Precio Máximo de Mercado (MPM) | Crítica a la teoría EMH

¿Qué es el Precio Máximo de Mercado (MPM) y por qué es tan relevante para los inversores? En este artículo, analizaremos en detalle esta teoría y examinaremos de cerca las críticas que se le han hecho a la Eficiencia del Mercado (EMH, por sus siglas en inglés). Descubre cómo el MPM puede cambiar la forma en que entendemos los precios de los activos y por qué algunos expertos sostienen que la EMH tiene sus limitaciones. ¡Comienza a explorar este fascinante debate y adéntrate en el mundo de las finanzas modernas!

Precio Máximo de Mercado (MPM) | Crítica a la teoría EMH

Máxima del precio de mercado: lógica económica en la valoración

Cualquiera que haya estado realizando valoraciones durante mucho tiempo, ya sea utilizando modelos de flujo de efectivo descontado o comparables, reconoce que hay una serie de supuestos detrás de la mecánica del análisis. Algunas de estas suposiciones se basan en una lógica económica simple.

Por ejemplo, si los rendimientos que esperamos de nuestra inversión exceden nuestro costo de oportunidad del capital (es decir, lo que podríamos haber ganado haciendo la siguiente mejor opción), entonces habremos creado valor económico para nosotros mismos (lo cual se expresa fácilmente como positivo). valor capital). Si no, hemos utilizado nuestro capital incorrectamente.

O, en igualdad de condiciones, cuanto menos incertidumbre tengamos sobre cómo recibir nuestros rendimientos (es decir, cuanto mayor sea la probabilidad de que recibamos los flujos de efectivo), más los valoraremos (es decir, los descontaremos menos). Por tanto, el “coste” de la deuda es menor que el capital de la misma empresa.

Límites de la lógica económica para comprender los precios de mercado

Pero la lógica económica sólo nos lleva hasta cierto punto. Muchos de los supuestos de nuestros modelos (por ejemplo, el FED) se basan en datos históricos, ya sea de los mercados de capital o de la economía en su conjunto. Los ejemplos comunes incluyen:

  • Utilizar el crecimiento histórico del PIB nominal como indicador de la tasa de crecimiento final.
  • Calcular la capitalización de mercado actual/capitalización total de una empresa como indicador de su estructura de capital futura con el fin de estimar el WACC.
  • Utilizar precios de mercado para estimar el “costo de capital” de una empresa (es decir, el CAPM).

Estos últimos supuestos, todos basados ​​en datos de mercado empíricos e históricos, naturalmente nos llevan a preguntar: ¿Cuán confiables son los datos como métricas de valoración? Si los mercados son “eficientes” o no no es sólo un debate académico.

Precio de mercado máximo (MPM) frente a la hipótesis de mercado eficiente (EMH)

Recientemente mantuve una interesante correspondencia sobre algunos de estos temas con Michael Rozeff, profesor emérito de finanzas de la Universidad de Buffalo. Compartió conmigo un artículo que publicó en línea en el que criticaba la Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH) y presentaba una visión alternativa llamada Máxima de Precios de Mercado (MPM). Quería compartirlo con nuestros lectores aquí:

http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=906564

En el futuro, planeo discutir más a fondo los conceptos detrás de muchos de nuestros supuestos (particularmente con respecto al costo de capital), desentrañando la lógica detrás de ellos y preguntando cómo se corresponde con la realidad económica, en gran medida en el mismo espíritu que el profesor Rozeff en su ensayo sobre mercados eficientes.

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