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Una empresa que originalmente intentó una adquisición hostil pero luego decidió fusionarse
¿Qué es un Caballero Amarillo?
Un Caballero Amarillo es una empresa que intenta hacerse cargo de otra empresa hostil, pero termina discutiendo la idea de una fusión con la empresa objetivo. El cambio de estrategia puede ocurrir si la empresa objetivo se resiste adquisición hostil y el comprador se ve obligado a ser más amigable para poder negociar con éxito un trato.
La referencia al color amarillo indica miedo o cobardía. El ex agresor abandona su estrategia original de adquisición por temor a que fracase y haya gastado valiosos recursos en vano.
Hay varias razones por las que una empresa puede cambiar su táctica de una adquisición hostil a una fusión o adquisición amistosa. La razón principal suele ser simplemente la probabilidad de que el intento de adquisición fracase. La resistencia de la empresa objetivo puede ser lo suficientemente fuerte como para convencer rápidamente al adquirente potencial de que es poco probable que tenga o pueda acceder a recursos suficientes para completar la adquisición.
Una empresa también puede pasar de una postura hostil a la adquisición a la postura de proponer una fusión amistosa debido a un cambio en las circunstancias de la empresa objetivo. Pueden ocurrir eventos, como un desastre natural que destruya activos importantes de la empresa objetivo. El adquirente puede decidir que un mejor uso de sus recursos sería apoyar a la empresa objetivo mediante una fusión.
Dada la resistencia de la empresa objetivo, la empresa adquirente podría reevaluar la situación y simplemente concluir que una fusión amistosa tendría más probabilidades de producir resultados positivos para ambas empresas.
Factores que un Caballero Amarillo debe considerar
Una vez que el comprador abandona el intento de adquisición hostil y acepta fusionarse con la empresa objetivo, se deben considerar varios factores para garantizar que la nueva relación sea beneficiosa.
Estos factores incluyen los siguientes:
Impacto financiero
El principal objetivo del adquirente es aumentar las ventas y el beneficio neto. El adquirente debe analizar primero las ganancias por acción (EPS) para decidir si su objetivo es factible o no. Una fusión mediante un intercambio de acciones entre empresas puede agregar valor o tener efectos dilusivos. Una fusión acumulativa que da como resultado que el EPS de la nueva empresa combinada sea mayor que el EPS del adquirente antes de la fusión generalmente se considera la opción más barata porque indica un aumento obvio de valor.
Si el acuerdo es acumulativo o dilutivo depende de las relaciones precio-beneficio (P/E) relativas de las dos empresas. La fusión tiene un efecto positivo si el P/E de la empresa adquirente es mayor que el P/E de la empresa objetivo. La forma en que se financia el acuerdo (efectivo o deuda) también puede determinar si un acuerdo es acumulativo o dilutivo. Las empresas financiadas con efectivo son casi siempre rentables porque los ingresos potenciales del efectivo rara vez serán mayores que el rendimiento sobre el capital del nuevo negocio.
Sin embargo, los acuerdos de dilución no son necesariamente malos. Por ejemplo, es posible que simplemente tome tiempo para que la nueva empresa combinada se dé cuenta de los beneficios del ahorro de costos a través de una mayor eficiencia y economías de escala. Un acuerdo inicialmente dilutivo que resulta en una disminución de las ganancias por acción puede, en última instancia, resultar en una creación significativa de valor para los accionistas.
Valor
El adquirente debe considerar el valor que se conseguirá tras la fusión de las dos empresas. La empresa adquirente deberá analizar y evaluar la posibilidad de un mayor flujo de caja debido a la fusión, un menor costo de capital y perspectivas de crecimiento a largo plazo. Idealmente, la fusión debería dar como resultado mayores tasas de crecimiento en productividad, ingresos y adquisición de clientes.
La colaboración debería tener un impacto positivo mayor que la productividad de cada empresa individual en diversas áreas como finanzas, operaciones, poder de mercado, empleados e incentivos fiscales. Este mayor impacto positivo se llama sinergia: el concepto de que el todo es mayor que la simple suma de sus partes. Las sinergias pueden ser operativas (es decir, menores costos) o financieras (es decir, mayores ventas o mayor rentabilidad).
Venta de activos y venta de acciones.
Otro factor a considerar es la venta de activos frente a la venta de acciones. Una venta de activos se refiere a la compra de los activos de la empresa objetivo, mientras que una venta de acciones se refiere a la compra de acciones de la empresa objetivo. Los compradores tienden a preferir vender activos, mientras que los vendedores prefieren vender acciones.
Tipos de fusiones
Dependiendo de los términos acordados entre ambas organizaciones, la estructura de la fusión se puede clasificar de diferentes formas. Las clasificaciones de fusiones incluyen una fusión de expansión de mercado, una fusión horizontal, una fusión de conglomerado, una fusión de expansión de productos o una fusión vertical. El tipo de fusión depende del propósito de la transacción comercial y de las relaciones entre las empresas que se fusionan.
A Fusión para expansión del mercado Es una fusión entre dos empresas que tienen productos iguales o similares pero operan en mercados diferentes. El objetivo de la fusión es ampliar la base de mercado y crear diversidad.
Por otra parte un fusión horizontal es la fusión de dos empresas que ofrecen productos similares y operan en el mismo mercado. El resultado ideal de una fusión horizontal es una empresa nueva y más grande que tenga una mayor participación de mercado y menos competencia en el mercado.
A Fusión de conglomerados tiene lugar entre dos empresas que desarrollan actividades comerciales independientes. Estas empresas se fusionan para expandir sus respectivos mercados y líneas de productos.
A fusión vertical Es una integración entre la empresa adquirente que depende de los productos y servicios proporcionados por la empresa objetivo. Un ejemplo de fusión vertical es aquella entre una empresa fabricante y una empresa proveedora, lo que aumenta la eficiencia de la cadena de suministro, lo que a su vez aumenta la rentabilidad.
Ventajas de una fusión
Uno de los beneficios de una fusión es el potencial de crecimiento inmediato sin tener que iniciar una empresa desde cero. Se crea una buena base para reducir el costo del capital y aumentar la tasa de crecimiento y el rendimiento.
Una empresa podrá intentar fusionarse con otra empresa por cualquiera de las siguientes razones:
- Rentabilidad mejorada
- El crecimiento del negocio
- Adquisición de activos
- Expansión de mercados
La fusión de dos empresas suele permitir el acceso a una base de clientes más amplia, a menudo a través del acceso a nuevos mercados. Por ejemplo, la fusión del fabricante de automóviles alemán Daimler Benz y el fabricante de automóviles estadounidense Chrysler Corporation dio a la empresa combinada acceso a los mercados automovilísticos de Estados Unidos y Europa.
Si bien, en última instancia, las adquisiciones pueden ser rentables tanto en niveles amistosos como hostiles, una fusión cooperativa a menudo ofrece el mayor beneficio para ambas partes. Por lo tanto, la transición de adquirente hostil a caballero amarillo suele ser un golpe de suerte.
Lecturas relacionadas
Gracias por leer la explicación de Finanzas sobre un caballero amarillo. Para obtener más información sobre fusiones y adquisiciones, recomendamos los siguientes recursos gratuitos de CFI:
