En el mundo financiero, existen diversas opciones de inversión que permiten a los individuos y empresas incrementar sus ganancias y proteger su capital. Entre estas opciones se encuentra el bono de opción de moneda, una herramienta que ofrece a los inversionistas la posibilidad de beneficiarse de las fluctuaciones en el tipo de cambio entre dos divisas. En este artículo, exploraremos en detalle qué es un bono de opción de moneda, cómo funciona y sus posibles ventajas y riesgos. Si estás interesado en expandir tus conocimientos sobre inversiones y descubrir una nueva manera de invertir en el mercado de divisas, ¡continúa leyendo!
Un valor que ofrece rentabilidad en múltiples monedas
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¿Qué es un bono de opción de moneda?
Un bono de opciones de divisas es un valor que ofrece rendimientos en múltiples monedas. El titular de un bono de opción monetaria puede elegir la moneda en la que desea recibir el pago. La función se extiende tanto a los pagos de cupones como a los pagos de principal.
Ejemplo práctico
Un fabricante estadounidense emite un bono USD/GBP a 5 años. Cada bono se emite a 100 dólares y se reembolsa a 100 dólares o 80 libras esterlinas. El bono anual es de $5 o £4. El bono de opción monetaria otorga al tenedor del bono el derecho a recibir pagos de capital e intereses en USD o GBP.
El tipo de cambio y la tasa del cupón se determinan en el momento de la compra. Por lo tanto, el tipo de cambio sigue siendo 1 dólar = 0,80 libras esterlinas durante toda la vida del bono. Este bono se llama bono al 5% USD/GBP. Un bono de opción cambiaria de este tipo permite al inversor protegerse contra el riesgo de tipo de cambio. Considera lo siguiente:
- El dólar se deprecia frente a la libra esterlina de 1 dólar = 0,80 libras esterlinas a 1 dólar = 0,75 libras esterlinas. Un inversor que posea el bono USD/GBP del 5% anterior preferiría recibir sus pagos de intereses en GBP. Un inversor preferiría recibir 4 libras esterlinas (que ahora vale 5,55 dólares) que 5 dólares. Si el tipo de cambio permanece sin cambios hasta el vencimiento, el inversor reclamaría un reembolso de £80 (por un valor de 106,67 dólares).
- El dólar se aprecia frente a la libra esterlina desde 1 dólar = 0,80 libras esterlinas hasta 1 dólar = 0,85 libras esterlinas. Un inversor que posea el bono USD/GBP del 5% anterior preferiría recibir sus pagos de intereses en USD. Un inversor preferiría recibir 5 dólares que 4 libras esterlinas (que ahora valen 4,71 dólares). Si este tipo de cambio permanece sin cambios hasta el vencimiento, el inversor solicitaría un reembolso de 100 dólares.
Ventajas de los bonos con opción de divisas
Un bono de opciones sobre divisas permite a los inversores protegerse contra los riesgos del tipo de cambio. Para compensar el menor riesgo, el tipo de interés de un bono de opción cambiaria siempre es más bajo que el tipo de interés de uno de los bonos en moneda única que componen el bono de opción cambiaria. Por ejemplo, el fabricante estadounidense analizado en el ejemplo anterior debe pagar una tasa de interés superior al 5% tanto por su bono en dólares a 5 años como por su bono en libras esterlinas a 5 años.
Un inversor sacrifica el mayor rendimiento de un bono en moneda única pero gana la oportunidad de protegerse contra el riesgo de tipo de cambio. En la práctica, los bonos con opción de divisas disponibles para los inversores privados tienen plazos cortos (normalmente limitados a unos pocos meses).
Valoración de un bono de opción sobre divisas
El valor de un bono a 5 años al 5% USD/GBP a 1 dólar = £0,80 depende del valor de un bono a 5 años al 5% en USD y del valor de una opción para intercambiar un bono a 5 años al 5% en GBP -Bono en un tipo de cambio fijo de $1 = £0,80.
El valor de un bono USD/GBP al 5% a 5 años a 1 dólar = 0,80 £ es la suma del valor de un bono simple y el valor de una opción monetaria.
Ejemplo práctico de valoración de un bono en moneda
Un fabricante estadounidense emite un bono de opción monetaria USD/GBP al 5% a 1 año a 1 dólar = 0,80 libras esterlinas. El bono se vende por $100 y paga una tasa de interés de $5 o £4. El tipo de cambio actual es 1 dólar = 0,80 libras esterlinas. Si el dólar se aprecia, un inversor preferiría que se reembolse el principal en dólares y si el dólar se deprecia, un inversor preferiría que se reembolse el principal en libras esterlinas.
Un bono en dólares a un año ofrece un rendimiento del 8% y un bono en libras esterlinas a un año ofrece un rendimiento del 9%. Una inversión de 1 año en USD a $1 = £0,80 tiene un precio de $0,01. El bono de opción monetaria especificado se puede replicar mediante un bono en dólares estadounidenses a 1 año que paga $100 con una tasa de interés del 5% y una opción para convertir $105 en £84.
Por lo tanto,
El bono de opción monetaria emitido por el fabricante estadounidense está sobrevalorado. La tasa de interés correcta para un bono warrant en moneda justa viene dada por la siguiente fórmula:
Más recursos
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