Si eres accionista de una empresa y estás buscando una forma de obtener financiamiento para tus proyectos personales, ¡has llegado al lugar indicado! En este artículo, te explicaremos todo lo que necesitas saber sobre el préstamo para accionistas. Descubrirás qué es exactamente esta modalidad de financiación, cómo funciona y cuáles son los ejemplos más comunes. Así que prepárate para conocer una alternativa interesante y rentable para hacer realidad tus metas. ¡Empecemos!
¿Qué es un préstamo de accionista?
A Préstamo participativo Es una forma de financiación especial con características que combinan deuda y capital y normalmente se estructura con un componente de interés PIK.
¿Cómo funciona un préstamo de accionista?
Un préstamo de accionista, a menudo denominado acción preferente, se sitúa entre la deuda y el capital común en la estructura de capital.
Normalmente, el término «préstamo para accionistas» sólo se utiliza cuando se habla de una empresa privada y no de una empresa que cotiza en bolsa.
Por ejemplo, un patrocinador financiero o un prestamista especializado podría proporcionar financiamiento a una empresa y la inversión se denominaría préstamo de accionista.
Teniendo en cuenta la ubicación de los derechos de los accionistas preferentes en la estructura de capital de una empresa, la inversión conlleva menos riesgo que el capital común en caso de incumplimiento (y, por lo tanto, el inversor en capital preferente esperaría rendimientos más bajos en comparación).
Pero si bien los accionistas preferentes tienen prioridad sobre el capital común, los préstamos de los accionistas todavía tienen una prioridad menor que otras formas de deuda senior y, por lo tanto, son más vulnerables si una empresa experimenta dificultades financieras.
En caso de quiebra de la empresa subyacente durante una reestructuración o liquidación, existe el riesgo de que los inversores en acciones preferentes no reciban compensación, especialmente si hay una cantidad significativa de deuda pendiente en el balance de la empresa.
¿Cuál es la tasa de interés PIK para préstamos de accionistas?
La mayoría de los préstamos para accionistas están estructurados con un tipo de interés fijo en especie (PIK).
El término PIK significa «pago en especie» y describe pagos de intereses que se reconocen, pero que el inversor aún no recibe el pago en efectivo.
En cambio, los intereses no monetarios se acumulan sobre el monto final del préstamo y la empresa no los paga hasta el período actual.
Si bien los intereses PIK pueden ser técnicamente más beneficiosos para la empresa a corto plazo que los intereses en efectivo tradicionales, los intereses acumulados aumentan cada período.
Por tanto, el importe del principal original sobre la base del cual se determinan los pagos de intereses adeudados sigue aumentando, aumentando así los intereses devengados con el tiempo, es decir, los «intereses sobre intereses».
De hecho, los efectos compuestos del componente de interés PIK se vuelven gradualmente más pronunciados durante períodos de tiempo más largos.
Por esta razón, el tipo PIK negociado tiende a disminuir según el período de inversión.
Suponiendo que la empresa no incumpla, al prestamista se le garantiza un cierto rendimiento sobre el préstamo del accionista (y se podrían adjuntar otras cláusulas para aumentar aún más el rendimiento, como un servicio de intercambio de día de salida).
¿Cómo calcular el valor del préstamo de accionista?
A continuación se detallan los 3 pasos para calcular el valor de un préstamo de accionista:
- Paso 1 → Encuentre el monto de inversión de capital original (t = 0)
- Paso 2 → Aumente la suma de 1 y la tasa de interés PIK en el número de períodos (n).
- Paso 3 → Multiplique la inversión de capital original por el número resultante del Paso 2
Fórmula del valor del préstamo para accionistas
La fórmula para el valor del préstamo de accionistas es la siguiente:
Valor del préstamo de accionista = Inversión de capital original × (1 + (tasa de interés PIK)^ norte
Calculadora de préstamos para accionistas
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
1. Supuestos para financiar transacciones LBO de capital privado
Supongamos que un prestamista especializado ha decidido participar en la financiación de una transacción de compra apalancada (LBO).
El coste de compra de la empresa es de 265 millones de dólares. El único otro uso del efectivo son 20 millones de dólares en honorarios, como honorarios de asesoramiento en fusiones y adquisiciones y honorarios de financiación.
- Precio de compra = 265 millones de dólares
- Honorarios = $20 millones
Por lo tanto, el “gasto total” para completar la adquisición es de 285 millones de dólares.
La financiación del LBO proviene de tres fuentes (en orden de mayor a menor antigüedad):
- Préstamo a plazo B
- Préstamos de accionistas (bonos PIK)
- Valor general de mercado
El patrocinador financiero, es decir, la empresa de capital privado, pudo recaudar 140 millones de dólares en el tramo B del préstamo a plazo y 60 millones de dólares del prestamista especial, y el saldo lo proporcionó el patrocinador en forma de capital ordinario.
- Préstamo a plazo B = $140 millones
- Préstamo de accionistas = $60 millones
- Capital social = $85 millones
2. Ejemplo de cálculo de intereses PIK
Durante el período de tenencia, que suponemos es de 5 años, el importe del capital del préstamo de accionistas crece un 8,0%.
- Periodo de tenencia (n) = 5 años
- Tasa PIK = 8,0%
Desde el año 1 al año 5, multiplicamos el saldo inicial de cada período por la tasa PIK para determinar el gasto por intereses acumulados.
Interés PIK ($) = Existencias iniciales × Tasa PIK (%)
3. Ejemplo de cálculo de un préstamo para accionistas
El gasto por intereses acumulados, como ya se mencionó, no se paga en efectivo, sino que se agrega al saldo final, que a su vez se convierte en el saldo inicial el próximo año.
- Préstamo de accionista, saldo final = saldo inicial + interés PIK
El importe principal del préstamo de accionistas era originalmente de 60 millones de dólares, pero el interés PIK acumulado hace que aumente a 88 millones de dólares al final del quinto año, y el interés PIK anual también aumenta de aproximadamente 5 millones de dólares durante el mismo período. 7 millones de dólares estadounidenses.
