Los conceptos financieros pueden ser complicados de entender, pero uno que no puedes pasar por alto es el valor relativo. Este término es crucial para comprender el valor de los activos y las inversiones, y cómo se comparan entre sí. En este artículo, exploraremos la definición financiera del valor relativo y proporcionaremos ejemplos de diferentes métodos utilizados para calcularlo. Si estás interesado en desarrollar tus habilidades financieras y tomar decisiones más informadas, ¡sigue leyendo!
¿Qué es el valor relativo?
Valor relativo Determina el valor aproximado de un activo comparándolo con activos con perfiles de riesgo/rendimiento y características fundamentales similares.
Valor Relativo: Metodología de Valoración de Activos
El valor relativo de un activo se determina comparándolo con un conjunto de activos similares, denominado «grupo de pares«.
Si estuviera intentando vender su casa, probablemente verificaría los precios estimados de casas similares cercanas en el mismo vecindario.
Asimismo, activos como acciones de empresas que cotizan en bolsa se pueden valorar utilizando un método similar.
Los dos principales métodos de valoración relativa son:
La precisión de la valoración relativa depende directamente de la selección del grupo de empresas o transacciones “correcto” (es decir, una comparación de “manzanas con manzanas”).
Por el contrario, los métodos de valoración intrínsecos (por ejemplo, DCF) valoran los activos en función de los fundamentos de la empresa, tales como: B. flujos de efectivo y márgenes futuros, y son independientes de los precios de mercado.
Saber más → Valoración múltiple
Método del valor relativo: ventajas y desventajas.
La principal ventaja de los métodos de valoración relativa es la facilidad de realizar el análisis (es decir, en comparación con los métodos de valor intrínseco como el DCF).
Aunque hay excepciones, los análisis comparativos generalmente requieren menos tiempo y son más convenientes.
Los métodos de valoración relativa requieren menos datos financieros y, por lo tanto, suelen ser el único método viable para valorar empresas privadas cuando la información es limitada.
Incluso si la empresa que se valora tiene muchos competidores cotizados con muchas características bursátiles, la comparación sigue siendo imperfecta.
Por otro lado, el hecho de que haya menos supuestos explícitos significa que muchos supuestos se hacen implícitamente, por lo que NO significa que haya menos supuestos discrecionales.
Más bien, un aspecto central de la valoración relativa es la creencia de que el mercado es preciso o al menos proporciona pautas útiles para valorar una empresa.
El mayor beneficio de la valoración relativa proviene de comprender las razones por las que ciertas empresas tienen precios más altos que sus competidores inmediatos, y del hecho de que proporciona un «control de salud» para las valoraciones DCF.
Análisis de empresas comparables (comparaciones comerciales)
El primer método de valoración relativa que analizaremos es el análisis de empresas comparables, o «comparaciones comerciales», en el que una empresa objetivo se valora utilizando los múltiplos de valoración de empresas similares que cotizan en bolsa.
En el análisis de empresas comparables, el valor de una empresa se determina comparándolo con los precios actuales de las acciones de empresas similares en el mercado.
Ejemplos de múltiplos de valoración
A la hora de seleccionar el grupo de pares se tienen en cuenta, entre otras, las siguientes características:
- Características comerciales: Mezcla de producto/servicio, tipo de cliente, etapa del ciclo de vida
- Finanzas: Crecimiento histórico y previsto de ingresos, margen operativo y margen EBITDA
- Riesgos: Vientos en contra de la industria (por ejemplo, regulaciones, interrupciones), entorno competitivo
Una vez que se seleccionan el grupo de pares y los múltiplos de valoración correspondientes, la mediana o el múltiplo medio del grupo de pares se aplica a la métrica correspondiente de la empresa objetivo para determinar el valor relativo derivado de las comparaciones.
Análisis de transacciones precedentes (compensaciones de transacciones)
Otro método de valoración relativa se denomina transacciones precedentes o “comparaciones de transacciones”.
Mientras que las comparaciones comerciales valoran una empresa en función del precio actual de las acciones en el mercado, las comparaciones de transacciones obtienen la valoración de la empresa objetivo al observar transacciones anteriores de fusiones y adquisiciones con empresas similares.
En comparación con las compensaciones comerciales, las compensaciones de transacciones tienden a ser más difíciles de completar cuando:
- La cantidad de información disponible es limitada (por ejemplo, términos de transacción no divulgados).
- El volumen de transacciones de fusiones y adquisiciones dentro de la industria es bajo (es decir, no hay transacciones comparables)
- Las transacciones pasadas se completaron hace varios años (o más), por lo que los datos son menos útiles considerando que el entorno económico y empresarial es diferente a la fecha actual.
