Milton Friedman, uno de los economistas más influyentes del siglo XX, revolucionó el panorama económico con su teoría del monetarismo. Esta teoría, basada en el control monetario como instrumento para estabilizar la economía, ha generado un amplio debate y controversia desde su popularización en la década de 1960. En este artículo, nos adentraremos en el fascinante mundo del monetarismo y descubriremos cómo funciona esta teoría propuesta por Friedman. Prepárate para explorar los conceptos clave, los fundamentos teóricos y las implicaciones prácticas de esta controvertida corriente económica. ¡Comencemos nuestro viaje hacia el entendimiento de la teoría del monetarismo de Milton Friedman!
Una teoría económica fundamental que se centra en la importancia de la oferta monetaria como fuerza económica central.
¿Qué es el monetarismo?
El monetarismo (también llamado “teoría monetarista”) es una teoría macroeconómica fundamental que se centra en la importancia de la oferta monetaria como motor principal del crecimiento económico. Los partidarios de la economía monetaria creen que la oferta monetaria es un factor importante en los niveles de precios y la inflación.
Según la teoría, un aumento de la oferta monetaria conduce inevitablemente a precios más altos e inflación, mientras que una disminución de la oferta monetaria conduce a deflación y riesgo, lo que desencadena una recesión.
Los cambios en la oferta monetaria también afectan los niveles de empleo y producción, pero la teoría monetarista supone que estos efectos son temporales, mientras que los efectos sobre la inflación son más duraderos y más significativos.
La mayoría de los banqueros centrales se basan en la teoría monetarista al utilizar su tasa de interés clave para tratar de controlar la oferta monetaria y así controlar la inflación y el crecimiento económico. Esto generalmente se conoce como política monetaria, a diferencia de política fiscal, cuyo objetivo es dirigir los impuestos gubernamentales y/o controlar el gasto público.
Puntos clave
- La teoría monetarista, popularizada por Milton Friedman, afirma que la oferta monetaria es el factor principal para determinar la inflación/deflación en una economía.
- Según la teoría, la política monetaria es una herramienta mucho más eficaz que la política fiscal para estimular la economía o frenar la tasa de inflación.
- El monetarismo es la principal teoría macroeconómica alternativa a la teoría económica keynesiana; Los monetaristas creen en una intervención económica gubernamental extremadamente limitada, mientras que los keynesianos abogan por una intervención gubernamental activa.
Historia de la teoría monetarista
Mientras que el economista Clark Warburton postuló gran parte de la teoría monetarista inmediatamente después de la Segunda Guerra Mundial, Milton Friedman es considerado el principal defensor del monetarismo moderno. La teoría monetarista fue expuesta por Friedman en un libro que coescribió con Anna Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960, y en un discurso de 1967 ante la Asociación Económica Estadounidense.
Milton Friedman
Curiosamente, aunque la teoría monetarista es esencialmente una guía para la política de los bancos centrales, Friedman rechazó toda la idea de bancos centrales como el Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos.
De hecho, Friedman culpó a la Reserva Federal de gran parte de la Gran Depresión de la década de 1930, argumentando que la Reserva Federal redujo la oferta monetaria en el momento exacto en que debería haberla ampliado para estimular el crecimiento económico.
Dada la existencia de bancos centrales, Friedman argumentó que la política monetaria (la expansión o contracción de la oferta monetaria) era una herramienta mucho más eficaz para influir en la economía que la política fiscal (la del gobierno). impuestos y actividades de gasto.
regla del porcentaje k
>En su libro con Schwartz, Friedman también propone una tasa de crecimiento de la oferta monetaria llamada regla del K por ciento, una idea que requiere que los bancos centrales aumenten la oferta monetaria independientemente del estado de la economía.
Friedman sugirió que las autoridades aumenten la cantidad de dinero en circulación en la economía en un cierto porcentaje fijo (variable «k») cada año para controlar la inflación en el largo plazo. La regla del K por ciento propone fijar la tasa de crecimiento de la oferta monetaria en la tasa de crecimiento del PIB real.
De esta manera, el crecimiento de la oferta monetaria es moderado, lo que permite a las empresas y a los consumidores anticipar los cambios en la oferta monetaria cada año y planificar en consecuencia. Por lo tanto, la economía crecerá de manera constante y la inflación se mantendrá en un nivel bajo.
El ascenso y la caída del monetarismo
El monetarismo ganó fuerza en la década de 1970, cuando Estados Unidos experimentó una inflación alta y creciente y un crecimiento económico lento. Después de que la inflación alcanzó un máximo del 20% en 1979, la Reserva Federal adoptó una estrategia monetarista para contener la inflación. Las políticas gubernamentales de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra fueron responsables de reducir la inflación en Estados Unidos y el Reino Unido.
Sin embargo, en las décadas siguientes, el monetarismo cayó en desgracia entre muchos economistas, ya que la conexión entre la oferta monetaria y la inflación resultó ser menos directa de lo que se pensaba inicialmente, como lo demuestra el fracaso de la economía monetaria a finales de los años setenta y principios de los ochenta. El endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal, también conocido como experimento monetarista, no logró frenar la inflación a corto plazo durante este período.
Además, creció el escepticismo respecto de la estabilidad real de la demanda de dinero. Muchos creían que la demanda de dinero era bastante volátil, incluso trimestralmente. Debido a que existe un retraso significativo en el impacto real de los cambios de política monetaria, el monetarismo comenzó a perder credibilidad.
Hoy en día, la mayoría de los bancos centrales siguen una política de apuntar directamente a la inflación en lugar de fijar objetivos de política monetaria.
¿Cómo afecta la tasa de interés clave a la política monetaria?
El banco central de un país puede expandir o contraer la oferta monetaria manipulando las tasas de interés, más comúnmente a través de su tasa de interés clave, y esta relación entre la oferta monetaria y las tasas de interés es negativa.
Por ejemplo, en Estados Unidos, el Banco de la Reserva Federal puede cambiar la tasa de los fondos federales: la tasa de interés a la que los bancos pueden prestar dinero a otros bancos a un día. La tasa de fondos federales, o tasa de fondos federales para abreviar, influye en todas las demás tasas de interés de la economía.
Cuando la tasa de los fondos federales es más alta, las tasas de interés generales aumentan. Esto reduce la cantidad prestada a empresas y consumidores, reduciendo el gasto y el crecimiento económico. Por el contrario, bajar las tasas de interés aumenta el endeudamiento de los consumidores y las empresas y aumenta la oferta monetaria, impulsando así el gasto y el crecimiento económico.
Sin embargo, un aumento en la oferta monetaria también puede conducir a una mayor inflación porque la cantidad de dinero disponible aumenta mientras que la cantidad de bienes o servicios disponibles en la economía sigue siendo la misma. Por lo tanto, la cantidad nominal de dinero necesaria para comprar un bien o servicio debería, en teoría, aumentar: la definición de inflación.
¿Qué es la política monetaria?
El instrumento económico más importante bajo el régimen de la economía monetarista es la política monetaria. Está controlado por los bancos centrales de un país soberano como la Reserva Federal, ya que el banco central suele ser responsable de la creación de dinero en una economía ejerciendo control directo sobre las tasas de interés clave para gestionar el flujo de crédito y liquidez.
¿Solo controla las tasas de interés?
Además de controlar las tasas de política e influir en las tasas de interés, los banqueros centrales también pueden controlar las condiciones monetarias cambiando la cantidad de reservas que los bancos comerciales deben mantener para los depósitos, la ponderación del riesgo de sus activos y la concesión de crédito y la impresión directa de más o menos menos dinero.
Los bancos centrales también pueden optar por comprar valores para reducir las tasas de interés, aumentar la oferta monetaria y proporcionar más crédito a consumidores y empresas, lo que comúnmente se conoce como flexibilización cuantitativa o QE.
Política de expansión
En una política monetaria expansiva, el banco central aumenta la oferta monetaria, generalmente reduciendo las tasas de interés, para promover la disponibilidad de crédito y la liquidez en una economía. Esto significa que el costo del endeudamiento cae, lo que permite a la gente pedir prestado más y, por tanto, gastar más.
Debido a que las tasas de interés son más bajas, también es menos probable que los inversores mantengan dinero en depósitos bancarios o mercados de bonos y compren activos más riesgosos para maximizar los rendimientos. Esto los lleva a comprar acciones y otros activos riesgosos como bienes raíces.
Por tanto, las políticas expansivas aumentan la oferta monetaria y pueden estimular la economía. Sin embargo, sus defensores suelen citar el monetarismo laxo como un riesgo de crear burbujas de activos, como vimos en el discurso del presidente del Banco de la Reserva Federal, Alan Greenspan. tiempo en la oficina.
Política contractiva
Bajo el régimen de política monetaria contractiva, el banco central mantiene altas tasas de interés o aumenta las tasas de interés en una economía y también compra poca o ninguna deuda pública. Esto eleva el costo del endeudamiento, lo que reduce el incentivo para endeudarse y, por lo tanto, gastar.
Por lo tanto, la política monetaria contractiva reduce la oferta monetaria en la economía, lo que afecta el crecimiento económico al encarecer los préstamos, reducir los precios de los activos y ayudar a combatir la inflación.
Por ejemplo, en un período de menos de 16 meses, el Comité Federal de Mercado Abierto del Banco de la Reserva Federal aumentó agresivamente la tasa de los fondos federales 11 veces desde esencialmente 0% a 5,25% a 5,5% en un esfuerzo por controlar el aumento de la inflación.
La ecuación subyacente
Hay una ecuación subyacente que forma la base de la teoría monetarista. Se la conoce como “ecuación de cambio” (también llamada “teoría cuantitativa del dinero”). Aunque la ecuación puede ser bastante compleja debido a su ampliación y refinamiento por parte de economistas recientes, la ecuación básica se expresa de la siguiente manera:
VM = PQ
Dónde:
- METRO es la oferta monetaria
- v es la velocidad del dinero (la tasa de rotación a la que se emite una sola unidad monetaria, como el dólar, en un año)
- PAG es el nivel de precios promedio de las transacciones en la economía (compras de bienes y servicios)
- q es la cantidad total de bienes y servicios producidos, es decir, producción económica o producción
Según la teoría, la cantidad de gasto en una economía se puede determinar multiplicando la oferta monetaria por la tasa a la que se gasta todo el dinero en la economía por año. Por lo tanto MV = PQ.
Donde (M) es la oferta de dinero, (V) es la velocidad a la que el dinero cambia de manos (también conocida como velocidad del dinero), (P) es el precio promedio de un bien o servicio y (Q) es el precio promedio de un bien o servicio. cantidad total de bienes y servicios vendidos.
Por tanto, M se considera parte de la variable independiente bajo el control de los bancos centrales. Esto significa que cualquier cambio en la oferta monetaria afecta a toda la ecuación. V se considera constante y por tanto M es directamente proporcional a la inflación y la producción. Esto significa que un aumento de la oferta monetaria conduce a un aumento de los precios o de la cantidad de bienes y servicios producidos en una economía.
A medida que P aumenta, Q permanece relativamente constante y a medida que Q aumenta, P es más o menos constante. Por tanto, un cambio en la oferta monetaria afecta los precios, los niveles de producción y los niveles de empleo y, por tanto, es el principal motor del crecimiento económico.
Teoría monetarista versus economía keynesiana
El monetarismo defendido por Friedman contrasta con la teoría económica keynesiana, que ganó popularidad en los años treinta. Mientras que el monetarismo se centra en la política monetaria y la oferta monetaria, la teoría keynesiana se centra en la política fiscal.
Friedman argumentó que la defectuosa política monetaria de la Reserva Federal fue una de las principales causas de la Gran Depresión. Keynes creía que la política fiscal del gobierno (aumentar el gasto público) era el factor clave para estimular una economía que estaba en recesión.
En general, los economistas keynesianos creen en la intervención activa del banco central y del gobierno en la economía, mientras que los monetaristas, como Friedman, creen que los mercados libres se ajustan en términos de precios y empleo para proporcionar el mayor beneficio posible a la economía.
Los monetaristas se oponen a la intervención gubernamental en la economía a menos que sea muy limitada (creyendo que normalmente hace más daño que bien), mientras que los economistas keynesianos ven al gobierno y al banco central como los principales impulsores del bienestar económico.
