En el mundo de las finanzas, es fundamental comprender la diferencia entre el Flujo de Caja Libre para los Accionistas (FCFF) y el Flujo de Caja Libre para la Empresa (FCFE). Ambos son métricas clave para evaluar la salud financiera de una empresa y tomar decisiones estratégicas. En este artículo, exploraremos en detalle las diferencias entre FCFF y FCFE, y cómo pueden ayudarte a tomar decisiones informadas en tus inversiones. ¡Sigue leyendo para descubrir más!
En el ámbito de las finanzas, el flujo de caja es fundamental para evaluar la salud y la rentabilidad de una empresa. Dos métricas comunes utilizadas para medir este flujo son el Flujo de Caja para los Accionistas (FCFE) y el Flujo de Caja para la Empresa (FCFF). Aunque pueden sonar similares, estas dos métricas tienen sus propias características y su correcta comprensión es crucial para aquellos interesados en analizar los estados financieros de una empresa. En este artículo, exploraremos las diferencias entre FCFF y FCFE, y cómo estas métricas pueden proporcionar una visión más clara de la situación financiera de una empresa. ¡Descubre cómo estas métricas pueden ayudarte a tomar decisiones financieras más sólidas y a comprender mejor el desempeño de una empresa!
Diferencia entre FCFF y FCFE
FCFF es el flujo de efectivo disponible para distribución discrecional a todos los inversionistas corporativos (tanto de capital como de deuda) después de que se hayan pagado los costos operativos en efectivo y los gastos de capital. FCFE es el flujo de caja discrecional disponible únicamente para los accionistas de una empresa. Una vez que se hayan cumplido todas las obligaciones financieras y requisitos de capital, esto queda como flujo de caja residual. Al calcular el FCFE, tienen en cuenta los pagos de intereses o los reembolsos de deuda. Llaman a esta métrica flujo de caja no nivelado porque no tiene en cuenta los efectos de apalancamiento del FCFF al calcular los pagos de intereses.
Aprendamos aún más sobre FCFF vs FCFE en detalle:
Tradicionalmente, los inversores se han centrado en métricas como el EBITDA y los ingresos netos al analizar las acciones. El método del flujo de caja descontado (DCF) utiliza el flujo de caja libre (FCF) como una medida más precisa del desempeño de la empresa, lo cual es importante para las comparaciones comerciales. El FCF se diferencia de métricas como el EBITDA operativo, el EBIT o el ingreso neto porque los primeros ignoran los gastos no monetarios y deducen los gastos de capital necesarios para cubrir los gastos de manutención. El FCF también se ha vuelto más importante en comparación con el modelo de valoración de descuento de dividendos, particularmente para empresas que no pagan dividendos.
¿Qué es FCFF?
El flujo de caja libre se refiere al efectivo disponible para los inversores después de que se hayan pagado los gastos operativos y de capital. Los dos tipos de métricas de flujo de efectivo libre utilizados en la valoración son el flujo de efectivo libre para las empresas (FCFF) y el flujo de efectivo libre para el capital (FCFE).
Cuando hablamos de flujo de caja libre, normalmente nos referimos a FCFF. El FCFF generalmente se calcula ajustando el EBIT operativo por gastos no monetarios e inversiones de capital fijo y de trabajo.
FCFF = EBIT operativo – Impuestos + Depreciación (gastos no monetarios) – Gastos de capital fijo – Aumento del capital de trabajo neto
Los métodos de cálculo alternativos son:
FCFF = flujo de efectivo de las actividades operativas (del estado de flujo de efectivo) + gastos por intereses ajustados a impuestos – inversiones fijas
¿Qué es FCFE?
FCFF = Ingreso neto + Gastos por intereses ajustados a impuestos + Gastos no monetarios – Inversiones de capital fijo – Aumento del capital de trabajo neto
Cuando hacemos DCF con FCFF, determinamos el valor de la empresa descontando los flujos de efectivo utilizando el costo de capital promedio ponderado (WACC). Con FCFF, capturan el costo de todas las fuentes de capital en la tasa de descuento porque tiene en cuenta toda la estructura de capital de la empresa.
A este flujo de caja lo llaman flujo de caja apalancado porque incluye los efectos del apalancamiento. Entonces, si la empresa tiene capital común como única fuente de capital, FCFF y FCFE son lo mismo.
Para calcular el FCFE, normalmente ajustan el EBIT operativo después de impuestos para gastos no monetarios, gastos por intereses, inversiones de capital y pagos netos de deuda.
FCFE = EBIT operativo – Intereses – Impuestos + Depreciación (costos no monetarios).)– Inversiones de capital fijo – Aumento del capital de la red – Amortización neta de la deuda
Donde pago neto de la deuda = pago de la deuda principal – nueva emisión de deuda
Los métodos de cálculo alternativos son
FCFE = Flujo de caja de actividades operativas – Gastos de capital fijo – Pagos netos de deuda
Cuando hacemos DCF con FCFF, determinamos el valor del capital descontando los flujos de efectivo con el costo del capital. FCFE solo considera el costo del capital social como la tasa de descuento porque es la cantidad que se deja únicamente a los accionistas.
Comparación directa entre FCFF y FCFE (infografía)
A continuación se detallan las cinco diferencias clave entre FCFF y FCFE
Diferencias clave entre FCFF y FCFE
Tanto FCFF como FCFE son opciones populares en el mercado; Analicemos algunas de las diferencias clave:
- En la empresa, FCFF es el monto restante para todos los inversores, incluidos los tenedores de bonos y accionistas, mientras que FCFE es el saldo restante para los accionistas comunes.
- El FCFF excluye los efectos del apalancamiento porque no tiene en cuenta las obligaciones financieras al determinar el flujo de efectivo residual, lo que se denomina flujo de efectivo no nivelado. El FCFE tiene en cuenta los efectos del apalancamiento deduciendo los pasivos financieros netos. Por eso se le llama flujo de caja apalancado.
- En la valoración DCF, utilizan FCFF para calcular el valor empresarial o el valor intrínseco general de la empresa. FCFE se utiliza en la valoración DCF para calcular el valor patrimonial de una empresa, o valor intrínseco, disponible para los accionistas de capital ordinario.
- Al evaluar el DCF, combinan FCFF con un costo de capital promedio ponderado para incluir consistentemente a todos los inversionistas en la valoración de la empresa. Combinan consistentemente el FCFE con el costo del capital para incluir solo el reclamo de los accionistas de capital común.
Tabla comparativa FCFF vs FCFE
A continuación se muestran las comparaciones clave entre FCFF y FCFE:
|
La comparación básica |
FCFF |
FCFE |
| Significado | Flujo de caja libre disponible para todos los inversores de una empresa | Flujo de caja libre disponible para los accionistas comunes de una empresa |
| Influencia del apalancamiento | Sin los efectos del apalancamiento, de ahí el llamado flujo de caja desequilibrado. | Implica los efectos del apalancamiento, ya que los pagos de intereses y los reembolsos del principal a los deudores se deducen para llegar al flujo de efectivo, por lo que se denomina flujo de efectivo apalancado. |
| Solicitud | Se utiliza para calcular el valor de la empresa. | Se utiliza para calcular el valor del capital |
| La tasa de descuento utilizada en la valoración DCF | El costo promedio ponderado del capital incorpora los costos de todas las fuentes de capital en la estructura general del capital. | Utilizan el costo del capital para mantener la coherencia con el flujo de caja libre disponible sólo para los accionistas. |
| Perspectiva diferente | Preferido por la dirección de empresas muy endeudadas porque presenta un panorama más optimista de la salud corporativa. | Preferido por los analistas porque proporciona una imagen más precisa de la salud de la empresa. |
Diploma
En este artículo FCFF vs FCFE, hemos visto que FCFF es el flujo de caja libre que genera la empresa a partir de sus operaciones después de realizar todos los gastos de capital necesarios para mantener la empresa, con el flujo de caja disponible para todos los inversores, tanto de Deuda como como equidad. Este ratio excluye implícitamente cualquier impacto en el apalancamiento financiero de la empresa, ya que no tiene en cuenta las obligaciones financieras en forma de intereses y reembolsos de capital al calcular el flujo de caja. Por lo tanto, también se le conoce como flujo de caja no nivelado.
FCFE es el flujo de caja libre disponible únicamente para los accionistas comunes de una empresa. Tiene en cuenta los efectos del apalancamiento financiero restando las obligaciones financieras del flujo de caja. Así también Calcular FCFE, reste del FCFF los gastos por intereses ajustados a impuestos y los pagos netos de la deuda. Por eso también se le conoce como flujo de caja apalancado.
Los directivos de empresas con altos niveles de endeudamiento prefieren utilizar el FCFF a la hora de presentar sus operaciones. Para garantizar la sostenibilidad a largo plazo de la empresa, es esencial garantizar que no experimente un flujo de caja libre apalancado negativo debido a elevadas obligaciones financieras.
Artículos recomendados
Esta fue una guía para conocer la mayor diferencia entre FCFF y FCFE. Aquí también analizamos las diferencias clave entre FCFF y FCFE mediante infografías y una tabla comparativa. También puedes echar un vistazo a los siguientes artículos para obtener más información.
- Acciones ordinarias frente a acciones preferentes
- Presupuesto versus pronóstico
- Acciones versus opciones
- Acciones versus acciones
FCFF contra FCFE
Al analizar las finanzas de una empresa, es fundamental comprender la diferencia entre el Flujo de Caja Libre para la Firma (FCFF) y el Flujo de Caja Libre para los Accionistas (FCFE). Ambos son indicadores clave que ayudan a los inversores y analistas a evaluar la salud financiera de una empresa y su capacidad para generar efectivo.
FCFF (Flujo de Caja Libre para la Firma)
El FCFF se refiere al flujo de efectivo que queda disponible para todos los proveedores de capital de una empresa, incluidos los accionistas y los acreedores. Es una medida importante para evaluar la capacidad de la empresa para pagar a sus acreedores y recompensar a sus accionistas después de cubrir los gastos operativos y de capital.
- Fórmula del FCFF: FCFF = Flujo de Caja Operativo – Gastos de Capital + Intereses (1 – Tasa Impositiva)
FCFE (Flujo de Caja Libre para los Accionistas)
Por otro lado, el FCFE se refiere al flujo de efectivo que queda disponible para los accionistas después de cubrir los gastos operativos, de capital y de deuda. Es un indicador importante para evaluar la capacidad de la empresa para remunerar a sus accionistas a través de dividendos y recompras de acciones.
- Fórmula del FCFE: FCFE = FCFF – Intereses (1 – Tasa Impositiva) + Deuda Nueva
Frequently Asked Questions (FAQs)
¿Cuál es la diferencia clave entre FCFF y FCFE?
La diferencia clave radica en que el FCFF está disponible para todos los proveedores de capital, mientras que el FCFE está disponible exclusivamente para los accionistas después de cubrir los costos de la deuda.
¿Qué indica un FCFF positivo o negativo?
Un FCFF positivo indica que la empresa genera suficiente efectivo para cubrir sus gastos y recompensar a sus proveedores de capital, mientras que un FCFF negativo puede implicar dificultades financieras.
¿Cómo se puede utilizar el FCFE en la toma de decisiones de inversión?
El FCFE se puede utilizar para estimar el valor intrínseco de una acción y evaluar si está subvaluada o sobrevaluada en el mercado. Los inversores pueden utilizar esta medida para tomar decisiones informadas sobre la compra o venta de acciones.
En conclusión, tanto el FCFF como el FCFE son indicadores importantes que proporcionan información valiosa sobre la salud financiera de una empresa y su capacidad para generar efectivo. Al comprender la diferencia entre estos dos conceptos, los inversores y analistas pueden tomar decisiones financieras más informadas.
Amodeo: Totalmente de acuerdo, jeronimo. La diferencia entre el FCFF y el FCFE puede darnos una visión más completa de la situación financiera de una empresa. Recuerdo una vez que estaba analizando dos compañías para invertir, y al comparar estos dos indicadores me di cuenta de que una de ellas tenía menos efectivo disponible para los accionistas a pesar de tener mayores ganancias. Fue un punto crucial que me hizo reconsiderar mi decisión de inversión. ¡Siempre es importante ir más allá de las cifras para entender realmente la salud financiera de una empresa! 📊📈
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¡Qué interesante tema! En mi experiencia personal, siempre he encontrado útil comparar el FCFF y FCFE para evaluar la salud financiera de una empresa. Me ha ayudado a comprender mejor cómo se están utilizando los recursos financieros y cuál es la disponibilidad de efectivo para los accionistas. ¡Sin duda, estos indicadores son clave para tomar decisiones financieras informadas!
Gayan: ¡Estoy de acuerdo con ustedes, jeronimo y amodeo! En mi caso, también he utilizado el FCFF y FCFE para analizar diferentes empresas antes de tomar decisiones de inversión. Es increíble cómo estas métricas pueden revelar tanto sobre la verdadera salud financiera de una compañía. Recuerdo una vez que me sorprendí al ver que una empresa tenía un alto FCFF pero un FCFE negativo, lo que me hizo cuestionar su gestión financiera. ¡Definitivamente, estos indicadores son fundamentales para tomar decisiones financieras acertadas! 📊💰