Relación de tipo de cambio

El tipo de cambio es una variable clave en el mundo financiero y económico, que determina el valor relativo de una moneda en relación con otra. Esta relación de tipo de cambio tiene un impacto directo en múltiples aspectos de la vida cotidiana, desde el precio de los bienes importados hasta el rendimiento de las inversiones internacionales. En este artículo exploraremos en qué consiste la relación de tipo de cambio, cómo se determina y qué factores influyen en su fluctuación. ¡Adéntrate en el fascinante mundo de las divisas y descubre cómo afecta tu economía personal!

Proporción de acciones negociadas en una fusión y adquisición

¿Qué es una relación de cambio?

En fusiones y adquisiciones (M&A), la relación de canje mide el número de acciones que la empresa adquirente debe emitir por cada acción individual de la empresa objetivo. En las transacciones de fusiones y adquisiciones que incluyen acciones como parte de la contraprestación (compensación) de la transacción, la relación de intercambio de acciones es una métrica importante. Las ofertas pueden ser solo en efectivo, en acciones o una combinación de ambos.

Relación de tipo de cambio

fórmula

Relación de canje = precio de oferta de las acciones de la empresa objetivo / precio de las acciones del comprador

Ejemplo de relación de tipo de cambio

Supongamos que la empresa A es la adquirente y la empresa B es el objetivo. La empresa B tiene 10.000 acciones en circulación y cotiza a un precio actual de 17,30 dólares, y la empresa A está dispuesta a pagar una prima de adquisición del 25%. Esto significa que el precio de oferta de la empresa B es de 21,63 dólares. La empresa A cotiza actualmente a 11,75 dólares por acción.

Para calcular la relación de intercambio, tomamos el precio de oferta de 21,63 dólares y lo dividimos por el precio de las acciones de la empresa A de 11,75 dólares.

El resultado es 1,84. Esto significa que por cada acción de la empresa objetivo que desea adquirir, la empresa A debe emitir 1,84 de sus propias acciones.

Relación de tipo de cambio

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Importancia de la relación del tipo de cambio

En el caso de una transacción de fusión totalmente en efectivo, el tipo de cambio no es una métrica útil. De hecho, en esta situación estaría bien excluir el ratio del análisis. En los modelos de valoración de fusiones y adquisiciones, el índice a menudo se informa como “0,000” o en blanco si la transacción es totalmente en efectivo. Alternativamente, el modelo puede representar una relación de intercambio teórica si el mismo valor de la transacción en efectivo se completara a través de una transacción con acciones.

Sin embargo, en el caso de una transacción de 100 por ciento de acciones, la relación de intercambio se convierte en una métrica significativa. Esto es prácticamente esencial y permite al analista ver el valor relativo de la oferta entre las dos empresas.

En el caso de una transacción dividida en la que parte de la transacción involucra efectivo y otra parte es una transacción de acciones, se debe tener en cuenta el porcentaje de acciones involucradas en la transacción. ¿Cuál es la relación de cambio real basada en la acción, excluyendo cualquier efecto de efectivo? Además, es posible que los modelos de fusiones y adquisiciones también quieran mostrar cómo se vería esta transacción si hubiera un acuerdo de 100% de acciones.

Complicaciones

Tener en cuenta las relaciones de cambio se vuelve más difícil al analizar los valores de las empresas. Esto se debe a que parte del valor de la empresa adquirente se transfiere a los propietarios de la empresa objetivo. Cuando una empresa adquirente ofrece efectivo a la empresa objetivo, el efecto es simple. El adquirente se hace cargo de la empresa objetivo mediante pago en efectivo.

Sin embargo, si un adquirente ofrece acciones de su propia empresa a cambio de la empresa objetivo, la valoración se vuelve más compleja. Esto se debe a que parte del valor de la empresa adquirente se diluye y se transfiere a la empresa objetivo. Tras la transacción, parte del valor de la empresa combinada y sus sinergias pasarán a ser propiedad de la empresa objetivo. Por lo tanto, esto debe tenerse en cuenta al calcular la relación de cambio correcta para una transacción de fusiones y adquisiciones.

Aplicaciones en modelos financieros

Al elaborar modelos financieros para transacciones de fusiones y adquisiciones, es importante que un analista considere el impacto total de la transacción. El principal impacto proviene del cálculo del aumento/dilución de las ganancias por acción (BPA) de la empresa combinada.

Relación de tipo de cambio

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