Resultados no GAAP | Fórmula + Calculadora

¿Te gustaría conocer los resultados financieros de una empresa utilizando el método no GAAP? ¡Estás en el lugar adecuado! En este artículo, te presentamos la fórmula y una calculadora para poder calcular fácilmente los resultados no GAAP. Descubre cómo estas métricas pueden ofrecerte una visión más completa y detallada de las finanzas de una empresa. ¡No te lo pierdas!

Resultados no GAAP | Fórmula + Calculadora

Ganancias GAAP y no GAAP: ¿Cuál es la diferencia?

Las ganancias no GAAP tienen como objetivo normalizar el desempeño histórico y proporcionar un punto de referencia más preciso en el que basarse los pronósticos.

Si bien los GAAP intentan brindar coherencia en los estados financieros de las empresas que cotizan en bolsa, sigue siendo un estándar de presentación de informes imperfecto que puede introducir sesgos en los resultados de los GAAP.

Es decir, hay dos tipos de elementos que pueden distorsionar los rendimientos y hacer que los rendimientos GAAP sean engañosos para los inversores.

  • Artículos únicos → Los elementos puntuales son acontecimientos puntuales que no forman parte del negocio principal de una empresa. No se espera que los ingresos y gastos de estas fuentes continúen en el futuro previsible (por ejemplo, gastos de reestructuración, cancelaciones únicas, depreciación, ganancias por ventas).
  • Beneficios en especie → Las partidas no monetarias se refieren a partidas relacionadas con conceptos de contabilidad de acumulación (o devengo), como depreciación y amortización (D&A) y compensación basada en acciones, donde no se ha producido ninguna salida de efectivo real.

Ambas partidas únicas se registran en la cuenta de resultados y afectan el beneficio neto (es decir, el “resultado final”).

Dado que los pronósticos tienen como objetivo predecir el desempeño futuro de una empresa -particularmente la generación de flujo de efectivo de las operaciones centrales-, eliminar el impacto de este tipo de elementos debería, en teoría, pintar una imagen más precisa del desempeño pasado y actual.

Sin embargo, tenga en cuenta que se debe analizar la validez de cada conciliación no GAAP, ya que la naturaleza discrecional de estos ajustes crea espacio para distorsiones y retornos potencialmente inflados.

Saber más → Medidas financieras no GAAP (Fuente: SEC)

Ejemplo de ganancias no GAAP: medida de EBITDA ajustada

En particular, una de las medidas no GAAP más comunes se llama “EBITDA ajustado”.

La métrica de EBITDA ajustado generalmente se considera la medida más precisa del desempeño operativo principal porque facilita las comparaciones entre empresas pares, independientemente de las diferentes estructuras de capital y jurisdicciones fiscales.

Por ejemplo, los valores de oferta en transacciones de fusiones y adquisiciones a menudo se expresan como un múltiplo EV/EBITDA.

Para calcular el EBITDA, la D&A se vuelve a sumar al EBIT, a lo que le siguen ajustes adicionales, como la eliminación de la compensación basada en acciones.

Pero, repito, estos ajustes discrecionales pueden permitir a las empresas ocultar un desempeño operativo GAAP deficiente a través de resultados no GAAP.

Por lo tanto, todas las divulgaciones y ganancias que no sean PCGA deben verse con suficiente escepticismo para evitar información engañosa.

Saber más → Guía rápida de EBITDA

EBITDA ajustado por la gestión para fusiones y adquisiciones

En fusiones y adquisiciones, prácticamente en todos los casos, una plataforma de presentación o un memorando de información confidencial (CIM) incluirá una cifra de EBITDA ajustada por la gerencia.

Los equipos directivos corporativos tienen un incentivo para presentar la situación financiera de su empresa de la mejor manera posible para maximizar su valoración de salida. Por tanto, es importante permanecer escéptico para no dejarse engañar.

Por lo tanto, recomendamos, al menos en las etapas iniciales del análisis, ignorar por completo las cifras de la dirección y calcular el EBITDA de la empresa en lugar de utilizar objetivamente sus propias suposiciones.

Una vez que la métrica calculada de forma independiente esté lista, se puede comparar con la guía de gestión como un rápido “control de salud”. Sin embargo, lo más importante es no confiar demasiado en las estimaciones de la dirección.

A partir del EBIT, se realizan ajustes para ingresos o gastos únicos para tener una mejor idea de la rentabilidad básica normalizada de la empresa.

Los compradores potenciales suelen utilizar métricas financieras ajustadas por la gestión en las etapas preliminares del proceso hasta que el acuerdo llega a las etapas posteriores, donde se realiza una revisión adicional en profundidad.

En la fase de diligencia, el comprador, ya sea un comprador estratégico o un comprador financiero (por ejemplo, una empresa de capital privado), analiza las finanzas de la empresa objetivo a un nivel mucho más granular.

Si es necesario, el comprador también puede contratar una empresa externa independiente (normalmente una empresa de contabilidad) para realizar un análisis de rutina de la calidad de las ganancias (QofE) para validar los ajustes de gestión a medida que se acerca la fecha de cierre de la transacción.

Calculadora de ganancias no GAAP

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

Ejemplo de cálculo de ganancias no GAAP

Supongamos que el estado de resultados de una empresa preparado de acuerdo con los estándares de informes GAAP para el año fiscal 2021 se ve así:

  • Ventas = $100 millones
  • Menos: Costo de bienes vendidos (COGS) = ($50 millones)
  • Beneficio bruto = $50 millones
  • Menos: Gastos operativos = ($40 millones)
  • Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) = 10 millones de dólares
  • Menos: Gastos por intereses, neto = ($5 millones)
  • Ganancias antes de impuestos (EBT) = $5 millones
  • Menos: Impuestos a una tasa impositiva del 21% = ($1 millón)
  • Ingreso neto = $4 millones

Dadas estas cifras reportadas, la mayoría sería negativa sobre los resultados financieros de la compañía, ya que su perfil de margen parece insostenible.

En 2021, los márgenes de beneficio basados ​​en GAAP incluyeron un margen operativo del 10 % y un margen de beneficio neto del 4 %.

  • Margen operativo = $10 millones ÷ $100 millones = 10,0%
  • Margen de beneficio neto = $4 millones ÷ $100 millones = 4,0%

Sin embargo, supongamos que la administración también ha proporcionado medidas no GAAP como parte de sus divulgaciones para respaldar sus estados financieros.

  • Cargos únicos de reestructuración = $6 millones
  • (Ganancia) / Pérdida por venta de activos = $4 millones
  • Compensación basada en acciones = $10 millones

La gerencia puede volver a agregar estos tres elementos, lo que resulta en un EBIT no GAAP de $30 millones.

  • EBIT no GAAP = $10 millones + $6 millones + $4 millones + $10 millones = $30 millones

Además, si D&A es de $10 millones, el EBITDA ajustado sería de $40 millones.

  • Depreciación y amortización (D&A) = $10 millones
  • EBITDA ajustado = $30 millones + $10 millones = $40 millones

Según la conciliación no GAAP de la administración, el margen operativo no GAAP de la compañía es del 30 %, mientras que su margen EBITDA ajustado es del 40 %, lo que refleja una situación financiera significativamente más favorable de lo que sugerirían las finanzas GAAP.

  • Margen operativo no GAAP = $30 millones / $100 millones = 30%
  • Margen EBITDA ajustado = $40 millones / $100 millones = 40%

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