El método de Chicago es una reconocida técnica utilizada para calcular los costos de construcción en una obra. Si estás planeando iniciar un proyecto de construcción, es fundamental que conozcas esta fórmula y cómo aplicarla de manera efectiva. En este artículo, te presentaremos el primer método de Chicago, la fórmula que lo respalda y una excelente herramienta: la calculadora de costos de construcción. ¡Descubre cómo esta estrategia puede ayudarte a gestionar tu proyecto de manera exitosa!
¿Qué es el primer método de Chicago?
El Primer método de Chicago Es una evaluación ponderada por probabilidad de una empresa basada en varios casos y una ponderación de probabilidad asignada a cada caso.
¿Cómo funciona el primer método de Chicago?
El método First Chicago estima el valor de una empresa utilizando la suma ponderada por probabilidad de tres escenarios de valoración diferentes.
El método se utiliza más comúnmente para valorar empresas en etapa inicial con perspectivas futuras impredecibles, como empresas de nueva creación respaldadas por capital de riesgo que aún no están obteniendo ganancias.
En la práctica, predecir el desempeño de empresas de alto crecimiento en etapa inicial puede resultar difícil para estimar el retorno de una inversión en etapa inicial debido a la variedad de resultados posibles.
Por lo tanto, el método First Chicago es un enfoque de evaluación en el que los diferentes escenarios se ponderan con probabilidad.
Cómo calcular el primer método de Chicago
Los tres escenarios diferentes constan de lo siguiente:
- Caso base → El resultado que es más probable que ocurra si el desempeño cumple con las expectativas; por lo tanto, a este caso se le asigna la ponderación de probabilidad más alta.
- Caso positivo → El mejor escenario en el que el desempeño supera las expectativas, en la mayoría de los casos con la segunda probabilidad más baja de ocurrir.
- Caso de desventaja → El peor de los casos, donde el desempeño está por debajo de las expectativas y normalmente tiene la menor probabilidad de ocurrir.
El valor a asignar a cada caso suele determinarse mediante dos enfoques de valoración:
- Flujo de caja descontado (DCF)
- Método de capital riesgo (VC)
En cada caso, la valoración estimada diferirá debido a ajustes al alza o a la baja de los supuestos subyacentes que afectan la valoración.
Los supuestos pueden diferir de varias maneras, p.e. como la tasa de descuento, las tasas de crecimiento año tras año (YoY), las comparaciones utilizadas para determinar el múltiplo de salida y más.
Planificación de escenarios: caso base versus positivo versus negativo
Los casos de subida y bajada son los dos resultados que tienen menos probabilidades de ocurrir, y el último suele representar la menor probabilidad de los dos.
Sin embargo, la razón de esto no es que el peor de los casos sea menos probable, sino que si el peor de los casos es más probable, ni siquiera vale la pena pensar en invertir.
Dependiendo de quién esté realizando el análisis, se podrían agregar casos adicionales con contingencias adicionales a los tres casos principales.
En la inversión de riesgo, la mayoría de las inversiones se realizan con la expectativa de fracasar, es decir, los «jonrones» devuelven al fondo muchas veces su valor original y compensan las pérdidas sufridas por las otras inversiones fallidas.
Por el contrario, el caso base representa el desempeño (y el retorno) deseado cuando se integran diferentes casos en modelos de inversión de compra en etapa tardía y modelos de mercado de acciones públicas.
Sin embargo, en el espacio de inversión inicial a intermedia (por ejemplo, capital de riesgo, capital de crecimiento), el objetivo final es superar significativamente el escenario base.
Comenzando con el Método Chicago
Aparecen dos columnas adicionales a la derecha una vez que los tres casos se enumeran en una tabla.
- Peso de probabilidad (%) → La probabilidad de que el caso ocurra bajo todas las consecuencias posibles.
- Evaluación implícita → El valor derivado del Flujo de Caja Descontado (DCF) o del método de valoración de VC correspondiente a cada caso (Base, Upside y Downside).
Aunque no hace falta decirlo, se recomienda confirmar que la suma de todos los pesos de probabilidad es del 100%.
Además, las ponderaciones de probabilidad asignadas a los casos de subida y bajada suelen ser similares.
Una vez que se completa la tabla, el paso final es multiplicar la probabilidad de cada caso por su respectivo monto de puntuación, y la suma de todos los valores representa la puntuación implícita completa.
Primer método de Chicago: ¿Cuáles son los pros y los contras?
| Ventajas | Desventajas |
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Primera calculadora que utiliza el método de Chicago
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
Primer ejemplo de cálculo utilizando el método de Chicago
Supongamos que estamos valorando una empresa en etapa de crecimiento utilizando el método First Chicago, con el modelo DCF ya completado, cada uno con diferentes supuestos.
Nuestro modelo DCF de la empresa aproxima la valoración de la empresa en tres escenarios diferentes:
- Caso base = $120 millones
- Caso positivo = 180 millones de dólares
- Desventaja = 50 millones de dólares
Las ponderaciones de probabilidad para cada caso se determinan de la siguiente manera:
- Caso base = 60%
- Caso positivo = 25%
- Caso desventajoso = 15% (1 – 85%)
Utilizando la función SUMAPRODUCTO de Excel, donde la primera matriz contiene las ponderaciones de probabilidad y la segunda matriz contiene las valoraciones, llegamos a una valoración ponderada de 125 millones de dólares.
