Política de dividendos residuales

La política de dividendos residuales es un tema vital en el mundo financiero que juega un papel fundamental en la toma de decisiones de las empresas. ¿Qué son los dividendos residuales y cómo pueden influir en la rentabilidad de una empresa? En este artículo, exploraremos a fondo este concepto, analizando su importancia, ventajas y desventajas, y cómo puede afectar a los accionistas. Si estás interesado en comprender mejor la política de dividendos residuales y cómo puede impactar en tus inversiones, ¡continúa leyendo y descubre todo lo que necesitas saber!

Dividendos pagados con efectivo libre o exceso de ganancias

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¿Qué es una política de dividendos residuales?

Una empresa con una política de dividendos residuales no tendrá exceso de efectivo disponible en ningún momento. Cualquier exceso de efectivo debe reinvertirse en la empresa o redistribuirse entre los accionistas.

Las imperfecciones del mercado de capitales hacen que una empresa rara vez aplique una política de dividendos puramente residual. En cambio, la mayoría de las empresas siguen una política de dividendos fluida que proporciona dividendos regulares que tienen alguna relación con las ganancias pasadas y actuales de la empresa.

¿Qué es un dividendo?

Por invertir en la empresa, los accionistas reciben un dividendo, que representa parte del beneficio actual. Puede recibir dividendos de muchas formas diferentes, incluidas acciones adicionales o pagos en efectivo. El consejo de administración de una empresa decide el importe del dividendo que paga la empresa y sigue una determinada política de dividendos al distribuir los beneficios de la empresa.

Muchos inversores encuentran atractivos los dividendos porque proporcionan un flujo regular de ingresos. Normalmente, los dividendos se pagan trimestralmente (de acuerdo con los informes de ganancias de la empresa), pero en ciertos casos una empresa puede optar por pagar un dividendo especial o un dividendo irregular.

Política de dividendos residuales frente a política de dividendos fluida

El siguiente gráfico muestra los dividendos pagados por dos empresas durante un período de 10 años. Las empresas reportan ganancias e inversiones idénticas, pero aplican políticas de dividendos diferentes.

Política de dividendos residuales

La empresa, que sigue una política de dividendos fluida, paga dividendos por valor de 110 millones de dólares cada año durante un período de diez años. La empresa que sigue una política de dividendos residuales realiza diferentes pagos de dividendos durante el mismo período. En 2015, la empresa pagó sólo 50 millones de dólares en dividendos, mientras que en 2016 pagó 170 millones de dólares en dividendos.

Cabe señalar también que en 2009, la empresa, que siguió una suave política de dividendos, gastó 20 millones de dólares en inversiones y 110 millones de dólares en pagos de dividendos, aunque sólo registró un beneficio neto de 100 millones de dólares. Los 30 millones de dólares adicionales en pagos de dividendos deben haber sido financiados con las ganancias anteriores de la empresa o con préstamos a corto plazo de un banco. Esto es consistente con la evidencia empírica que sugiere que las empresas tienden a preferir un perfil de pago de dividendos fluido y utilizan instituciones financieras para financiar dichos dividendos cuando es necesario.

En teoría, una política de dividendos residuales es más eficiente que una política de dividendos suave. Si en algún momento ya no se puede encontrar una empresa inversiones rentablesluego deberían devolver cualquier excedente de efectivo disponible a los accionistas para que puedan usarlo para invertir en otros proyectos que crean que serán rentables.

Por tanto, una política de dividendos residuales garantiza que el efectivo se distribuya eficientemente en inversiones rentables. Como parte de una política de dividendos fluida, la dirección de una empresa puede invertir el exceso de efectivo en proyectos no rentables o innecesariamente riesgosos sólo cuando hay fondos disponibles.

Modelo de dividendo residual

Dividendos = Ingreso neto – (Relación de capital objetivo x Presupuesto de capital total)

Ejemplo ilustrativo del modelo de dividendo residual

Considere una empresa con un presupuesto de capital de 8.000.000 de dólares. La compañía tiene una división de deuda-capital de 60:40 que planea mantener. La empresa prevé unos ingresos netos de 5.000.000 de dólares. Además, la empresa declara un capital total de 3.200.000 dólares (capital total = 40% de 8.000.000 dólares = 3.200.000 dólares). El dividendo restante pagado es de $1,800,000 ($5,000,000 – $3,200,000). La empresa tiene una tasa de pago del 36% ($1,800,000/$5,000,000). Considere los siguientes casos alternativos:

Caso A

El beneficio neto cae a 3.000.000 de dólares. Dado que el capital total de la empresa es de $3 200 000, se retiene el monto total. Tanto el dividendo pagado como la tasa de pago de dividendos son 0.

Caso B

La utilidad neta aumenta a $8.000.000. Dado que el capital total de la empresa es de $3.200.000, se pagarán $4.800.000 ($8.000.000 – $3.200.000 = $4.800.000) como dividendos. La tasa de pago de dividendos es del 60% ($4,800,000/$8,000,000).

Ventajas y desventajas de una política de dividendos residuales

Una política de dividendos residuales normalmente requiere menos emisiones de acciones nuevas y menores costos de IPO. Sin embargo, una política de dividendos variables puede causar problemas señales contradictorias a los inversores. También representa una imayor riesgo para los inversores ya que los ingresos por dividendos siguen siendo inciertos.

Lecturas relacionadas

Gracias por leer la guía de Finanzas sobre la política de dividendos residuales. Para continuar aprendiendo y desarrollando sus conocimientos de análisis financiero, recomendamos encarecidamente los siguientes recursos financieros adicionales:

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