Polvo seco | Definición de fusiones y adquisiciones + ejemplos

¿Qué es polvo seco y qué tiene que ver con las fusiones y adquisiciones? A primera vista, estos dos términos pueden parecer completamente ajenos entre sí, pero resulta que tienen algo en común. Tanto el polvo seco como las fusiones y adquisiciones están relacionados con cambios y transformaciones. En este artículo, exploraremos la definición de fusiones y adquisiciones, y daremos algunos ejemplos para ayudarte a entender cómo funcionan en el mundo empresarial. Así que prepárate para sumergirte en el fascinante universo de las fusiones y adquisiciones y descubrir cuál es su vínculo con el polvo seco. Para leer más, sigue desplazándote. ¡Comencemos!

Polvo seco | Definición de fusiones y adquisiciones + ejemplos

Polvo seco en capital privado

El polvo seco es efectivo no gastado que actualmente se encuentra en reservas esperando ser utilizado e invertido.

En los mercados privados, el uso del término “polvo seco” se ha vuelto común, particularmente en la última década.

El polvo seco se define como el capital recaudado por los socios comanditarios (LP) de las empresas de inversión (p. ej. B. empresas de capital riesgo (VC) y empresas tradicionales de capital privado con adquisiciones, que no se utilizan y permanecen en manos de la empresa.

El capital puede solicitarse a los LP (por ejemplo, como parte de una “llamada de capital”), pero aún no se han identificado oportunidades de inversión específicas.

Actualmente hay cantidades récord de capital en el mercado mundial de capital privado (más de 1,8 billones de dólares a principios de 2022) lideradas por instituciones como Blackstone y KKR & Co., que tienen la mayor cantidad de capital no desplegado.

Informe de capital privado de Bain 2022

Polvo seco | Definición de fusiones y adquisiciones + ejemplos

“Después de 10 años de crecimiento constante, el polvo seco estableció otro récord en 2021, alcanzando los 3,4 billones de dólares a nivel mundial, de los cuales alrededor de 1 billón de dólares se destinaron a fondos de compra y envejecieron”.

Fuente: Informe global de capital privado de Bain 2022

Impacto en el rendimiento de la clase de activos de capital privado

Normalmente, la aparición de polvo seco se percibe como un signo negativo, ya que sirve como indicación de que las valoraciones vigentes están sobrevaloradas.

El precio de compra de un activo es uno de los factores más importantes que determinan el rendimiento de un inversor.

Pero la competencia en los mercados privados por el gran número de nuevos inversores y capital disponible ha elevado las valoraciones, y la competencia tiende a estar directamente relacionada con valoraciones más altas.

Además, la razón más común para obtener rendimientos deficientes es pagar demasiado por un activo.

En tiempos de creciente sequía, los inversores del mercado privado a menudo se ven obligados a esperar pacientemente a que las valoraciones caigan (y a que surjan oportunidades de compra), mientras que otros pueden seguir estrategias diferentes.

Por ejemplo, la estrategia de comprar y construir para consolidar industrias fragmentadas se ha convertido en uno de los enfoques más comunes en los mercados privados.

A diferencia de los compradores estratégicos, los compradores financieros no pueden beneficiarse directamente de las sinergias, que a menudo se utilizan para justificar el pago de importantes primas de control.

Sin embargo, en el caso de una adquisición “complementaria”, las primas más altas pueden estar justificadas porque una empresa de cartera existente técnicamente está adquiriendo la empresa objetivo (y en estos casos los compradores financieros pueden competir con los adquirentes estratégicos en los procesos de subasta). ).

Desde una perspectiva de riesgo, el polvo seco puede actuar como una red de seguridad en caso de una recesión o un período de volatilidad significativa donde la liquidez (por ejemplo, el efectivo disponible) es de suma importancia.

Pero si bien algunas personas ven el polvo seco como una cobertura contra el riesgo de caída o como un capital oportunista, también significa que hay una presión cada vez mayor para los inversores que han recaudado capital para alcanzar un cierto umbral de rentabilidad en lugar de quedarse sentados en él.

Las preocupaciones sobre un mercado competitivo, activos de riesgo sobrevaluados y una sobreabundancia de capital ya eran generalizadas en el período previo a la pandemia.

Pero la COVID-19 fue el acontecimiento inesperado que puso patas arriba al mercado en medio de la agitación del mercado, especialmente en la fase inicial, que se caracterizó por la volatilidad.

Más tarde, los mercados de valores públicos (y el entorno de bajas tasas de interés) llevaron a una recuperación, y después de la agitación causada por la pandemia, que paralizó la actividad de recaudación de fondos y transacciones (fusiones y adquisiciones, ofertas públicas iniciales), los mercados privados experimentaron una importante recuperación en 2021. alza.

Como resultado, 2021 fue un año récord para la recaudación de fondos de capital privado (y uno de los mejores años en términos de actividad de recaudación de fondos desde 2008).

De cara a 2022, el consenso del mercado parecía muy optimista y esperaba un año récord en valoraciones y en número de compras apalancadas (LBO).

Sin embargo, el aumento de las tasas de interés y los nuevos riesgos geopolíticos en 2022 parecen haber frustrado a muchos inversores reacios al riesgo.

En respuesta, muchos inversores han invertido más capital en el sector inmobiliario debido a su creencia de que la clase de activo es relativamente más resistente durante períodos de alta inflación (por ejemplo, como cobertura contra la inflación), lo que puede verse confirmado por el aumento de las inversiones oportunistas y de valor. agregar estrategias de inversión.

Además, se espera que las inversiones en proyectos de infraestructura –como carreteras y puentes– generen más entradas de capital debido a las recientes iniciativas (y financiación) del gobierno.

Por último, se espera que los compromisos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) sean un tema importante en los próximos años, a juzgar por el número récord de actividades de recaudación de fondos en esta área.

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