título del Tesoro y luego volver a comprarlo poco después a un precio ligeramente más alto.
¿Cuál es la definición de acuerdo de recompra (repo)?
Un repo, o abreviatura de “acuerdo de recompra”, es una transacción asegurada a corto plazo con una garantía de recompra, similar a un préstamo garantizado.
Anteriormente conocidos como acuerdos de venta y recompra, los repos son acuerdos contractuales en los que un prestatario (normalmente un intermediario de valores gubernamentales) obtiene financiación a corto plazo mediante la venta de valores a un prestamista.
Los valores vendidos suelen ser bonos gubernamentales y valores hipotecarios de agencias, mientras que los prestamistas suelen ser fondos del mercado monetario, gobiernos, fondos de pensiones e instituciones financieras.
Durante un período de tiempo predeterminado, el prestatario puede comprar los valores al precio original más intereses; B. la tasa de recompra, que generalmente ocurre de la noche a la mañana, ya que se trata principalmente de liquidez a corto plazo.
El proceso de repositorio estándar se resume a continuación:
- Un prestatario vende valores a una contraparte (a menudo para satisfacer necesidades de liquidez a corto plazo) con la expectativa de recomprarlos en una fecha cercana.
- El prestatario pignora valores que sirven como garantía según los términos del contrato de préstamo, de forma similar a un préstamo garantizado.
- El prestatario recompra el valor original y los intereses acumulados de acuerdo con la tasa de recompra, generalmente dentro de un día.
- El prestamista se beneficia de la transacción (desde su perspectiva, un “repo inverso”) basándose en la diferencia entre el precio de venta original y el precio de recompra.
Fórmula de tasa de recompra
La fórmula para calcular la tasa de interés repo es la siguiente.
Fórmula de tasa de recompra
- Tasa de recompra implícita = (Precio de recompra – Precio de venta original / Precio de venta original) * (360/n)
Dónde:
- Precio de recompra → Precio de venta original + Intereses
- Precio de venta original → precio de venta del valor
- n → número de días hasta el vencimiento
Ejemplo de una transacción de reporto
Hipotéticamente, supongamos que existe un acuerdo de recompra entre un fondo de cobertura y un fondo del mercado monetario.
El fondo de cobertura tiene bonos del Tesoro a 10 años en su cartera y necesita conseguir financiación a un día para comprar más bonos del Tesoro.
El fondo del mercado monetario tiene el capital que el fondo de cobertura necesita actualmente y está dispuesto a aceptar el bono del Tesoro a 10 años como garantía.
El día que se llega a un acuerdo, el fondo de cobertura cambia sus bonos del Tesoro a 10 años por efectivo (y a una tasa de interés negociada).
Como es habitual en los repos, el fondo de cobertura paga al fondo del mercado monetario el importe del préstamo más los intereses al día siguiente, y los bonos del Tesoro a 10 años prometidos como garantía se devuelven al fondo de cobertura para completar el acuerdo.
Repo vs. Repo inverso: ¿Cuál es la diferencia?
Los inversores en bonos institucionales dependen en gran medida del mercado de repos, como lo demuestran aproximadamente entre 2 y 4 billones de dólares en transacciones de repos diarias.
Para los participantes del mercado (el vendedor y el comprador del bono) existen ventajas monetarias que hacen atractivas estas transacciones a corto plazo.
Para el vendedor, el mercado de repos ofrece una opción de financiación segura a corto plazo que es relativamente fácil de obtener y puede resultar especialmente útil para los bancos que buscan satisfacer sus necesidades de reservas a un día.
Los repos y los repos inversos representan lados opuestos del negocio crediticio, y la distinción depende de la perspectiva de la contraparte.
En un acuerdo de recompra inversa (o “repo inverso”), el comprador del valor se compromete a venderlo al vendedor en una fecha posterior a un precio predeterminado.
Desde la perspectiva del comprador, el acuerdo es un acuerdo de recompra inversa porque está en el otro lado de la transacción.
La transacción beneficia a los compradores a través del interés que reciben por la compra del valor y porque es una transacción segura y de bajo riesgo debido a su naturaleza colateralizada.
Los compradores también pueden utilizar acuerdos de recompra inversa para cumplir con obligaciones con otras empresas en forma de efectivo o bonos gubernamentales.
Los acuerdos de recompra y recompra inversa son herramientas relacionadas con las operaciones de mercado abierto para respaldar la implementación efectiva de la política monetaria y garantizar operaciones fluidas en los mercados.
¿Qué papel juega la Reserva Federal en el mercado de repos?
La Reserva Federal utiliza repos como método para realizar operaciones temporales de mercado abierto (TOMO).
Después de acordar el rango objetivo de los fondos federales, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) influye en la tasa actual de los fondos federales mediante la realización de operaciones de mercado abierto, siendo los repos uno de estos métodos.
La mecánica de un acuerdo de recompra que involucra a la Reserva Federal es similar a la de un acuerdo de recompra normal.
A través de su Standing Repo Facility (SRF), la Reserva Federal vende valores en el mercado abierto y poco después los recompra a su valor nominal más intereses.
El SRF de la Reserva Federal sirve como límite para amortiguar la presión alcista sobre las tasas de interés que ocasionalmente ocurre en los mercados de préstamos a un día.
¿Cómo se determina la tasa de recompra?
La tasa de recompra y la tasa de los fondos federales se moverán en línea entre sí, ya que ambas se utilizan para financiamiento a corto plazo. Por lo tanto, la Reserva Federal tiene la mayor influencia sobre la tasa de recompra y su influencia sobre la tasa de fondos federales.
Los bancos comerciales también desempeñan un papel importante en la determinación de la oferta y la demanda que impulsan los cambios en la tasa de recompra, por lo que los bancos comerciales podrían considerarse un tercer actor clave.
El banco comercial puede actuar en ambas partes de una operación de recompra según sea necesario.
- Cuando el banco comercial tiene que cumplir con el encaje legal, vende bonos.
- Cuando realiza un depósito grande o tiene dinero para invertir, comprará bonos.
Si hay diferencias entre las dos tasas de interés, los bancos comerciales responderán para aprovecharlas.
Si la tasa de los fondos federales es más alta que la tasa de recompra, los bancos prestarían en el mercado de fondos federales y pedirían prestado en el mercado de recompra, y viceversa si la tasa de recompra es más alta que la tasa de los fondos federales.
En última instancia, la oferta y la demanda de préstamos y anticipos en ambos mercados se “equilibrarían” y darían como resultado una tasa de interés prevaleciente en el mercado.
