¿Qué tan alto es el costo del capital?

El costo del capital es el rendimiento para los inversores en capital de una empresa. “Rendimiento” y “riesgo” van de la mano, ya que los inversores en acciones exigen un rendimiento que sea proporcional al riesgo que asumen.

Los inversores en acciones que estén considerando comprar acciones de una empresa de riesgo exigirán un mayor rendimiento para compensar el mayor nivel de riesgo (pensemos en una empresa de tecnología de nueva creación sin beneficios pero con un alto potencial de crecimiento). Por otro lado, los inversores en acciones se conformarán con rendimientos más bajos para las empresas de menor riesgo (piense en las grandes empresas de Fortune 500 con ganancias constantes año tras año).

¿Cuándo se debe aplicar el costo del capital?

El costo del capital es una parte esencial del cálculo del costo de capital de una empresa. Esto generalmente se hace utilizando WACC (coste de capital promedio ponderado), mediante el cual este cálculo se basa en el promedio ponderado de los costos de deuda y capital de una empresa.

Determinar el costo de capital de una empresa es extremadamente útil porque se puede utilizar como tasa de descuento en un DCF (flujo de caja descontado) y otros modelos financieros.

El costo de capital de una empresa también se puede utilizar para evaluar nuevos proyectos y oportunidades comerciales. La idea es que si un nuevo proyecto puede generar ingresos mayores que el costo de capital de la empresa, ésta debería continuar con el proyecto.

Nota: A diferencia del coste de la deuda, que cubre un gasto empresarial específico (gastos por intereses), el coste del capital es muy difícil de medir. La práctica actual estima el costo del capital utilizando el precio de las acciones de la empresa, que, como se puede imaginar, tiene varias variables diferentes que no se pueden medir.

Calcular el costo del capital

El costo del capital generalmente se calcula utilizando CAPM (modelo de valoración de activos de capital). Básicamente, esta fórmula estima los rendimientos de una acción en función de los rendimientos del mercado y la correlación de la empresa con el mercado.

CAPM – modelo de fijación de precios para inversiones de capital

Costo de capital = R_F +B(R_METRO -R_F)

Entradas de fórmula

• R_F = Tasa de interés libre de riesgo. Normalmente representado por el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años.
• b =beta. La volatilidad del precio de las acciones de una empresa en relación con el mercado general.
• R_METRO = Rentabilidad esperada del mercado. El retorno esperado del mercado. Se suele utilizar un promedio a largo plazo que se sitúa entre el 7 y el 10% de la rentabilidad anual.

Tipo de interés libre de riesgo R_F

La tasa de interés libre de riesgo sirve como tasa de interés base en la fórmula CAPM. La idea es que todas las empresas tienen algún riesgo inherente, lo que sugiere que el rendimiento (o riesgo) esperado debe ser X cantidades por encima de la tasa libre de riesgo.

Entonces, ¿por qué utilizamos el rendimiento (tipo de interés) del Tesoro estadounidense como nuestra tasa libre de riesgo? La teoría aquí es que el gobierno estadounidense es lo más parecido a una inversión libre de riesgo porque el gobierno estadounidense nunca ha incumplido el pago de sus deudas.

beta-b

Beta es un número que mide la volatilidad de una empresa (movimiento en el precio de las acciones) en relación con la volatilidad general del mercado.

• B > 1: Si la beta es mayor que uno, el precio de las acciones de la empresa es más volátil que el mercado. (Ejemplo: El mercado sube un 5% y la empresa sube un 10%).
• B = 1: Si la beta es igual a 1, el precio de las acciones de la empresa está en línea con el mercado. (Ejemplo: El mercado sube un 5% y la empresa sube un 5%).
• B < 1: Si la beta es 1, el precio de las acciones de la empresa es menos volátil que el mercado. (Ejemplo: El mercado sube un 5% y la empresa sube un 3%).
• B < 0: Si la beta es menor que 1, el precio de las acciones de la empresa es inversamente proporcional al mercado. (Ej: El mercado sube un 5%, la empresa cae un 5%).

El método técnico para calcular beta implica tomar la covarianza de los rendimientos de la empresa y del mercado y dividir este número por la varianza de los rendimientos del mercado.

Cálculo beta: Covarianza (rendimientos de la empresa, rendimientos del mercado) / varianza (rendimientos del mercado).

Alternativamente, también puede consultar los números beta estimados de la empresa en Bloomberg, Yahoo Finance, MarketWatch, etc. Algunos analistas financieros también pueden calcular la beta de una empresa tomando la beta media de un grupo de empresas comparables. Si prueba el método de empresas comparables, asegúrese de comprender la diferencia entre beta apalancada y no apalancada.

Retorno esperado del mercado R_METRO

Necesitamos comprender los rendimientos esperados del mercado para poder utilizar beta para determinar los rendimientos esperados de su empresa objetivo. Para las empresas estadounidenses, los analistas financieros suelen utilizar los rendimientos anuales a largo plazo del S&P 500, que suelen oscilar entre el 7 y el 10%.

Notarás que la fórmula CAPM resta la tasa libre de riesgo del rendimiento esperado del mercado. A esto a veces se le llama “Prima de riesgo del mercado”lo que realmente representa los rendimientos adicionales del mercado por encima de la tasa libre de riesgo.

Recursos adicionales

¡Impresionantemente! Ahora ya sabe cómo calcular el costo de capital de una empresa (realmente la parte difícil de calcular el WACC).

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