Desde tiempos inmemoriales, los ángeles han fascinado a la humanidad con su misterio y belleza celestial. Pero, ¿qué pasa cuando uno de ellos cae del cielo? En este artículo exploraremos el fascinante concepto del «ángel caído». Descubriremos las diferentes interpretaciones que esta figura ha tenido a lo largo de la historia y cómo ha dejado una huella indeleble en la cultura y el arte. Adéntrate con nosotros en el mundo oscuro y cautivador de los ángeles caídos y descubre cómo esta figura icónica ha despertado el interés de millones de personas alrededor del mundo. ¿Estás listo para conocer los secretos de los ángeles caídos? Bienvenido a Ángel caído.
Un bono que ha sido rebajado del grado de inversión al estado basura
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¿Qué es un ángel caído?
Un “ángel caído” es un bono que fue calificado como “grado de inversión” pero que desde entonces ha sido degradado a la categoría de basura debido al deterioro de la situación financiera de su emisor. El bono será rebajado por una o más de las tres principales agencias de calificación: Fitch, Moody's y Standard & Poor's (S&P). Puede ocurrir una rebaja de la calificación del bono si el emisor del bono experimenta una disminución de los ingresos u otros problemas financieros. La probabilidad de que un bono sea degradado aumenta cuando la deuda de una empresa aumenta mientras los ingresos continúan disminuyendo.
Aunque la rebaja puede considerarse negativa, los ángeles caídos resultan atractivos para los inversores controvertidos que quieren beneficiarse de la capacidad de recuperación de la empresa. Se consideran bonos de mayor calidad que los bonos de alto rendimiento promedio porque tienen el potencial de volver al grado de inversión. Los emisores de ángeles caídos suelen ser empresas más grandes y maduras con marcas conocidas. Por lo tanto, normalmente cuentan con los recursos que les ayudarán a volver al grado de inversión.
Características de un ángel caído
Los ángeles caídos tienen en promedio una mayor volatilidad de precios. Por lo general, el mercado los vende en grandes cantidades antes de una rebaja esperada. Después de la rebaja, los precios suelen subir ya que muchos inversores se apresuran a comprar estos bonos por motivos especulativos. Los inversores esperan obtener altos rendimientos una vez que la empresa se recupere de las dificultades financieras.
Los ángeles caídos tienen, en promedio, una calidad crediticia más alta en comparación con otros bonos basura y los índices de bonos basura de emisión original. Alrededor del 75% de los bonos de la categoría de ángel caído tienen una calificación BB y, por lo tanto, tienen un riesgo crediticio menor. La tasa de incumplimiento promedio de 12 meses para Fallen Angels es del 3,51%. Esto se compara favorablemente con el 4,51% de los bonos de alto rendimiento emitidos originalmente y el 4,22% de los bonos de alto rendimiento en general.
Ángel se recupera de una caída
Las siguientes circunstancias conducen con mayor frecuencia a la recuperación exitosa de los ángeles caídos:
1. Cambios en los segmentos de negocio
La calificación crediticia de una empresa puede verse rebajada porque ciertos segmentos comerciales tienen un desempeño deficiente. Por ejemplo en el caso de nokiaEl segmento de negocios de equipos de telecomunicaciones generó mayores ventas que el segmento de dispositivos portátiles. Con la introducción de dispositivos móviles más sofisticados por parte de competidores como Apple y Microsoft, Nokia no pudo generar suficientes ingresos en el negocio de dispositivos portátiles. Después de vender el segmento de dispositivos portátiles a Microsoft, Nokia pudo concentrarse en mejorar el segmento de dispositivos de telecomunicaciones para generar más ventas.
2. Reducir gastos
La estrategia de recuperación más común para una empresa en problemas es implementar medidas de reducción de costos. La reducción de costos puede incluir limitar el gasto en recursos, despedir personal o reducir beneficios. Una empresa puede limitar el gasto de recursos negociando con éxito costos más bajos con los proveedores. También puede darse el caso de que se despidan los servicios de algunos empleados cuyos servicios son menos importantes en el proceso de producción. La automatización de algunos procesos de producción puede ayudar a reducir la cantidad de empleados en estos departamentos. Una empresa también puede reducir beneficios como pensiones o obligaciones de seguro médico hasta que se haya recuperado por completo.
3. Cambios en el despliegue de capital
Una empresa puede cambiar la distribución de capital reduciendo la asignación de capital a segmentos de bajo rendimiento y aumentando la asignación de capital a segmentos de alto rendimiento. Esta estrategia tiene como objetivo reducir la asignación de capital a áreas menos rentables y utilizar el capital de manera más eficiente. American International Group (AIG) implementó esta estrategia para mantenerse a flote después de la crisis financiera de 2008. La compañía mejoró la asignación de capital a los segmentos comerciales más productivos para fortalecer su base de ingresos. Además, se vendieron algunos activos para obtener capital adicional. AIG utilizó los fondos para reembolsar el dinero del rescate gubernamental que recibió.
Ángeles caídos versus bonos de estrellas en ascenso
Los ángeles caídos son bonos que anteriormente tenían una calificación de grado de inversión pero que desde entonces han sido degradados a la categoría de bono basura debido a un deterioro en la solvencia crediticia del emisor. Por otro lado, las “estrellas en ascenso” son bonos que antes se clasificaban como especulativos pero cuyos rendimientos han aumentado con el tiempo. Están cerca del nivel de los bonos con grado de inversión y tienen un menor riesgo de incumplimiento. La mayoría de los bonos Rising Star son emitidos por empresas relativamente nuevas que no tienen un historial de pago de deuda con el que las agencias de calificación puedan calificarlos.
Los inversores pueden beneficiarse de invertir en bonos de ángeles caídos comprándolos poco antes o después de la rebaja, cuando es probable que los precios de dichos bonos estén en su nivel más bajo. La recuperación de un ángel caído tiende a hacer subir los precios a medida que aumenta la demanda del bono. Invertir en bonos de estrellas en ascenso requiere que los inversores identifiquen un bono en el momento adecuado del ciclo del mercado, cuando los precios son relativamente bajos. Si la calificación crediticia del bono mejora, es una señal de que es más probable que el emisor cumpla con sus obligaciones de deuda. Una vez que la estrella en ascenso cambia a un bono con grado de inversión, el emisor puede acceder a fondos de un grupo más grande de inversores que evitan los bonos basura.
Más recursos
Gracias por leer la explicación de Finanzas sobre un ángel caído. Para continuar aprendiendo y avanzar en su carrera, los siguientes recursos adicionales le serán útiles:
