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Descripción general del proceso de obtención de capital

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¿Qué es la suscripción?

En banca de inversión, la suscripción es el proceso mediante el cual un banco obtiene capital para un cliente (empresa, institución o gobierno) en forma de acciones o títulos de deuda de inversores.

El objetivo de este artículo es proporcionar a los lectores una mejor comprensión del proceso de obtención o suscripción de capital en las finanzas corporativas desde la perspectiva de un banquero de inversión. Hay dos funciones principales en las finanzas corporativas: asesoramiento en fusiones y adquisiciones y suscripción.

El asesoramiento en fusiones y adquisiciones incluye asistencia en la negociación, estructuración y realización de una evaluación de una fusión o adquisición en relación con una transacción. Este servicio suele ser proporcionado por el lado asesor de un banco de inversión, un asesor de transacciones o internamente por el grupo de desarrollo corporativo.

Desde el punto de vista de la suscripción, el proceso implica vender acciones o bonos a inversores en forma de ofertas públicas iniciales (OPI) u ofertas de seguimiento.

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En finanzas corporativas, los trabajos se pueden encontrar en el lado de ventas en bancos de inversión que brindan servicios de asesoría en fusiones y adquisiciones o recaudación de capital, o en el lado corporativo en grupos internos de desarrollo corporativo. Finalmente, también existen puestos en firmas de contabilidad que brindan servicios de soporte para este tipo de transacciones.

Para obtener más información sobre cada trabajo en detalle, consulte nuestro mapa de carreras.

Servicios de asesoramiento en suscripción

Hay tres fases principales del asesoramiento de suscripción: planificación, evaluación del momento y la demanda de la emisión o de la estructura de la emisión.

1. Planificación

Es importante identificar los problemas de los inversores en la fase de planificación, comprender los motivos de la inversión y obtener una visión general inicial de la demanda o el interés de los inversores en este tipo de ofertas.

2. Calendario y demanda

El momento y la demanda de una oferta son cruciales para una obtención de capital exitosa. A continuación se presentan algunos factores que influyen en la evaluación del momento y la demanda de una oferta.

  • Situación actual del mercado: ¿Es un mercado de emisiones frío o caliente?
  • Apetito actual de los inversores: ¿Cuál es el perfil de riesgo y el apetito de los inversores actuales? ¿Es agresivo o conservador? ¿Son los inversores tolerantes al riesgo, neutrales o reacios al riesgo?
  • Experiencia del inversor: ¿Qué experiencias han tenido los inversores? ¿Los inversores tienen experiencia en esta área o mercado?
  • Precedentes y ofertas de referencia: ¿Alguna empresa similar (según el tamaño, la industria y la ubicación geográfica) ha completado una oferta pública inicial (IPO) en el pasado? ¿Qué otras empresas puedes utilizar como punto de referencia para una IPO?
  • Flujo de noticias actual: ¿Cuál es el flujo de noticias actual sobre la empresa? ¿Es un flujo positivo o negativo?

3. Estructura del problema

Decidir la estructura de una oferta es la fase final del asesoramiento de suscripción. Aquí hay algunos factores que influyen en la estructura del problema:

  • ¿Será un problema nacional o internacional? ¿Las necesidades de los inversores son nacionales o extranjeras? ¿Estarían interesados ​​en esta oferta inversores de otros países?
  • ¿Se centra la atención en inversores institucionales o privados?
  • ¿Cómo funciona la venta?

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Tipos de compromiso de suscripción

Cuando un asegurador contrata a una empresa para ayudar a recaudar capital, el banco de inversión esencialmente asume tres tipos de compromisos: compromiso firme, mejores esfuerzos y todo o nada.

1. Compromiso firme

Con un compromiso firme, el asegurador se compromete a comprar la totalidad de la emisión a un precio determinado. Si el asegurador no puede vender la emisión completa, debe asumir la responsabilidad financiera total por las acciones no vendidas.

2. Mejores esfuerzos

La base de mejores esfuerzos es la más común de las tres formas de compromiso enumeradas. Aunque el asegurador se compromete de buena fe a vender la mayor cantidad posible de la emisión al precio acordado, no asume ninguna responsabilidad financiera o legal por las acciones o resultados no vendidos.

3. Todo o nada

Finalmente, en un compromiso de todo o nada, el acuerdo es nulo a menos que toda la emisión se venda al precio de oferta y el asegurador no reciba compensación.

Resumen del proceso de suscripción

El proceso de suscripción o obtención de capital consta de tres fases principales: planificación, evaluación del momento y la demanda, y estructura de la emisión. La fase de planificación incluye identificar temas para los inversionistas, comprender la justificación de la inversión y estimar la demanda o el interés esperado de los inversionistas.

En la fase de sincronización y demanda, el asegurador debe evaluar las condiciones actuales del mercado, el apetito de los inversores, la experiencia de los inversores, los precedentes, las ofertas de referencia y el flujo de noticias actual para determinar el mejor momento y la demanda para una oferta. Finalmente, el asegurador debe determinar la estructura de la emisión, centrándose en inversores institucionales o inversores minoristas, así como en una emisión nacional o internacional.

Hay tres tipos principales de compromiso del asegurador: compromiso firme, mejores esfuerzos y todo o nada. Con un compromiso firme, el asegurador se compromete plenamente con la oferta comprando la emisión completa y asumiendo la responsabilidad financiera de las acciones no vendidas.

La forma más común de convenio (mejores esfuerzos o acuerdo comercializado) no impone ninguna responsabilidad financiera al asegurador, independientemente del desempeño del acuerdo. El asegurador no es responsable de las acciones no vendidas. Finalmente, en un compromiso de todo o nada, el asegurador no recibe compensación alguna a menos que toda la emisión se venda al precio de oferta.

Recursos adicionales

Gracias por leer la Guía de suscripción de Finanzas. Para ampliar su conocimiento y comprensión de la banca de inversión, Finanzas ofrece los siguientes recursos.

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