Due diligence en la financiación de proyectos

¿Qué es la debida diligencia en la financiación de proyectos?

En el negocio de financiación de proyectos, el negocio se inicia a través de la relación directa que mantienen los representantes de servicio al cliente de diversos sectores de la industria. Las propuestas se presentan en forma de notas de evaluación remitidas al Comité de Crédito o a un comité de alta dirección, según la autoridad sancionadora responsable. La debida diligencia en la financiación de proyectos incluye el examen exhaustivo de todas las propuestas involucradas en un acuerdo.

Idealmente, un informe de valoración contiene un informe sobre los antecedentes de la empresa, su estructura de gestión y accionaria, su desempeño físico y financiero, el propósito del proyecto financiado, detalles de los costos asociados y los medios de financiamiento, el mercado para los productos de la empresa, las perspectivas futuras. , etc. y proyecciones de rentabilidad, análisis de riesgos y condiciones de sanción.

¿Cómo se lleva a cabo la debida diligencia en la financiación de proyectos?

La debida diligencia en la financiación de proyectos es un proceso que consta de varios pasos para garantizar el análisis más completo posible:

1. Evaluación de la historia y los antecedentes del promotor.
2. Evaluación del modelo de negocio de la empresa y del proyecto.
3. Debida diligencia jurídica
4. Análisis de estados financieros y estructura de capital.
5. Determinar los principales riesgos asociados al proyecto.
6. Análisis de impacto fiscal
7. Análisis de solvencia y evaluación de las condiciones del préstamo.
8. Evaluacion de proyecto

Due diligence en la financiación de proyectos – procesos clave

Si bien la debida diligencia en la financiación de proyectos implica múltiples pasos, hay cuatro procesos clave que requieren una evaluación integral.

Evaluar la historia y los antecedentes del promotor.

Se realiza una evaluación de la historia de los promotores para asegurar el compromiso de los promotores con el proyecto. El motivo principal es conocer los antecedentes y trayectoria de los promotores que patrocinan el proyecto. Se evalúan los siguientes términos:

• Valoración de empresas del grupo – Incluye un examen en profundidad de varias empresas apoyadas por el patrocinador. También es necesaria una evaluación de las empresas del grupo si no existe un apoyo directo de las empresas a la empresa del proyecto. Si el grupo se encuentra en una crisis financiera grave, no se puede descartar un desvío de fondos de la empresa del proyecto. En tales circunstancias, los prestamistas deben tomar medidas razonables para proteger los ingresos del proyecto.
• Historial de patrocinadores – En caso de que exista una relación con el patrocinador, se debe examinar el historial del patrocinador a la luz de su relación. El prestamista debe identificar cualquier incumplimiento y analizar las razones del mismo.
• Perfil directivo de las empresas patrocinadoras – Ayuda a evaluar la calidad de la gestión. Los prestamistas generalmente prefieren trabajar con empresas administradas profesionalmente.
• Examen del acuerdo de accionistas – El acuerdo de accionistas debe estudiarse para ganar claridad en cuestiones como los derechos de voto de los accionistas, la representación en el consejo, los derechos de veto (si los hubiera) de los accionistas, las cláusulas que protegen las participaciones minoritarias, los procedimientos para la emisión de acciones de la empresa al público y la forma de hacerlo Solución de controversias entre accionistas.
• Estructura de gestión de la empresa del proyecto. – El estudio del acuerdo de accionistas ayuda a determinar la estructura de gestión de un proyecto.

Evaluación del modelo de negocio de la empresa y del proyecto.

Una evaluación integral del modelo de negocio ayudará a los prestamistas a evaluar la viabilidad financiera del proyecto. Normalmente, un modelo de negocio se desarrolla en consulta con asesores financieros y técnicos. Los prestamistas deben seguir los siguientes pasos al emprender un modelo de negocio:

• Comprender las suposiciones – Los supuestos clave incluyen ingresos, costos operativos, gastos de capital y otros supuestos generales como capital de trabajo y tipos de cambio.
• Evaluación de supuestos – Incluye evaluar los diversos supuestos y compararlos con estimaciones de la industria y diversos estudios. A veces, los prestamistas contratan a un consultor comercial independiente para validar los supuestos hechos en el modelo comercial.
• Análisis de costos del proyecto. – Una de las fases más importantes de la debida diligencia, ya que implica importantes gastos de capital. Los costos del proyecto se comparan con otros proyectos similares implementados en la industria. También es importante garantizar que en los costos estimados del proyecto se hayan incluido medidas de emergencia apropiadas y fluctuaciones del tipo de cambio.
• Análisis de sensibilidad – Un modelo de negocio implica muchas estimaciones y suposiciones. Algunas de estas suposiciones no reflejan la realidad dados los escenarios comerciales cambiantes. Por tanto, es importante sensibilizar el modelo de negocio sobre ciertos parámetros clave. Los prestamistas deben evaluar la viabilidad financiera del proyecto mediante un análisis de sensibilidad junto con un análisis de ratios.
• Benchmarking con la industria – Un análisis de las cifras clave con respecto a los puntos de referencia de la industria disponibles es útil para una evaluación general del plan de negocios.

Debida diligencia jurídica

La debida diligencia legal suele ser llevada a cabo por un asesor jurídico independiente designado por los prestamistas. La debida diligencia legal consta de unos pocos pasos:

• Determinación de los derechos y obligaciones de los distintos participantes dentro del alcance del proyecto.
• Análisis del cronograma del proyecto y plan de implementación.
• Evaluar la idoneidad de la indemnización por daños y perjuicios si el proyecto no ofrece los resultados prometidos.

Análisis de estados financieros y estructura.

Al evaluar la estructura financiera y los estados financieros se deben tener en cuenta los siguientes aspectos:

• Ratio de deuda – Lo ideal sería que un buen proyecto tuviera una relación deuda-capital baja, lo que ayuda a reducir los costos de la deuda y, por tanto, a aumentar las entradas netas de efectivo. Las mayores acumulaciones netas de efectivo permiten a la empresa generar suficientes reservas de efectivo para reembolsar el capital y proporcionar un colchón a los prestamistas.
• Plan de pago principal – El prestamista se esfuerza por alinear el calendario de pagos con las previsiones de flujo de efectivo, dejando al mismo tiempo suficiente margen en las previsiones de flujo de efectivo. Una forma de proteger los intereses de los prestamistas es negociar la creación de un fondo de amortización para este fin.
• Caída de la acumulación de fondos – Para proteger los intereses de los prestamistas, generalmente se establece un fondo de amortización o una cuenta de reserva para el servicio de la deuda. Dicho fondo implica depositar una cantidad específica en una cuenta de reserva específica que se utilizará para el servicio de la deuda en caso de déficit en cualquier año/trimestre del período de pago de la deuda.
• Mecanismo de confianza y retención – Los proyectos suelen incorporar un mecanismo de depósito en garantía y custodia para proteger los intereses de los prestamistas. El mecanismo prevé que todos los ingresos de la empresa se dirijan a una cuenta específica. Los ingresos así acreditados en la Cuenta se utilizarán para pagar diversas tarifas en un orden de prioridad predefinido. Generalmente se establece la siguiente secuencia de pagos: pagos estatutarios incluyendo pagos de impuestos, pagos de gastos operativos, pagos de gastos de capital, servicio de deuda, dividendos y otros pagos restringidos.

Recursos adicionales

Gracias por leer la guía de Finanzas sobre la debida diligencia en la financiación de proyectos. Para obtener más información, consulte los siguientes recursos de CFI: