¿Estás enfrentando problemas financieros y te preguntas cómo negociar tus deudas con los acreedores? La negociación con créditos de acreedores puede ser una solución efectiva para reestructurar tus pagos y recuperar tu estabilidad económica. En este artículo, te ofreceremos una definición clara de qué es la negociación con créditos de acreedores, así como algunos ejemplos prácticos que te ayudarán a comprender mejor cómo funciona este proceso. Si estás buscando alternativas para manejar tus deudas, ¡sigue leyendo! Encontrarás información valiosa que te permitirá tomar decisiones informadas y recuperar el control de tu situación financiera.
¿Qué es negociar con las reclamaciones de los acreedores?
Negociar con créditos de acreedores es la compra y venta de reclamaciones válidas contra deudores por parte de acreedores que dudan en participar en la reestructuración del Capítulo 11.
Manejo de las reclamaciones de los acreedores en quiebras del Capítulo 11
El intercambio de reclamaciones y los contratos escritos se negocian de forma privada.
Una vez completadas las negociaciones, el reclamo contra el deudor se transfiere legalmente del vendedor al comprador y se comunica al tribunal una notificación del cambio de propiedad.
Los compradores aprovechan la reticencia del vendedor a participar en el proceso de quiebra pudiendo adquirir créditos a un precio de compra reducido.
El comprador espera recibir un reembolso completo del reclamo (o una cantidad casi equivalente), lo que puede generar altos retornos dado el precio reducido.
Mercado de reclamaciones de acreedores comerciales
Una vez que un deudor se ha acogido al Capítulo 11 de la bancarrota, el período inicial posterior a la presentación tiende a ser uno de los más inciertos para los prestamistas previos a la presentación. En este momento es en gran medida incierto cómo se desarrollará el proceso de reestructuración y si se podrá lograr una reestructuración exitosa.
El proceso de quiebra judicial se ha estandarizado, por ejemplo, en el papel del síndico estadounidense y las funciones ofrecidas al deudor del Capítulo 11 (por ejemplo, financiar al deudor en posesión, presentar un vendedor crítico).
Sin embargo, las preocupaciones iniciales de los acreedores se relacionan más con la gestión, el plan de reorganización propuesto (POR) y el tiempo que tardará el proceso en concretarse.
Una vez que comience el proceso de reestructuración, se desconoce su duración ya que la duración de la protección por quiebra puede ampliarse debido a desacuerdos internos y la imposibilidad de llegar a un acuerdo. Todavía existe la posibilidad de que surjan problemas legales inesperados que interrumpan la quiebra.
Incluso después de que se completa una reorganización, pueden pasar varios meses hasta que se distribuyan los ingresos de la reestructuración. Dada toda esta incertidumbre en torno al monto y el momento de los pagos, es fácil entender por qué algunos prestamistas optan por negociar deuda.
Tipos de créditos de deudores negociados
Debido a que los créditos no garantizados de menor prioridad tienen una mayor incertidumbre en cuanto a si serán cobrados, es más probable que los tenedores de dichos créditos vendan sus tenencias.
Por lo tanto, La gran mayoría del comercio de reclamaciones gira en torno a reclamaciones comerciales., que son pasivos quirografarios de los deudores. Ejemplos de cuentas por cobrar no garantizadas incluyen instrumentos de deuda de mayor riesgo y cuentas por cobrar generales no garantizadas (“GUC”), como las que tienen proveedores/vendedores.
Cuanto más bajo esté en la pila de capital, mayores serán los descuentos. En cambio, los acreedores que poseen deuda senior garantizada están mucho menos dispuestos a vender sus derechos porque sus posibilidades de cobro son relativamente altas.
Por ejemplo, el titular de un préstamo a plazo estaría más satisfecho con sus posibilidades de reembolso potencial, ya que el resultado sería más favorable para los titulares de derechos más elevados, mientras que aquellos que tienen derechos no garantizados por debajo del valor del punto pivote estarían mucho más preocupados.
Es raro que un prestamista senior venda sus cuentas por cobrar, debido en parte a las complejidades que surgen de los términos contractuales relacionados con los gravámenes. Sin embargo, a veces un prestamista institucional puede no estar dispuesto a participar en la reestructuración. Aunque la recuperación total de la deuda original está casi garantizada, es posible que esto no forme parte del modelo de negocio del prestamista.
Para los deudores más grandes, el proceso de conciliación puede ser largo, lo que hace que la opción de recibir efectivo por adelantado a través de la negociación de deuda sea más atractiva para los acreedores. Por lo tanto, el volumen de negociación de cuentas por cobrar tiende a ser mayor en las insolvencias de deudores más grandes, donde es más probable una reestructuración compleja.
Negociar con créditos de acreedores: motivos de compradores y vendedores
Vender una cuenta por cobrar comercial elimina la demora asociada con el Capítulo 11 y el riesgo de recibir un reembolso parcial o nulo después del largo proceso de quiebra.
Desde la perspectiva del vendedor, negociar con los créditos de los acreedores les permite recuperar inmediatamente parte del valor de sus créditos.
Algunos acreedores no pueden asumir el riesgo y no quieren participar en la reestructuración, por lo que a menudo optan por una compensación financiera inmediata vendiendo su crédito.
Los vendedores intercambian sus cuentas por cobrar para evitar el largo y potencialmente lento proceso del Capítulo 11 y la incertidumbre que rodea el cobro.
Otra consideración es el costo de oportunidad para el vendedor. Cuando el vendedor vende sus cuentas por cobrar, recibe inmediatamente dinero en efectivo, que puede gastar a su discreción. Un vendedor puede decidir vender bajo el supuesto de que los ingresos inmediatos en efectivo podrían gastarse más útilmente en otra parte (por ejemplo, invertirse en otros valores o reinvertirse en operaciones comerciales).
Comercio con créditos de acreedores: ventaja fiscal para los vendedores
El vendedor también puede recibir beneficios fiscales si vende la cuenta por cobrar por menos del valor nominal. Puede obtener este beneficio relativamente rápido presentando la parte no cobrada de su reclamo (es decir, la pérdida de la inversión/préstamo) en sus declaraciones de impuestos en el año fiscal actual.
Las deducciones fiscales no sólo están reservadas a los comerciantes de créditos, sino que también pueden beneficiarse de ellas los acreedores que hayan optado por permanecer en el proceso de reestructuración. Sin embargo, un beneficio fiscal sólo se logra tras un evento de liquidez y el proceso de reestructuración completo puede llevar años, mientras que el vendedor de una cuenta por cobrar puede cosechar los beneficios en el año fiscal actual de la venta.
A diferencia del vendedor en la transacción, el comprador está dispuesto a esperar a ver cómo se desarrolla la reestructuración y puede aceptar el riesgo de una menor rentabilidad debido al precio de compra reducido.
Por otro lado, el comprador confía en el éxito de la reestructuración.
A menudo, el comprador es una empresa de inversión en dificultades, un inversor acreditado, acreedores previos a la solicitud y otros inversores institucionales.
La transacción suele ser una “venta urgente”, que permite al comprador aprovechar el deseo del vendedor de una salida rápida y evitar la reestructuración por completo.
Como resultado, Incluso los cobros de deudas “decentes” bajo el POR podrían generar retornos rentables dado el importante descuento.
Otra razón por la que un comprador podría adquirir conscientemente una operación de alto riesgo es acumular una participación mayor. Esto puede resultar muy rentable si la reestructuración va bien para los demandantes de acciones más pequeñas, además de darles una mayor influencia de negociación (por ejemplo, reuniones celebradas). a través de comités de acreedores quirografarios).
Negociar con créditos de acreedores: protección del comprador y protección de riesgos
Debido a que existe el riesgo de recibir pagos bajos (o nulos), es necesario considerar cuidadosamente varios factores, como los desencadenantes de dificultades y las métricas crediticias.
Para lograr el rendimiento deseado, el comprador debe comprar el activo con un descuento, lo que aumenta la probabilidad de al menos alcanzar el punto de equilibrio.
Además, para reducir el riesgo de pérdida de capital, se pueden incluir ciertas disposiciones en el contrato (por ejemplo, el acuerdo de cesión de crédito) que protegen contra situaciones en las que el deudor impugna el crédito y éste posteriormente se invalida o el crédito se invalida de otro modo. El importe de la reclamación se reduce o elimina.
Dos de las disposiciones más importantes en todos los acuerdos de cesión de reclamos son que el reclamo vendido es válido y el monto del reclamo no es menor que el monto indicado originalmente.
