proceso de salida a bolsa

El proceso de salida a bolsa es uno de los momentos más emocionantes y desafiantes para una empresa. Se trata del momento en el que una compañía decide dar el salto al mercado de valores y cotizar en bolsa. Pero, ¿qué implica realmente este proceso? En este artículo, te ofrecemos una guía completa sobre el proceso de salida a bolsa y todo lo que necesitas saber para llevarlo a cabo con éxito. ¡Descubre cómo convertir tu empresa en una compañía cotizada y dar un paso hacia el crecimiento y la expansión!

La venta inicial de valores nuevos o existentes al público.

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¿Cuál es el proceso de salida a bolsa?

El proceso de salida a bolsa implica que una empresa que no cotizaba anteriormente vende acciones nuevas o nuevas. valores existentes Y lo ofrece al público por primera vez.

Antes de una oferta pública inicial, una empresa se considera privada, con un número menor de accionistas, limitado a inversores acreditados (como inversores ángeles/capitalistas de riesgo e individuos de alto patrimonio neto) y/o inversores iniciales (por ejemplo, el fundador, la familia). , y amigos).

Después de una oferta pública inicial, la empresa emisora ​​se convierte en una empresa que cotiza en una bolsa de valores reconocida. Es por eso que una IPO se conoce popularmente como “salir a bolsa”.

proceso de salida a bolsa

Descripción general del proceso de salida a bolsa

Esta guía desglosa los pasos del proceso, que puede tardar desde seis meses hasta más de un año en completarse.

A continuación se detallan los pasos que debe seguir una empresa para cotizar en bolsa a través de un proceso de oferta pública inicial:

  1. Seleccione un banco
  2. Debida diligencia y presentaciones
  3. Precios
  4. estabilización
  5. cruce

proceso de salida a bolsa

Paso 1: elija un banco de inversión

El primer paso en el proceso de salida a bolsa es que la empresa emisora ​​seleccione una empresa. Banco de inversiones asesorando a la empresa en su IPO y brindando servicios de suscripción. El Banco de inversiones se selecciona de acuerdo con los siguientes criterios:

  • Llamar
  • La calidad de la investigación.
  • Experiencia en la industria
  • Distribución si el banco de inversión puede poner los valores emitidos a disposición de más inversores institucionales o más inversores privados
  • Relación previa con banco de inversión

Paso 2: Diligencia debida y presentación reglamentaria

La suscripción es el proceso mediante el cual un Banco de inversiones (el asegurador) actúa como intermediario entre la empresa emisora ​​y el público inversor para ayudar a la empresa emisora ​​a vender su primer conjunto de acciones. Los siguientes acuerdos de suscripción están disponibles para la empresa emisora:

  • Compromiso firme: Según dicho acuerdo, el asegurador compra la oferta completa y revende las acciones al público inversor. El acuerdo de compromiso fijo garantiza a la empresa emisora ​​que se recaudará una determinada cantidad de dinero.
  • Acuerdo de mejores esfuerzos: En virtud de dicho acuerdo, el asegurador no garantiza el monto que recaudará para la empresa emisora. Vende los valores únicamente a nombre de la empresa.
  • Acuerdo de todo o nada: Si no se pueden vender todas las acciones ofrecidas, la oferta se cancelará.
  • Sindicato de aseguradores: Las ofertas públicas pueden ser gestionadas por un asegurador (gestionado solo) o por varios gestores. Si hay varios gestores, se selecciona un banco de inversión como gestor principal o gestor contable. En virtud de tal acuerdo, el banco de inversión líder forma un consorcio de suscriptores mediante la celebración de alianzas estratégicas con otros bancos, cada uno de los cuales luego vende una parte de la IPO. Un acuerdo de este tipo se concluye cuando el líder Banco de inversiones quisiera repartir el riesgo de una oferta pública inicial entre varios bancos.

Un asegurador debe preparar los siguientes documentos:

carta de cesión: Una carta de compromiso normalmente contiene lo siguiente:

  1. Cláusula de Reembolso: Esta cláusula estipula que la sociedad emisora ​​deberá correr con todos los gastos incurridos por el asegurador de su propio bolsillo, incluso si la IPO es retirada durante la fase de due diligence, la fase de registro o la fase de comercialización.
  2. Diferencial bruto/descuento de seguro: el diferencial bruto se determina restando el precio al que el asegurador compra la emisión del precio al que vende la emisión.

Spread bruto = precio de venta de la emisión vendida por el asegurador – precio de compra de la emisión comprada por el asegurador

Normalmente, el diferencial bruto es el 7% de los ingresos. El diferencial bruto se utiliza para pagar una tarifa al asegurador. Si hay un sindicato de suscriptores, el asegurador principal recibe el 20% del diferencial bruto. El 60% del diferencial restante, denominado “concesión de venta”, se comparte entre los suscriptores en proporción al número de emisiones vendidas por la aseguradora. El 20% restante del diferencial bruto se utiliza para cubrir los costes del seguro (por ejemplo, gastos de roadshows, asesoramiento sobre seguros, etc.).

Declaración de intenciones: Una carta de intención normalmente contiene la siguiente información:

  1. La obligación del asegurador de celebrar un acuerdo de suscripción con la empresa emisora
  2. Un compromiso por parte de la empresa emisora ​​de proporcionar toda la información relevante al asegurador y así cooperar plenamente con todos los esfuerzos de diligencia debida.
  3. Un acuerdo por parte de la empresa emisora ​​para otorgar al asegurador una opción de adjudicación agregada del 15%.

El precio final de la oferta no se menciona en la carta de intención.

Acuerdo de suscripción: La Carta de Intención permanecerá en vigor hasta que se fije el precio de los Valores, después de lo cual se ejecutará el Acuerdo de Aseguramiento. El asegurador está entonces obligado contractualmente a comprar la emisión a la empresa a un precio determinado.

Declaración de registro: La declaración de registro consta de información sobre la IPO, los informes financieros de la empresa, los antecedentes de la gestión, las tenencias de información privilegiada, cualquier problema legal que enfrente la empresa y el símbolo de cotización que la empresa emisora ​​debe utilizar una vez que cotiza en la bolsa de valores. La SEC exige que la empresa emisora ​​y sus suscriptores presenten una declaración de registro después de que se hayan acordado los detalles de la oferta. La declaración de registro consta de dos partes:

  • El prospecto: Esto se otorga a todo inversor que compre el valor emitido.
  • Envíos privados: Esta es información que se envía a la SEC para su inspección pero no necesariamente se pone a disposición del público.

La declaración de registro garantiza que los inversores tengan información suficiente y fiable sobre los valores. Luego, la SEC lleva a cabo la diligencia debida para garantizar que todas las divulgaciones requeridas se hayan divulgado correctamente.

Documento de pista falsa: Durante el período de reflexión, el asegurador prepara un folleto inicial que contiene detalles de la empresa emisora, la fecha de entrada en vigor y el precio de oferta. Una vez que se crea el documento de pista falsa, la empresa emisora ​​y los suscriptores comercializan las acciones a inversores públicos. Los aseguradores suelen participar en presentaciones itinerantes (las llamadas “exposiciones de perros y ponis”, que duran de tres a cuatro semanas) para comercializar las acciones entre inversores institucionales y evaluar la demanda de las mismas.

Paso 3: Precios

Una vez que la SEC apruebe la IPO, se fijará la fecha de entrada en vigor. El día anterior a la fecha de entrada en vigor, la empresa emisora ​​y el asegurador determinan el precio de oferta (es decir, el precio al que la empresa emisora ​​venderá las acciones) y el número exacto de acciones que se venderán. Fijar el precio de oferta es importante porque es el precio al que la empresa emisora ​​obtendrá capital para sí misma. Los siguientes factores influyen en el precio de oferta:

  • El éxito/fracaso de los roadshows (según consta en los libros de pedidos)
  • El objetivo de la empresa.
  • Estado de Economía de mercado

Las OPI a menudo tienen precios infravalorados para garantizar que la emisión sea suscrita o sobresuscrita en su totalidad por inversores públicos, incluso si esto da como resultado que la empresa emisora ​​no reciba el valor total de sus acciones.

Si una IPO está infravalorada, los inversores en la IPO esperan que el precio de las acciones suba el día de la oferta. Aumenta la demanda de la emisión. Además, la infravaloración compensa a los inversores por el riesgo que corren al invertir en la IPO. Se considera que una “buena IPO” es una oferta con un exceso de suscripción de dos a tres veces.

Paso 4: Estabilización

Una vez que la emisión se lleva al mercado, el asegurador debe proporcionar recomendaciones de analistas, realizar una estabilización posterior a la comercialización y crear un mercado para ella. compartir emitido.

En caso de desequilibrios en las órdenes, el asegurador realiza una estabilización posterior a la comercialización comprando acciones al precio de oferta o por debajo de él.

Las medidas de estabilización sólo pueden aplicarse durante un corto período de tiempo; sin embargo, durante este período el asegurador tiene la libertad de negociar e influir en el precio de la emisión, así como las prohibiciones. Manipulación de precios están suspendidos.

Paso 5: Transición a la competencia en el mercado

La fase final del proceso de IPO, la transición a la competencia en el mercado, comienza 25 días después de la IPO, una vez que finaliza el “período de tranquilidad” ordenado por la SEC.

Durante este período, los inversores ya no dependen de las divulgaciones y prospectos requeridos, sino que dependen de las fuerzas del mercado para obtener información sobre sus acciones. Después Después del período de 25 días, las aseguradoras pueden proporcionar estimaciones de ingresos y gastos. Evaluación de la empresa emisora. El asegurador asume así el papel de asesor y tasador tras la emisión.

Cifras clave para evaluar un proceso exitoso de salida a bolsa

Las siguientes cifras clave se utilizan para evaluar el desempeño de una IPO:

Capitalización de mercado: La IPO se considera exitosa si la capitalización de mercado de la empresa es igual o mayor que la capitalización de mercado de los competidores de la industria dentro de los 30 días posteriores a la IPO. De lo contrario, la implementación de la IPO es cuestionable.

Capitalización de mercado = precio de la acción x número total de acciones en circulación de la empresa

Precios de mercado: La IPO se considera exitosa si la diferencia entre el precio de oferta y la capitalización bursátil de la empresa emisora ​​es inferior al 20% 30 días después de la IPO. De lo contrario, la implementación de la IPO es cuestionable.

Más recursos

El proceso de IPO es crucial para un mercado financiero saludable. Obtenga más información haciendo clic en los siguientes recursos de CFI:

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