¿Qué es un discurso de acciones?

Ya sea que esté involucrado en un club de finanzas en su universidad o solicitando un trabajo en un fondo de cobertura, las personas que desean seguir una carrera en finanzas probablemente se hayan topado con el famoso precio de las acciones.

En términos simples, una presentación de acciones es una presentación o documento en el que documenta su tesis sobre si una empresa está sobrevaluada o infravalorada. La evidencia de respaldo se utiliza para contar una historia y, en última instancia, llevar a la audiencia a su recomendación de inversión para comprar o vender una acción en corto.

Veamos los pasos para construir una presentación de acciones exitosa.

Antes de poner la pluma sobre el papel: cree una tesis de inversión creíble

Generar ideas a través de la investigación.

Un primer paso importante en este proceso es realizar la investigación subyacente. Encuentre una industria que le interese o que crea que tiene vientos de cola estructurales y limite la industria buscando criterios específicos (por ejemplo, geografía, ingresos, capitalización de mercado, etc.).

Una vez que tenga una lista más específica, consulte los líderes de la industria, publicaciones de noticias, informes de investigación, informes de empresas y otros recursos disponibles sobre las empresas clave de la industria.

Qué buscar:

• Competidores con aspecto de diferenciación.
• Catalizadores que parecen pasarse por alto.
• Sólidos fundamentos empresariales que proporcionan un argumento claro y convincente.

Evite empresas de industrias como la del petróleo y el gas o instituciones financieras que tengan enfoques de valoración únicos, a menos que tenga un conocimiento profundo en esta área, ya que esto introducirá complicaciones innecesarias al realizar su análisis.

Determinar una tesis de inversión.

Una vez que tenga una empresa objetivo en mente, es importante sentar las bases de sus ideas. Hay que tener en cuenta que cuando se trata de acciones, teóricamente toda la información disponible públicamente debería incluirse en el precio de la acción. Esto simplemente significa que el mercado ha negociado las acciones para reflejar un precio que refleja lo que se sabe sobre la empresa en particular.

Entonces, su tesis de inversión es sentar las bases de por qué cree que el mercado está fuera de control. ¿Qué evidencia sugiere que los inversores institucionales pueden haber cometido un error?

Si bien no es exhaustivo, aquí hay algunas áreas en las que podría basar su tesis de inversión:

• Cambios estratégicos – La decisión de una empresa de realizar cambios sistémicos en su organización u operaciones crea incertidumbre con respecto a la credibilidad y confianza del cambio.
• Palancas de crecimiento mal interpretadas – La evolución de la empresa (orgánica o inorgánica) o su posicionamiento estratégico pueden ser descontados o demasiado optimistas por parte del mercado.
• Susceptibilidad a factores macro. – Tendencias en el entorno macro y/o el panorama industrial pueden crear oportunidades de disrupción u obstáculos imprevistos para el desarrollo y la diferenciación competitiva.

Por ejemplo, cuando trabajé en una presentación de acciones para la empresa hace unos años sonyMi discurso comenzó con la siguiente observación general, que me ayudó a organizar mis pensamientos y estructurar la presentación:

La realineación de su negocio por parte de Sony en 2012 reflejó un cambio monumental en la visión de la compañía hacia áreas clave de inversión e innovación de productos. Innovaciones como la PS5 (que se lanzará en los años siguientes) no se han tenido en cuenta adecuadamente en las previsiones futuras, a pesar de los precedentes históricos de lanzamiento de productos de marcas clave similares, ya que las acciones de la empresa siguen viéndose afectadas por la incapacidad heredada de la empresa para adaptarse a los avances tecnológicos quedó eclipsada.

Cómo estructurar una presentación de acciones

La estructura general de una presentación de acciones es relativamente consistente en todas partes y se divide en las siguientes secciones:

1. Resumen de inversiones
2. Descripción general de la industria y la empresa
3. catalizadores
4. Riesgos y remedios
5. Evaluación
6. Recomendación final

Sección 1: Resumen de la inversión

El propósito de la descripción general de inversiones es presentar sus ideas de manera concisa y concisa. A menudo cubiertos en una sola diapositiva, incluyen cosas como:

• Recomendación – La posición que mantiene (compra o corta), el precio objetivo de la acción y el horizonte temporal que se espera para alcanzar ese precio.
• Catalizadores – Los 3 o 4 factores que subyacen a su creencia de que el precio de las acciones cambiará (analizados con más detalle en las siguientes diapositivas).
• Evaluación – El campo de fútbol resumen o mediana la acción implícita derivada de sus análisis de valoración y lo que esto significa en función del precio de mercado actual.
• Riesgos – Los puntos que podrían suponer una amenaza para tu proyecto de inversión para que la audiencia sepa que has analizado ambos lados de la historia.

Sección 2: Descripción general de la industria y la empresa

En una película, el argumento sería la visión general de la industria y de la empresa. El objetivo de estas diapositivas no es vender su punto, sino brindar contexto sobre las dinámicas que se prestan a su recomendación.

Preguntas generales de la industria

• ¿Qué tendencias estás viendo hoy?
• ¿Cómo es el panorama competitivo?
• ¿Dónde hay oportunidades de crecimiento?

Preguntas clave para la descripción general de la empresa

• ¿Cuál es la historia de la empresa (los elementos visuales, como un gráfico de precios de las acciones anotado, pueden ayudar a contar esta historia)?
• ¿Cómo está posicionada la empresa en su mercado?
• ¿Qué ventajas competitivas tiene la empresa?

Sección 3: Catalizadores

Si la tesis de inversión es el suelo de un edificio, los catalizadores son los pilares. Aquí desea detallar las iniciativas a corto plazo que la empresa planea tomar para respaldar su apreciación de capital. Esto puede incluir:

• Lanzamiento de productos
• Expansión geográfica
• Optimización de costos
• Adquisiciones/Desinversiones
• Cambio de liderazgo

Cada catalizador debe tener su propia página que explique en detalle cómo lo ve como evidencia tangible del crecimiento empresarial. Este es el núcleo de su argumento, por lo que la clave está en los detalles de sus observaciones.

Sección 4: Riesgos y remedios

Como inversor, es importante considerar todos los casos, especialmente aquellos en los que las cosas no salen tan bien. La sección Riesgos y remedios es un intento de mostrar que usted ha considerado la probabilidad de una tendencia bajista, pero después de una cuidadosa consideración, los beneficios potenciales superan la probabilidad de que se manifiesten estas preocupaciones.

Los riesgos y las mitigaciones generalmente se presentan en una sola página y se estructuran en torno a los obstáculos potenciales clave para el negocio. A esto le siguen algunos puntos por riesgo que indican lo que la empresa está haciendo en su estrategia y operaciones diarias para mitigar la amenaza de ese riesgo.

Ejemplo: empresa de artículos de lujo

Riesgo: Las ventas de artículos de lujo dependen de volúmenes de ventas relativamente pequeños a precios altos, lo que hace que el desempeño financiero dependa de condiciones económicas más amplias que pueden afectar el gasto discrecional.

Mitigante: La empresa tiene un poder de fijación de precios relativamente alto para contrarrestar posibles caídas en las ventas. Además, el mercado final de alto patrimonio neto está protegido de períodos de recesión que podrían afectar al consumidor medio.

Sección 5: Evaluación

En esta sección, que es probablemente la parte más directa de la presentación, expondrá los resultados de sus ejercicios de valoración. Para páginas individuales sobre empresas comparables, transacciones anteriores, DCF, etc., es posible que desee incluir algunos puntos. sobre las suposiciones que subyacen a su proceso de pensamiento. Por ejemplo, el razonamiento detrás de por qué se seleccionaron ciertas composiciones.

Sin embargo, en última instancia, desea crear un campo de fútbol para mostrar el precio implícito de las acciones que ha obtenido a través de sus métodos de valoración para ver dónde hay superposiciones y dónde cae el precio objetivo de sus acciones.

Para aprender cómo crear DCF, empresas comparables y modelos de transacciones precedentes, consulte nuestro curso completo de finanzas y valoración.

Sección 6: Recomendación final

De manera similar al resumen de inversión, desea reiterar los argumentos principales de su propuesta en su recomendación final. Una diferencia es que debes prestar un poco más de atención a lo que dice tu análisis tanto cuantitativa como cualitativamente. Resuma lo que le falta al mercado y por qué su precio objetivo está justificado.

Consejos para presentar acciones

Si bien no existe una forma correcta o incorrecta de verlo, existen algunas recomendaciones generales que creemos que se deben tener en cuenta al elaborar una presentación de acciones:

• Evite comenzar con un nombre – En lugar de estar atento inicialmente a una empresa específica, utilice los conocimientos de su investigación para tomar una decisión informada sobre la selección y recomendación de su empresa. Esto le ahorra la molestia de buscar justificaciones (en lugar de tener catalizadores convincentes desde el principio y trabajar hacia atrás para seleccionar la empresa).
• Haz tu recomendación diferenciada – Trate de evitar opciones de tono obvias como: B. Acciones de FAANG. Esto no sólo garantiza que sus opiniones sean vistas como únicas, sino que también ayuda a resaltar su cuidado en la selección de valores.
• Haz el trabajo detrás de escena – En muchos casos, las presentaciones de acciones incluyen una sesión de preguntas y respuestas después de la presentación, lo que ayuda a mostrar quién hizo lo mínimo y quién conoció la empresa tanto como sea posible más allá de lo que aparece en el PowerPoint.
• Apoye sus suposiciones – Para cualquier pronóstico incluido en análisis como un DCF, asegúrese de tener argumentos a favor de las suposiciones.
• Mantente fiel a tus convicciones – Lo último que quieres hacer es terminar tu trabajo y sentir que no tienes un argumento convincente. El uso de los pasos y herramientas mencionados en este artículo le ayudará a orientarse en la dirección correcta.

Recursos adicionales

Para obtener un estudio de caso completo de presentación de acciones, consulte nuestro curso completo de finanzas y valoración y el curso de PowerPoint para negocios y finanzas, que arroja luz sobre el contenido y la estructura para una presentación exitosa.

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