Harry Markowitz, un nombre que puede que no sea tan conocido para muchos, pero que ha tenido un impacto fundamental en el mundo de las finanzas. Con su trabajo pionero en la teoría de carteras, Markowitz revolucionó la forma en que los inversionistas y gestores de activos analizan y construyen sus carteras. En este artículo, exploraremos la vida y las contribuciones de Harry Markowitz, quien se ha convertido en un referente indiscutible en el campo de la gestión de inversiones. Descubriremos cómo sus ideas han influido en la toma de decisiones financieras y cómo su enfoque innovador ha cambiado la forma en que se entiende y se gestiona el riesgo en los mercados. Prepárate para adentrarte en el fascinante mundo de Harry Markowitz, donde el rigor matemático y la intuición se fusionan para crear estrategias de inversión exitosas.
Un economista estadounidense y creador de la influyente Teoría Moderna de Cartera (MPT)
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¿Quién es Harry Markowitz?
Harry Markowitz es un economista estadounidense y creador de la influyente Teoría Moderna de Cartera (MPT), que todavía se utiliza ampliamente en la actualidad.
Resumen
- Harry Markowitz es un economista estadounidense e inventor de la teoría moderna de carteras (MPT). Markowitz publicó su artículo sobre MPT en 1952.
- La teoría de cartera moderna (MPT) es una teoría de asignación de activos que utiliza conceptos como correlación, riesgo y rendimiento para encontrar la ponderación óptima de la cartera. La teoría supone que los inversores tienen aversión al riesgo y concluye que la diversificación puede reducir el riesgo de la cartera.
- Markowitz recibió el Premio de Teoría John von Neumann en 1989 y el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1990.
Biografía de Harry Markowitz.
Harry Markowitz nació el 24 de agosto de 1927 en Chicago, Illinois. Después de completar su licenciatura en filosofía en la Universidad de Chicago, Markowitz regresó a la universidad para realizar una maestría en economía, estudiando con economistas influyentes como Milton Friedman.
Mientras escribía su tesis sobre la aplicación de las matemáticas al análisis del mercado de valores, Markowitz se interesó profundamente en la teoría del valor de la inversión de John Burr Williams. Williams enfatizó la consideración de los inversionistas sobre el valor esperado de los activos en la cartera, pero Markowitz reconoció que este argumento carecía de consideraciones de riesgo.
Markowitz identificó el riesgo como varianza: la medida de la volatilidad respecto de la media. Además, señaló que los inversores podrían beneficiarse de la diversificación de su cartera debido al riesgo idiosincrásico. El riesgo idiosincrásico es el riesgo asociado con activos específicos. Al integrar diferentes activos en una cartera, la diversificación elimina dicho riesgo cuando los activos tienen baja covarianza (correlación de movimiento entre activos).
Utilizando el riesgo y el rendimiento como consideraciones principales para los inversores, Markowitz fue pionero en la teoría moderna de carteras (MPT), publicada en el Journal of Finance en 1952. Continuó su trabajo con su colega George Dantzig, donde perfeccionó su investigación sobre la asignación óptima de cartera. Su trabajo resultante, que representa gráficamente la Teoría Moderna de Portafolios (MPT), fue posteriormente denominado la «Frontera Eficiente». Luego recibió su doctorado. en economía y publicó sus nuevos hallazgos sobre asignación de cartera.
Su trabajo le valió el Premio John von Neumann de Teoría en 1989 y el Premio Nobel de Economía en 1990. Casi una década después de la primera publicación de Markowitz sobre MPT, se introdujo el famoso Modelo de valoración de activos de capital (CAPM), basado en la teoría del riesgo y la diversificación de Markowitz.
Harry Markowitz actualmente trabaja como instructor en la Universidad de California en San Diego y como consultor en Harry Markowitz Company.
Teoría moderna de la cartera (MPT)
La teoría de cartera moderna (también conocida como análisis de media-varianza) es una teoría de asignación de cartera basada en dos factores: riesgo y rendimiento. La teoría afirma que el riesgo de una cartera se puede reducir mediante la diversificación. La diversificación funciona manteniendo muchos activos diferentes con covarianza baja o negativa. La covarianza baja/negativa reduce la volatilidad (riesgo) de la cartera al eliminar el riesgo idiosincrásico de los valores individuales. El MPT adopta una visión agregada porque cada activo es menos importante que su impacto en la cartera en su conjunto.
La teoría supone que los inversores tienen aversión al riesgo, lo que significa que entre dos carteras con el mismo riesgo, los inversores prefieren la que tiene mayor rendimiento. Debido a que los inversores individuales tienen diferentes tolerancias al riesgo, Markowitz desarrolló la frontera eficiente, donde cada punto a lo largo de la curva representa la ponderación óptima de los activos en una cartera que proporciona el mayor rendimiento esperado para el nivel de riesgo. El gráfico muestra el rendimiento esperado en función del riesgo.
Las carteras de la derecha están más inclinadas hacia activos riesgosos como acciones y capital privado. Las carteras de la izquierda están más inclinadas hacia activos menos riesgosos como los bonos. La forma ascendente de la frontera eficiente ilustra el concepto de que mayor riesgo equivale a mayor rendimiento.
Todas las carteras en la frontera eficiente son mejores que las que se encuentran debajo. En la figura anterior, la Cartera B es objetivamente mejor que la Cartera A porque tiene un rendimiento esperado mayor que la Cartera A para el mismo riesgo. Estas carteras en la frontera eficiente se denominan conjunto de eficiencia de Markowitz.
La mejor asignación de cartera en la frontera eficiente depende de la tolerancia al riesgo del inversor. Tanto la Cartera B como la Cartera C tienen el mayor rendimiento por el riesgo determinado. Por tanto no podemos decir que uno es mejor que el otro; A los inversores con mayor tolerancia al riesgo les gustará más C, mientras que a los inversores más conservadores les gustará más B.
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