La fusión de conglomerados es una estrategia empresarial que está tomando cada vez más fuerza en el mundo de los negocios. En este artículo, exploraremos en detalle la definición de este concepto y analizaremos algunos ejemplos destacados de fusiones exitosas entre conglomerados. ¡Prepárate para descubrir cómo esta práctica puede transformar por completo el panorama empresarial y generar grandes beneficios para las empresas involucradas!
¿Qué es una fusión de conglomerado?
A Fusión de conglomerados Es la combinación de dos o más empresas, cada una de las cuales opera en industrias diferentes y aparentemente independientes.
A Una estrategia de fusión de conglomerados combina varias empresas para que las empresas involucradas no pertenezcan a la misma industria ni sean competidoras directas, pero aún se esperan posibles sinergias.
Fusión de conglomerados: estrategia de consolidación empresarial
La estrategia de fusión de conglomerados implica fusionar diferentes empresas con una mínima superposición operativa.
En pocas palabras, un conglomerado es una entidad comercial que consta de múltiples empresas independientes, cada una con sus propias funciones comerciales y clasificaciones industriales únicas.
Los conglomerados surgen de fusiones de conglomerados, la fusión de numerosas empresas que operan en diferentes industrias. La fusión se produce entre empresas que no están relacionadas entre sí. Sin embargo, las fusiones de conglomerados aún pueden generar diversos beneficios estratégicos para la empresa consolidada.
A menudo, las sinergias esperadas de tal fusión se vuelven más evidentes en tiempos de desaceleración económica.
Tipos de fusiones de conglomerados: estrategia pura versus mixta
En una fusión horizontal, las empresas que realizan las mismas (o estrechamente relacionadas) funciones comerciales deciden fusionarse, mientras que en una fusión vertical, se fusionan empresas similares con diferentes roles en la cadena de suministro.
Por el contrario, las fusiones de conglomerados son únicas en el sentido de que las empresas involucradas participan en actividades comerciales aparentemente independientes.
A primera vista, las sinergias pueden ser menos obvias, pero tales fusiones aún pueden dar como resultado una empresa general diversificada y menos riesgosa.
Las fusiones de conglomerados se pueden dividir en dos categorías:
- Fusiones puras de conglomerados → Los solapamientos entre las empresas en su conjunto son prácticamente inexistentes, ya que las similitudes son mínimas incluso desde una perspectiva amplia.
- Fusiones de conglomerados mixtos → La estrategia mixta, por el contrario, involucra empresas donde las funciones siguen siendo diferentes, pero todavía hay algunos aspectos reconocibles e intereses comunes, como por ejemplo ampliar su gama de productos.
En el primer caso, las empresas continúan operando de forma independiente en sus propios mercados finales específicos después de la fusión, mientras que en el segundo caso, las empresas, aunque diferentes, aún se benefician de la expansión de su alcance y marca, entre otros beneficios.
Si bien el carácter independiente de la fusión puede parecer una desventaja, es precisamente el objetivo de la transacción y de donde surgen las sinergias.
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Ventajas de la fusión de un conglomerado: diversificación y gestión de riesgos
- Beneficios de la diversificación → El fundamento estratégico más comúnmente citado para la fusión de un conglomerado es la diversificación, en la que la empresa se vuelve menos vulnerable a factores externos como el carácter cíclico, la estacionalidad o las caídas a largo plazo después de la fusión.
- Riesgo reducido → Teniendo en cuenta que ahora hay múltiples unidades de negocio operando bajo una sola entidad, el conglomerado está menos expuesto a amenazas externas ya que el riesgo se distribuye entre las empresas para evitar una concentración excesiva en una parte particular de la empresa. Por ejemplo, el débil desempeño financiero de una empresa podría compensarse con el buen desempeño de otra empresa, manteniendo así los resultados financieros del conglomerado en su conjunto. A menudo, la reducción del riesgo en la empresa combinada se refleja en un menor costo de capital (WACC).
- Más acceso a financiación → El menor riesgo atribuido a la empresa tras la fusión también trae consigo numerosas ventajas financieras, como la posibilidad de acceder más fácilmente a más capital de deuda en condiciones crediticias más favorables. Desde la perspectiva de un prestamista, ofrecer financiación mediante deuda a un conglomerado es menos riesgoso porque el prestatario es esencialmente un conjunto de empresas y no una sola.
- Marca y mayor alcance → La marca del conglomerado (y el alcance general en términos de clientes) también se puede fortalecer invirtiendo en empresas adicionales, especialmente porque cada empresa continúa operando como una entidad independiente.
- Economías de escala → El tamaño cada vez mayor del conglomerado puede contribuir a mayores márgenes de beneficio debido a las ventajas de las economías de escala. Esto se refiere a la disminución gradual de los costos unitarios debido a mayores volúmenes de producción, p. Por ejemplo, las unidades de negocio podrían compartir instalaciones y cerrar funciones redundantes, como ventas y marketing, etc.
Desventajas de las fusiones de conglomerados: desafíos en la integración
La principal desventaja de las fusiones de conglomerados es que no es fácil integrar numerosas unidades de negocio.
El proceso puede llevar mucho tiempo, lo que significa que las sinergias pueden tardar años en materializarse y tener un impacto positivo en el desempeño financiero de la empresa.
La fusión de dos empresas también podría generar tensiones causadas por factores como diferencias culturales y una estructura organizativa ineficiente.
La raíz del problema suele radicar en un equipo directivo que no puede gestionar eficazmente todas las áreas de una empresa al mismo tiempo.
La mayoría de los riesgos asociados a fusiones de este tipo están fuera del control del equipo directivo, como por ejemplo el encaje cultural entre las empresas implicadas. Por lo tanto, es aún más necesario que cualquier proceso de integración posterior esté bien planificado, ya que los errores pueden resultar costosos.
Valoración por suma de piezas (SOTP): Negocio de conglomerado
Para estimar la valoración de un conglomerado, el enfoque estándar es un análisis de suma de las partes (SOTP), también conocido como “análisis de desintegración”.
La evaluación SOTP generalmente se realiza para empresas con numerosas unidades de negocios en industrias independientes, tales como: B. Berkshire Hathaway (BOLSA DE NUEVA YORK: BRK.A).
Debido a que cada unidad de negocios del conglomerado tiene su propio perfil único de riesgo-recompensa, intentar valorar toda la empresa en conjunto no es práctico. Por lo tanto, se debe utilizar una tasa de descuento diferente para cada segmento y se debe utilizar un conjunto separado de grupos de pares para cada división para realizar comparaciones comerciales y de transacciones.
Realizar la valoración por segmento de negocio tiende a producir un valor implícito más preciso, en lugar de valorar la empresa en su conjunto.
El conglomerado se disuelve conceptualmente y cada unidad de negocio se evalúa por separado en un análisis SOTP. Una vez adjuntada una valoración individual a cada parte de la empresa, la suma de las partes representa el valor total estimado del conglomerado.
