¿Alguna vez te has sentido frustrado por la cantidad de tareas y responsabilidades que tienes que llevar a cabo en tu vida diaria? Si es así, es posible que estés experimentando lo que se conoce como acarreo negativo. En este artículo, exploraremos qué es el acarreo negativo, cómo afecta nuestra vida y cómo podemos evitar caer en esta trampa. ¡Sigue leyendo para descubrir más sobre esta problemática y encontrar soluciones prácticas para liberarte del acarreo negativo!
Un carry trade con un rendimiento negativo
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¿Qué es el acarreo negativo?
Un carry negativo es un carry trade con un rendimiento negativo, lo que significa que el costo de mantener (mantener) la inversión excede el rendimiento.
Cómo funciona
En algunos casos raros, es aconsejable adquirir un activo de bajo rendimiento apalancando (pidiendo prestado) un activo de alto rendimiento. Antes de continuar, intentemos comprender el motivo principal de dicha transacción.
En finanzas, todos los inversores están motivados por el único motivo de generar rentabilidad. En la mayoría de los casos, se logra lo mismo mediante dividendos o ingresos por intereses. Sin embargo, la apreciación del capital también es un arma muy eficaz para generar rentabilidad. Con un carry negativo, el motivo principal es generar rendimientos mediante la apreciación del capital.
Ejemplos de acarreo negativo
Algunos ejemplos que se muestran a continuación nos ayudarán a comprender el complicado mecanismo del arrastre negativo.
1. Carry negativo en una transacción Forex
Supongamos que hay dos países: el país A y el país B con las monedas A y B, donde ambas monedas están en paridad (A=B). A tiene una tasa de interés nominal del 10% con una tasa de inflación del 15%. B tiene una tasa de interés nominal del 5% con una inflación del 1%.
Una mirada a la tasa de interés sugiere un carry positivo del 5% (10% – 5%). La paridad del poder adquisitivo establece que la moneda debe depreciarse con una inflación más alta para mantener el mismo poder adquisitivo. Al incorporar los principios de paridad del poder adquisitivo, queda claro que A debe perder al menos un 5% en valor y B aumentará su valor en un 4%.
Para beneficiarse de tal escenario, un inversor debe realizar un carry trade pidiendo dinero prestado en A y utilizando los ingresos para comprar B. El pago de la transacción sería algo así: una salida del 10% sobre un monto principal nocional de A100 y un ingreso del 5% sobre un monto principal de B100, lo que implica una salida neta de 5.
Entonces, si el inversor se apega a la operación, perderá dinero, es decir, habrá un carry negativo. Sin embargo, como se explicó anteriormente, la paridad del poder adquisitivo entrará en vigor y el valor principal se depreciará de A100 a A95, mientras que B100 se apreciará a B104. Esto implica una ganancia de capital de 9 cuando el capital se canjea al final de la transacción. A pesar del carry negativo, la ganancia de capital de 9 compensa la pérdida de carry.
2. Carry negativo en bienes raíces
Imaginemos una transacción inmobiliaria en la que se compra una casa por 1 millón de dólares y se financia mediante una hipoteca con una tasa de interés del 2%. Supongamos que la casa está alquilada y ofrece un rendimiento de alquiler (ingresos por alquiler recibidos por año divididos por el precio de compra de la casa) del 1,6%. Este es otro ejemplo de carry negativo en el trabajo. Un activo de bajo rendimiento se financia mediante un instrumento de alto rendimiento.
Una vez más, como se destacó en el caso anterior, la apreciación del capital es una variable clave que impulsará a los inversores a realizar este tipo de transacciones. Si los precios se duplican de 1 millón de dólares a 2 millones de dólares en tres años, eso representa una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de ~24%, muy por encima del carry negativo del 0,4%.
3. Carry negativo en derivados de crédito
Después de la crisis financiera mundial de 2008, quedó claro que los derivados crediticios podían ser un arma de doble filo. Considere un swap de incumplimiento crediticio (CDS), que es una póliza de seguro que compra un inversor para protegerse contra un deterioro en la capacidad del deudor para realizar pagos oportunos de intereses y principal.
Así, por un lado tenemos un inversor que toma posiciones largas en CDS. Esto significa que paga una pequeña tarifa como porcentaje de la deuda pendiente al emisor del CDS con la esperanza de que el emisor de la deuda subyacente deje de realizar pagos. El pago sería el siguiente.
Pagar el 2% de la deuda pendiente de $100 como prima con la esperanza de que el emisor subyacente de la deuda ($100) deje de pagar. Hasta que el emisor incumpla, hay una salida del 2%.
Si el emisor incumple, el titular del CDS termina con una recompensa de 100 dólares. En resumen, un inversor puede ganar 100 dólares pagando sólo 2 dólares. Este es otro ejemplo de carry negativo en el trabajo. Pagamos dinero para comprar un activo que solo resultará en una salida de $2, salvo que se produzca un evento crediticio.
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