En el mundo empresarial, es esencial contar con herramientas y metodologías que nos permitan evaluar y comparar el rendimiento financiero de distintas compañías. Una de estas herramientas es el análisis de empresas comparables, una técnica fundamental para tomar decisiones estratégicas y obtener información clave sobre el mercado. En este artículo, exploraremos en profundidad qué es el análisis de empresas comparables y cómo puede ayudarnos a comprender mejor el desempeño de nuestro negocio y el de nuestros competidores. Descubriremos los pasos necesarios para realizar este tipo de análisis y cómo interpretar los resultados obtenidos. Si estás buscando una forma efectiva de evaluar y comparar empresas en tu industria, ¡continúa leyendo!
Cómo crear una “tabla de composiciones”
Más de 1,8 millones de profesionales utilizan CFI para aprender contabilidad, análisis financiero, modelado y más. Comience con una cuenta gratuita para explorar más de 20 cursos siempre gratuitos y cientos de plantillas financieras y hojas de trucos.
¿Qué es un análisis de empresa comparable?
El análisis de empresas comparables (o “comps” para abreviar) es un método de valoración que examina las métricas de empresas que cotizan en bolsa similares y las utiliza para derivar el valor de otra empresa. Comps es una forma relativa de valoración, a diferencia del análisis de flujo de efectivo descontado (DCF), que es una forma intrínseca de valoración.
En esta guía, desglosaremos todos los pasos necesarios para realizar un análisis empresarial comparable como se requiere en la mayoría de los trabajos de analista financiero.
Pasos para realizar un análisis empresarial comparable
En la siguiente sección de esta guía, veremos una lista detallada de cómo crear su propia tabla de composiciones. Este tipo de trabajo se vuelve rutinario para cualquiera que trabaje como analista en banca de inversión, investigación de acciones, desarrollo corporativo o capital privado.
1. Encuentre las empresas de comparación adecuadas
Este es el primer paso y probablemente el más difícil (o subjetivo) al realizar un análisis de ratios de empresas que cotizan en bolsa. Lo primero que debe hacer un analista es buscar la empresa que desea evaluar en CapIQ o Bloomberg para poder obtener una descripción detallada y una clasificación industrial de la empresa.
El siguiente paso es buscar en una de estas bases de datos empresas que operen en la misma industria y tengan características similares. Cuanto más cerrado esté el partido, mejor.
El analista realiza un examen basado en los siguientes criterios:
- Clasificación de la industria
- Geografía
- Tamaño (ventas, activos, empleados)
- Tasa de crecimiento
- Márgenes y rentabilidad
Para obtener más información sobre este proceso, consulte CFI. Negocio Curso de evaluación.
2. Reúna información financiera
Una vez que haya encontrado la lista de empresas que cree que son más relevantes para la empresa que desea evaluar, es hora de recopilar su información financiera.
Nuevamente, probablemente trabaje con Bloomberg Terminal o Capital IQ y pueda usarlos fácilmente para importar información financiera directamente a Excel.
La información que necesita varía mucho según la industria y la etapa del ciclo de vida comercial de la empresa. Para las empresas establecidas, observará métricas como EBITDA y EPS, pero para las empresas en etapas anteriores, puede considerar las ganancias o los ingresos brutos.
Si no tiene acceso a una herramienta costosa como Bloomberg o Capital IQ, puede recopilar manualmente esta información de los informes anuales y trimestrales, pero esto lleva mucho más tiempo.
Obtenga más información: Lista de funciones de Bloomberg.
3. Configurar la tabla de composiciones
En Excel, ahora necesita crear una tabla que enumere toda la información relevante sobre las empresas que desea analizar.
La información principal del análisis de empresas comparables incluye:
La información anterior se puede organizar como se muestra en nuestro análisis de ejemplo de empresas comparables a continuación.
Para obtener más información sobre este proceso, consulte nuestra Curso de Valoración de Empresas.
4. Calcular los ratios comparables.
Dado que la tabla de comparaciones contiene una combinación de datos financieros históricos y estimaciones de analistas, es hora de comenzar a calcular las diversas métricas utilizadas para valorar la empresa en cuestión.
Las cifras clave más importantes que se incluyen en un análisis de empresas comparables son:
Descarga la plantilla gratuita
Ingrese su nombre y dirección de correo electrónico en el siguiente formulario y descargue la plantilla gratuita ahora.
Plantilla para un análisis de empresas comparables
¡Descargue la plantilla gratuita de Excel ahora para ampliar sus conocimientos financieros!
5. Utilice los múltiplos de las empresas comparables para valorar la empresa en cuestión.
Los analistas suelen tomar los múltiplos promedio o medianos de empresas comparables y luego aplicarlos a las ventas, las ganancias brutas, el EBITDA, los ingresos netos u otras métricas que hayan incluido en la tabla de comparaciones.
Para llegar a un promedio significativo, a menudo eliminan o excluyen los valores atípicos y modifican continuamente los números hasta que parecen relevantes y realistas.
Por ejemplo, si el ratio P/E promedio del grupo de empresas comparables es 12,5 veces, el analista multiplica las ganancias de la empresa que quiere valorar por 12,5 veces para determinar el valor del capital.
Formatear la tabla
Para un buen analista financiero, ¡el formato es muy importante! En las tablas que se muestran arriba puede ver qué tipo de formato se recomienda.
Es importante dividir claramente los datos de mercado, los datos financieros y los múltiplos en secciones separadas para que el lector pueda seguir la información fácilmente.
Los múltiplos deben tener una “x” al lado (que explicamos en nuestro curso intensivo gratuito de Excel) y tener una precisión de un decimal.
La sección “Promedio” o “Mediana” debe estar claramente separada al final de la tabla e indicar si se han realizado ajustes.
Interpretación de los resultados.
Una vez que los números estén completos y la tabla de comparaciones, es hora de comenzar a interpretar los resultados. Una forma de utilizar la información es buscar empresas que estén sobrevaloradas o infravaloradas. Las comparaciones pueden ayudarle a descubrir oportunidades, pero los resultados deben interpretarse con cuidado porque no contienen ningún factor cualitativo.
Para evaluar adecuadamente los números en la tabla de comparaciones, debes comprenderlos. Por qué Los números son lo que son. ¿Por qué la empresa A cotiza con un múltiplo EV/EBITDA descontado en comparación con la empresa B?
¿Es porque está infravalorado y presenta una buena oportunidad de compra?
¿O es porque la tasa de crecimiento es mucho menor y se requiere más gasto de capital?
Incluso si la empresa A cotiza a un múltiplo más bajo, ¡en realidad podría ser “más cara” que la empresa B!
Aquí es donde entra en juego el arte de ser un gran analista financiero.
Aplicaciones del análisis de empresas comparables
Hay muchos usos para las comparaciones (o análisis de empresas comparables o múltiplos de mercado o como se les llame). Normalmente los llevan a cabo analistas financieros y empleados. Las áreas de aplicación más comunes incluyen:
Múltiplos y modelos financieros.
Los multiplicadores juegan un papel importante en los modelos financieros. Se utilizan comúnmente como supuesto de valor terminal en un modelo DCF (flujo de caja descontado), siendo el supuesto más común un multiplicador EV/EBTIDA basado en los precios observados actualmente en el mercado.
Los múltiplos también se pueden utilizar para relacionar los resultados del modelo financiero con la realidad. Si el resultado del modelo financiero implica un múltiplo EV/EBITDA de 30x y ninguno de los comparables cotiza actualmente a alrededor de 12x, es posible que sea necesario ajustar el modelo.
Para obtener más información sobre el arte de los modelos financieros, consulte la amplia gama de cursos de modelos financieros de Finanzas.
Más recursos de CFI
Gracias por leer la guía de Finanzas para analizar empresas comparables. En Finanzas, nuestra misión es ayudarte a desarrollar tu carrera. Nuestros recursos gratuitos más populares incluyen:
