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El uso del capital humano para gestionar una cartera de fondos
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¿Qué es la gestión activa?
La gestión activa se refiere al uso de capital humano para gestionar una cartera de fondos. Los administradores activos se basan en investigaciones analíticas, juicios personales y pronósticos para tomar decisiones sobre qué valores comprar, mantener o vender.
Teoría de la gestión activa
Los inversores que no siguen la hipótesis de los mercados eficientes creen en la gestión activa. Creen que existen algunas ineficiencias en el mercado que hacen que los precios de mercado sean incorrectos. Por lo tanto, es posible obtener ganancias en el mercado de valores identificando valores con precios incorrectos y adoptando una estrategia para beneficiarse de la corrección de precios.
Dicha estrategia de inversión puede incluir la compra de valores infravalorados o la venta en corto de valores sobrevalorados. Además, se utiliza una gestión activa para modificar el riesgo y generar una menor volatilidad que el índice de referencia.
La gestión activa tiene como objetivo lograr mejores rendimientos que un índice de referencia, normalmente algún tipo de índice de mercado. Desafortunadamente, la mayoría de los administradores activos no pueden superar consistentemente a los fondos administrados pasivamente. Además, los fondos gestionados activamente cobran comisiones más altas que los fondos gestionados pasivamente.
Proceso de gestión activa
El proceso de gestión activa suele incluir tres pasos:
1. Planificación
El paso de planificación incluye identificar los objetivos y limitaciones del inversor. Esto puede incluir expectativas de riesgo y rendimiento, requisitos de liquidez, horizonte temporal, etc. Problemas fiscalesy requisitos legales y reglamentarios. Se puede crear una Declaración de Política de Inversión (IPS) a partir de estos objetivos y condiciones límite. El IPS generalmente describe los requisitos de presentación de informes, las políticas de reequilibrio, las comunicaciones de inversión, los honorarios de los administradores y la estrategia y el estilo de inversión.
A continuación, los administradores activos deben formular una expectativa del mercado de capitales y pronosticar el perfil riesgo-rendimiento de los valores que forman la base de la cartera. Finalmente, la asignación estratégica de activos debe determinarse en función de la ponderación de las clases de activos.
2. Ejecución
La etapa de ejecución incluye la implementación del portafolio con construcción y revisión. Los administradores activos integran sus estrategias de inversión con las expectativas del mercado de capitales para seleccionar valores específicos para la cartera general. Los administradores activos optimizan la cartera combinando eficientemente activos para lograr objetivos específicos de rendimiento y riesgo.
3. Comentarios
El paso de retroalimentación implica gestionar el riesgo de inversión. Esto se hace reequilibrando la cartera para garantizar que siga siendo coherente con el mandato del IPS. Además, los inversores evalúan periódicamente el rendimiento de la cartera para garantizar que se cumplan los objetivos de inversión.
Gestión activa versus pasiva
Se espera que los administradores activos reaccionen a las cambiantes expectativas del mercado de capitales. Esto contrasta con la gestión pasiva, donde una cartera está vinculada a un índice y no reacciona a los cambios en las expectativas del mercado de capitales.
En la gestión de carteras, se debe preparar una declaración de política de inversión; La política establece la estrategia de inversión específica de un fondo de inversión. En el sentido más amplio, las estrategias de inversión pueden ser cualquiera de las siguientes:
1. Estrategia pasiva
Una estrategia de inversión pasiva consiste en no reaccionar a las expectativas cambiantes del mercado de capitales. Por ejemplo, una cartera vinculada al índice S&P500, un índice que representa los mercados bursátiles de Estados Unidos, puede agregar o reducir tenencias en respuesta a cambios en la composición del índice subyacente, pero no responde a cambios en las expectativas del mercado de capitales sobre la inversión de un único valor de seguridad.
La indexación es un enfoque común de inversión pasiva en el que una cartera de valores rastrea los rendimientos de un índice específico.
2. Estrategia activa
Con una estrategia de inversión activa, la administración debe reaccionar a las expectativas cambiantes del mercado de capitales. La gestión activa de una cartera significa que las ponderaciones de las inversiones se desvían del índice de referencia de la cartera (cartera de comparación) para lograr un exceso de rentabilidad ajustado al riesgo, también conocido como alfa. Las diferentes ponderaciones accionarias reflejan las diferentes expectativas de la dirección sobre el mercado en general.
3. Estrategia semiactiva
Una estrategia de inversión semiactiva implica un enfoque de índice ampliado que busca alfa y al mismo tiempo enfatiza el riesgo en relación con el índice de referencia.
Ventajas de la gestión activa
Una ventaja de la gestión activa es que se pueden seleccionar una variedad de inversiones y estrategias de inversión. Algunas motivaciones para que los inversores recurran a la gestión activa son las siguientes:
- Los inversores creen que los fondos gestionados activamente pueden superar al mercado.
- Los inversores creen que pueden seleccionar a los gestores activos más competentes.
- Es posible que los inversores quieran gestionar la volatilidad de forma diferente que el mercado en general.
- Es posible que los inversores deseen seguir una estrategia que cumpla con sus objetivos de inversión personales.
- Los inversores pueden acceder a inversiones alternativas que no están correlacionadas con el mercado.
Desventajas de la gestión activa
La gestión activa puede ser una desventaja si la dirección lo hace malas decisiones de inversión. Aunque la gestión activa funciona bien, está bien documentado que la mayoría de los gestores activos obtienen peores resultados que sus homólogos de gestión pasiva.
Además, se denomina fondo de gestión activa. muy grande, comienza a exhibir características similares a las de un índice para diversificar sus inversiones. Finalmente, la gestión activa requiere una infraestructura de administradores, analistas y operaciones que requieren compensación, lo que hace que la gestión activa sea más costosa que la gestión pasiva.
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