¿Alguna vez te has preguntado por qué nos sentimos más cómodos y relajados en algunos lugares que en otros? ¿Por qué preferimos pasar tiempo en ciertos ambientes frente a otros? Esta pregunta ha sido objeto de estudio por muchos investigadores y ha dado lugar a una teoría fascinante conocida como la teoría del hábitat preferido. En este artículo, exploraremos en qué consiste esta teoría y cómo puede influir en nuestras vidas y comportamientos. ¡Prepárate para descubrir los secretos detrás de nuestros lugares favoritos!
Los inversores en el mercado de bonos prefieren ciertos vencimientos al vencimiento.
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¿Cuál es la teoría del hábitat preferido?
La teoría del hábitat preferido afirma que el mercado de bonos está “segmentado” por estructura de plazos y que los inversores del mercado de bonos tienen preferencias por estos segmentos. Según la teoría, los inversores en el mercado de bonos prefieren invertir en una parte específica o «espacio de vida» de la estructura temporal.
La teoría del hábitat preferido fue propuesta en 1966 por el economista italoamericano Franco Modigliani y el historiador económico estadounidense Richard Sutch en su artículo titulado “Innovaciones en la política de tipos de interés.” Es una combinación de la teoría del mercado segmentado de Culbertson y la teoría de las expectativas de Fisher.
¿Qué es la estructura de términos?
La estructura de plazos, también conocida como curva de rendimiento en representación gráfica, es la relación entre el tipo de interés de un activo (normalmente bonos gubernamentales) y su vencimiento restante. La tasa de interés se mide en el eje vertical y el vencimiento restante en el eje horizontal.
Las tasas de interés y los plazos restantes normalmente tienen una correlación positiva. Por lo tanto, las tasas de interés aumentan a medida que aumenta el plazo restante. Esto hace que la estructura del término adquiera una pendiente positiva. La curva de rendimiento a menudo se considera una medida de confianza en la economía del mercado de bonos.
1. Teoría del mercado segmentado
La teoría del mercado segmentado establece que el mercado de bonos está «segmentado» según la estructura de vencimiento de los bonos y que los mercados «segmentados» operan más o menos independientemente unos de otros. Según la teoría del mercado segmentado, el rendimiento de un bono con una estructura de vencimiento particular está determinado únicamente por la oferta y la demanda de ese bono y es independiente del rendimiento ofrecido por bonos con diferentes estructuras de vencimiento.
2. Teoría de las expectativas
La teoría de las expectativas establece que el rendimiento de un título de renta fija a largo plazo debe ser igual al rendimiento esperado de una serie de títulos de renta fija a corto plazo. Por lo tanto, cualquier título de renta fija a largo plazo se puede recrear utilizando una secuencia de títulos de renta fija a corto plazo.
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Hábitats preferidos a la hora de invertir
La teoría del hábitat preferido establece que los inversores en el mercado de bonos muestran una preferencia por los plazos de inversión y esta preferencia determina la pendiente de la estructura temporal. Los inversores en el mercado de bonos exigen una prima para invertir fuera de su “hábitat preferido”.
Por ejemplo, un inversor que prefiere los bonos a corto plazo a los bonos a largo plazo solo invertirá en bonos a largo plazo si ofrecen un rendimiento significativamente mayor en comparación con los bonos a corto plazo. Por el contrario, un inversor que prefiere los bonos a largo plazo a los bonos a corto plazo sólo invertirá en bonos a corto plazo si ofrecen un rendimiento significativamente mayor en comparación con los bonos a largo plazo.
Por lo tanto, las preferencias de los inversores que favorecen los bonos a corto plazo sobre los bonos a largo plazo darían como resultado la habitual curva de rendimiento con pendiente ascendente, mientras que las preferencias de los inversores que favorecen los bonos a largo plazo sobre los bonos a corto plazo darían como resultado la curva de rendimiento invertida. Cuando se popularizó por primera vez la teoría del hábitat preferido, la norma era una curva de rendimiento ascendente. Por tanto, el corto plazo se consideró el hábitat preferido de los inversores en el mercado de bonos.
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