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El término “tapering” se utiliza en finanzas para describir una reducción en el estímulo monetario que las autoridades centrales brindan a los mercados de capital.

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¿Qué es la reducción gradual?

“Reducción gradual” es un término utilizado en finanzas para describir una reducción de los incentivos monetarios de las autoridades centrales en los mercados de capital.

Entendiendo la reducción gradual

Durante períodos de crecimiento económico débil o tensiones excepcionales, ese estímulo monetario acomodaticio podría adoptar la forma de tasas de interés de política bajas, cuotas regulatorias más flexibles o, más comúnmente, compras de activos a gran escala en los mercados secundarios. Estas compras de activos a menudo se consideran parte de la flexibilización cuantitativa (“QE”), en la que los bancos centrales buscan inyectar liquidez directamente a los mercados de renta fija para reducir los rendimientos y reducir el costo general del endeudamiento. Las compras de QE en acciones y ETF, por otra parte, no sólo pretenden calmar a los mercados, sino también alentar a los inversores a abandonar estos activos y optar por otros activos de riesgo, como los mercados emergentes, el crédito y los bienes raíces.

Balances inflados de los bancos centrales

Sin embargo, tales compras han resultado en balances inflados de los bancos centrales que han implementado QE. Por ejemplo, el balance de la Reserva Federal (“Fed”), el banco central de los Estados Unidos, creció de 900 mil millones de dólares a casi 9 billones de dólares durante los 13 años comprendidos entre 2008 y 2021, mientras buscaba proporcionar estímulo económico en 2021. Crisis financiera mundial de 2008 y COVID-19. En su punto máximo, la Reserva Federal gastó alrededor de 120.000 millones de dólares cada mes, principalmente en compras de bonos del Tesoro estadounidense y valores respaldados por hipotecas (“MBS”). Por lo tanto, si los bancos centrales quieren comenzar a reducir sus estímulos, deben enviar las señales correctas a los inversores y a los mercados para establecer las expectativas del mercado y reducir la incertidumbre.

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>Por otro lado, a medida que los bancos centrales como la Reserva Federal avanzan hacia la reducción gradual, los mercados de capital están observando de cerca cuándo y cómo será el proceso. En Estados Unidos, el presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, sugirió en agosto de 2021 durante su discurso anual en Jackson Hole que la Fed probablemente comenzaría a reducir sus estímulos antes de finales de 2021. Si bien los aumentos de las tasas de interés ciertamente serían parte del proceso de reducción en algún momento, la mayoría de los observadores del mercado esperan que la Reserva Federal comience a reducir sus compras de activos por valor de alrededor de 120 mil millones de dólares cada mes hasta finales de 2021, suponiendo que la economía continúe recuperándose y la inflación se mantenga. Bajo control.

¿Por qué los inversores valoran tanto el tapering?

Si bien la reducción de las compras de activos tendrá un impacto directo en los precios o rendimientos de esos activos, el mayor impacto es lo que significa para el momento de las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal. Estos anuncios de reducción suelen provocar fuertes aumentos en los rendimientos de los bonos del Tesoro, distorsiones de la curva de rendimiento y liquidaciones en el mercado de valores. Por lo tanto, las autoridades están prestando mucha atención al momento, el ritmo y el alcance de los planes de reducción gradual.

Ejemplos de reducción gradual

Un ejemplo reciente de reducción gradual se puede ver en la Fed de Estados Unidos después de la crisis financiera global de 2008. En junio de 2013, Ben Bernanke, entonces presidente de la Reserva Federal, anunció que la Fed comenzaría a reducir sus compras de activos. Luego, en enero de 2014, la Reserva Federal comenzó a reducir su programa en 10.000 millones de dólares al mes, de 85.000 millones a 75.000 millones de dólares, con la intención de poner fin al programa de QE a mediados de 2014. Los mercados bursátiles cayeron, las tasas de interés internas de Estados Unidos aumentaron y los activos de riesgo como la deuda y las acciones de los mercados emergentes se debilitaron.

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