¿Te preguntas qué es el ratio de cobertura de deuda y por qué es importante para evaluar la salud financiera de una empresa? En este artículo, exploraremos en profundidad este concepto fundamental en el análisis financiero. Descubrirás cómo se calcula, cómo interpretar los resultados y cómo utilizar este indicador para tomar decisiones informadas sobre inversiones. Si eres un emprendedor, estudiante de economía o simplemente un curioso del mundo de las finanzas, ¡este artículo te ofrece una guía completa sobre el ratio de cobertura de deuda!
Mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda utilizando fondos generados por las operaciones.
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¿Cuál es el índice de cobertura del servicio de la deuda?
El índice de cobertura del servicio de la deuda (a veces llamado DSC o DSCR) es un índice crediticio que se utiliza para comprender con qué facilidad el flujo de caja operativo de una empresa puede cubrir sus obligaciones principales e intereses anuales..
Por eso El índice de cobertura del servicio de la deuda también incluye las obligaciones principales en el denominador. Esta se considera una métrica muy útil si un prestatario comercial lo ha hecho. Reducción de la deuda a plazo en su estructura de capital (es decir, reembolsos de capital mensuales o anuales).
Puntos clave
- DSC es un índice crediticio comúnmente utilizado para comprender la capacidad de un prestatario corporativo para pagar su deuda utilizando su flujo de caja operativo.
- El DSC rara vez se mide de forma aislada cuando se analiza una empresa; El apalancamiento y la liquidez generalmente se evalúan al mismo tiempo.
- Una relación DSC más alta es mejor que una más baja, con un requisito mínimo típico de 1,25x.
- Muchos prestamistas realizan ajustes a la fórmula DSC en función de su apetito por el riesgo y la naturaleza de una solicitud de financiamiento.
Fórmula del índice de cobertura de deuda
Conceptualmente, la idea de DSCR es:
La cobertura del servicio de la deuda generalmente se calcula utilizando el EBITDA como indicador del flujo de caja. Los ajustes varían según el contexto del análisis, pero la fórmula DSCR más común es:
Dónde:
- EBITDA = Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización
- Capital = La cantidad total de Capital de préstamo vencido dentro del período de evaluación (a menudo expresado como la porción actual de la deuda a largo plazo o CPLTD).
- Interés = La cantidad Agregar Monto del interés adeudado dentro del período de evaluación, calculado sobre ambos las porciones actuales Y las porciones a largo plazo de la deuda a largo plazo.
- Impuestos en efectivo = La porción del impuesto total sobre la renta que se debe en efectivo durante el período de evaluación actual.
Cómo calcular el índice de cobertura del servicio de la deuda
Veamos un ejemplo. Supongamos que el siguiente cliente tenía $20 millones en deuda a largo plazo más $5 millones en deuda a corto plazo y largo plazo (CPLTD). Con base en esta información y las declaraciones en el estado de resultados a continuación, ¿cuál es el DSCR del prestatario?
Introduciríamos los números en nuestra fórmula DSCR y los calcularíamos así:
Ratio de cobertura de deuda y análisis financiero
El Ratio de Cobertura del Servicio de la Deuda (DSC) es un dato clave dentro del área de “cobertura” a la hora de analizar una empresa. Otros ratios de cobertura incluyen EBIT sobre intereses (o algo así, a menudo llamado Interés obtenido), así como Ratio de cobertura de carga fija (a menudo abreviado como FCC).
Al analizar una empresa, las medidas de cobertura nunca se consideran de forma aislada; Siempre se utilizan junto con otras categorías de métricas crediticias, como: Aprovechar (Deuda a capital, Ratio de deuda financiada a EBITDAetc.) y liquidez (Relación actual & Razón rápida)
Los DSC se calculan anualmente, es decir, sobre la base del flujo de caja. en un periodo sobre obligaciones En el mismo periodo. Esto contrasta con el apalancamiento y la liquidez, que representan una instantánea de la salud financiera del prestatario en un momento específico (generalmente al final del período).
En todos los escenarios de adaptación, una DSCR más alta se considera mejor que una más baja. Cualquier valor inferior a 1x (o 1:1) se considera muy débil e indica que una empresa debe más dinero a sus acreedores (por año) del que genera en efectivo por año.
La mayoría de los bancos comerciales y compañías de financiación de equipos quieren un mínimo de 1,25x, pero claramente prefieren algo más cercano a 2x o más. Muchos prestamistas comerciales pequeños y medianos imponen acuerdos mínimos de CAD no menos de 1,25x.
Índice de cobertura de deuda: preguntas frecuentes
Si bien la mayoría de los analistas reconocen la importancia de evaluar la capacidad de un prestatario para cumplir con sus obligaciones de deuda futuras, no siempre comprenden algunos de los matices de la fórmula DSCR.
Las preguntas frecuentes incluyen:
¿Por qué utilizar el EBITDA?
El EBITDA es sin flujo de caja. Sin embargo, a menudo se utiliza como indicador porque es fácil de calcular y tanto su definición como sus propósitos son generalmente aceptados en todas las jurisdicciones.
Algunos puntos importantes son:
- La depreciación y la amortización son gastos no monetarios. Entonces, si bien se contabiliza como gasto a efectos contables, es efectivo el que en realidad está disponible para pagar la deuda y se debe volver a agregar.
- Es necesario volver a sumar el interés al numerador a medida que lo incluimos en el denominador (no queremos contarlo dos veces).
¿Por qué abolir los impuestos en efectivo?
En la mayoría de las jurisdicciones, los impuestos sobre la renta adeudados a los gobiernos regionales o federales se consideran pasivos “súper prioritarios” (lo que significa que están por encima incluso de los acreedores con mayor garantía).
Básicamente, la porción en efectivo de los impuestos adeudados (es decir, cualquier porción no acumulada) debe ser pagado para que las operaciones comerciales puedan continuar sin obstáculos por la intervención de las autoridades fiscales.
¿Por qué no utilizar simplemente el flujo de efectivo del estado de flujo de efectivo?
El flujo de efectivo (tal como se expresa en el estado del CF) incluye entradas y salidas de tenencias de efectivo, p.e. B. acortar o ampliar los plazos de pago, aumentar o disminuir la rotación de inventario y cobrar los pagos de los clientes más (o menos) rápidamente.
Debido a que estos fluctúan de un período a otro y están fuertemente influenciados por las fuerzas del mercado y las relaciones de la cadena de suministro, los CF de las operaciones no siempre reflejan la capacidad de una empresa para generar continuamente ganancias y flujos de efectivo a partir de ellas. Actividades comerciales principales. Por esta razón, se utiliza principalmente el EBITDA.
Otros ajustes generales de CAD
Las fórmulas y ajustes de cobertura del servicio de la deuda varían según la institución financiera que calcula el ratio y el contexto de la solicitud de préstamo.
Algunos ejemplos son:
Para prestatarios/industrias con fuertes CAPEX
CAPEX significa Los gastos de capital. Algunas empresas necesitan una reinversión constante para seguir siendo competitivas.
Algunos equipos de gestión optan por utilizar el efectivo disponible para financiar parte o la totalidad del CAPEX (lo que significa que no se financia con deuda, que se reflejaría en el denominador del ratio DSC).
En estos casos es efectivo lo que se pierde y se puede perder. ya no se puede utilizar para pagar deudas. Algunos prestamistas más conservadores ajustan el EBITDA en consecuencia al calcular los DSC para industrias con uso intensivo de CAPEX.
Para empresas privadas administradas por sus propietarios
Debido a que las tasas del impuesto sobre la renta pueden ser bastante altas en muchas jurisdicciones, algunos propietarios y operadores de pequeñas y medianas empresas se pagan a sí mismos un modesto “salario” de gestión y, en cambio, reciben una compensación a través de dividendos o mediante la transferencia de fondos dentro y fuera de cuentas de préstamos de accionistas. fuera de aquí .
El ajuste por salidas de efectivo que en realidad representan la compensación del propietario proporciona una imagen más precisa de la capacidad de la empresa para generar ganancias y flujos de efectivo reales para la empresa. Finalidad de la retención en la empresa (en lugar de financiar el estilo de vida del propietario).
Para ciertos tipos de consultas de crédito
Considere una empresa que alquila su almacén pero recientemente ejerció una opción de compra del edificio. Aunque los estados de resultados históricos de esta empresa muestran «gastos de alquiler», estos gastos ya no se incurren una vez que la empresa es propietaria del edificio.
Suponiendo que la empresa quisiera obtener una hipoteca comercial para respaldar la adquisición de la propiedad, el prestamista hipotecario necesitaría volver a agregar el alquiler al numerador para comprender el flujo de caja futuro.
Por supuesto, los “nuevos” costos de ocupación se registrarían en el denominador como obligaciones de principal e intereses del préstamo hipotecario comercial.
Recursos adicionales
Gracias por leer la guía de Finanzas sobre los índices de cobertura del servicio de la deuda. ¡Consulte algunos de nuestros recursos a continuación para ampliar sus conocimientos y avanzar en su carrera!
