En el mundo de los negocios y las finanzas, el término «quiebra» es una palabra temida. A menudo asociada con el fracaso financiero, la quiebra es un evento que puede tener consecuencias devastadoras. En este artículo, exploraremos la definición contable de la quiebra y proporcionaremos ejemplos claros para ayudarte a comprender mejor este concepto crucial en el mundo de las finanzas. Ya sea que estés interesado en aprender sobre las leyes de quiebra o simplemente desees comprender mejor cómo puede afectar a las empresas, este artículo es para ti. Sigue leyendo para adentrarte en el apasionante mundo de la quiebra y descubrir cómo puede influir en el panorama económico.
¿Qué es insolvente?
A Insolvente La empresa ya no puede cumplir con sus obligaciones financieras, como deudas y pasivos, al momento del vencimiento.
Sin embargo, es probable que una empresa insolvente haya experimentado problemas recientes que la hayan colocado en tal dificultad financiera que ahora corre el riesgo de declararse en quiebra.
¿Cuál es la definición de quiebra?
En términos contables, una empresa se considera “insolvente” cuando ya no puede hacer frente a sus obligaciones financieras con sus acreedores.
Aunque una empresa puede entrar en dificultades por diversas razones, el principal desencadenante en la mayoría de los casos es una dependencia excesiva de la deuda como fuente de financiación.
La financiación de la deuda puede tener una serie de ventajas, como hacer que los intereses sean deducibles de impuestos (es decir, un refugio fiscal) y evitar la dilución del capital contable existente, pero la desventaja es que la deuda a menudo viene acompañada de un plan de pago obligatorio.
En el contrato de préstamo se deben realizar a tiempo dos pagos en particular:
- Gasto por intereses periódicos
- Amortización del principal
Los gastos por intereses, a menos que estén estructurados como intereses en especie (PIK), deben pagarse en efectivo de acuerdo con un cronograma acordado.
Conceptualmente, los gastos por intereses representan el costo del endeudamiento y son una de las principales fuentes de rendimiento para los prestamistas, lo que significa que no hay incentivo económico para proporcionar financiamiento a menos que se logre un rendimiento objetivo para los prestamistas.
La única excepción serían los bonos cupón cero, que no generan ningún gasto por intereses para el prestatario.
Flujo de caja versus insolvencia del balance: ¿Qué diferentes tipos de insolvencia existen?
Hay dos tipos diferentes de quiebras. En ambos casos, el resultado final es el mismo, pero la causa del problema es diferente.
- Flujo de caja insolvente → El flujo de caja libre (FCF) de la empresa no es suficiente para pagar sus deudas y obligaciones similares a deuda a su vencimiento.
- Balance insolvente → El balance de la empresa se compone de pasivos que superan con creces sus activos.
En ambos casos, la empresa insolvente no puede hacer frente a sus pagos de intereses ni pagar sus deudas pendientes (y pasivos relacionados).
Una insolvencia del flujo de efectivo suele ser el resultado de un desencadenante imprevisto (por ejemplo, un desempeño muy por debajo de las expectativas o debido a un evento inesperado como una escasez de la cadena de suministro global o una pandemia), mientras que una insolvencia del balance resulta de la negligencia del riesgo de caída de la Administración y exceso de confianza en las ganancias futuras y la generación de flujo de caja libre (FCF).
A menudo, el prestatario se endeuda para financiar sus planes comerciales y de crecimiento. Sin embargo, los malos resultados y una disminución de los márgenes de beneficio pueden dejar al prestatario en riesgo de incumplimiento.
Si un prestatario no tiene suficiente efectivo para realizar el pago de intereses o el reembolso del principal requerido, ya sea como pago durante la vigencia del préstamo o como pago de una suma global al final del plazo del préstamo, la empresa se encuentra en incumplimiento técnico.
Insolvencia versus quiebra: ¿cuál es la diferencia?
La insolvencia o el riesgo de insolvencia es la principal razón por la que las empresas buscan reestructurarse o solicitar protección frente a los acreedores.
Formalmente, la insolvencia se define como la condición en la que la suma de las deudas de una empresa excede el valor razonable de sus activos.
Una vez que se ha determinado que la empresa es insolvente, el directorio y la administración ahora deben actuar en el mejor interés de los acreedores de la empresa y no de sus accionistas, es decir, su deber fiduciario ha pasado de los accionistas a los acreedores.
Las empresas que experimentan dificultades financieras debido a una falta repentina de liquidez o a un acontecimiento inesperado pueden volverse insolventes fácilmente, pero eso no significa necesariamente que estén en quiebra.
Por ejemplo, la dirección de una empresa insolvente podría contratar consultores que, en el marco de una reestructuración extrajudicial, trabajarían con los acreedores para encontrar una solución amistosa que fuera aceptable para todos los implicados.
Pero la reestructuración extrajudicial suele ser sólo una opción viable para empresas con sólo un puñado de acreedores, y los problemas subyacentes que llevaron a la quiebra no son graves.
Por el contrario, una empresa insolvente que se declara en quiebra significa que el deudor y los acreedores no han podido encontrar una solución extrajudicial. Por tanto, es necesario implicar al tribunal.
Por lo tanto, la insolvencia puede preceder a la quiebra, pero los dos términos no son intercambiables porque la insolvencia temporal puede resolverse sin que una empresa tenga que declararse en quiebra.
¿Cómo se mide el riesgo de quiebra?
Los ratios de solvencia pueden medir el riesgo de incumplimiento de una empresa y la probabilidad de que una empresa quiebre, es decir, la capacidad de un prestatario para cumplir con sus obligaciones financieras a largo plazo.
Las principales causas de impago son la imposibilidad de realizar el pago obligatorio de la deuda, el pago regular de intereses o el reembolso de la totalidad del principal pendiente a su vencimiento.
Para medir la solvencia de un prestatario, los índices de solvencia, como el índice D/E, pueden determinar la rentabilidad a largo plazo de una empresa y si sus operaciones futuras parecen sostenibles a largo plazo.
Para que una empresa siga siendo solvente, debe tener más activos que pasivos en su balance y generar suficientes flujos de efectivo para cumplir con todas las obligaciones de pago planificadas.
¿Cómo analizar el riesgo de insolvencia?
El siguiente listado resume los ratios de solvencia más habituales que se utilizan para analizar el riesgo de insolvencia de las empresas.
Relación deuda-capital (D/E) = Deuda total ÷ Patrimonio total
Relación deuda-activos (D/A) = Deuda total ÷ Activos totales
Ratio de patrimonio = patrimonio total ÷ activos totales
Ratio de capitalización = Deuda total ÷ (Deuda + Patrimonio)
Tenga en cuenta que las métricas anteriores son más bien una medida de la insolvencia del balance (es decir, el riesgo de apalancamiento en la estructura de capital).
Con respecto a las insolvencias de flujo de efectivo, los índices de cobertura pueden ser más útiles, particularmente si la liquidez a corto plazo es un problema.
Ratio de cobertura de intereses = EBIT ÷ gastos por intereses
Para un horizonte temporal más largo, los índices de apalancamiento del flujo de efectivo deben evaluarse junto con todas las métricas anteriores para proporcionar una imagen completa de la situación financiera de una empresa.
Deuda Total a EBITDA = Deuda Total / EBITDA
Ratio deuda neta/EBITDA = Deuda neta/EBITDA
Deuda total a EBIT = Deuda total / EBIT
En resumen, las métricas de riesgo financiero analizadas anteriormente deberían ser suficientes para determinar si la carga de deuda de una empresa es manejable teniendo en cuenta sus fundamentos, es decir, su capacidad para generar efectivo continuamente y sus márgenes de beneficio.
