Modelo multifactor

El modelo multifactor se ha convertido en una herramienta esencial para analizar y predecir distintos fenómenos en diversos campos. Desde el ámbito financiero hasta el mundo de la investigación científica, este enfoque permite desglosar y comprender los distintos factores que influyen en un resultado determinado. En este artículo, exploraremos qué es exactamente un modelo multifactor, cómo funciona y por qué es tan importante en el análisis estadístico. Descubriremos cómo este enfoque puede ayudarnos a tomar decisiones más informadas y a comprender mejor el mundo que nos rodea. ¡Prepárate para adentrarte en el fascinante mundo del modelo multifactor!

Una combinación de varios elementos o factores que se correlacionan con el rendimiento de los activos.

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¿Qué es un modelo multifactor?

Un modelo multifactor es una combinación de diferentes elementos o factores que se correlacionan con el rendimiento de los activos. El modelo utiliza estos factores para explicar el equilibrio del mercado y los precios de los activos. En los modelos multifactoriales, diferentes factores están asociados con ciertas características (por ejemplo, riesgo) y ayuda a determinar el peso o la importancia de ese factor en el cálculo del precio o rendimiento del activo.

Modelo multifactor

Una medida típica de riesgo es la beta, que mide el riesgo sistémico de un valor en relación con el mercado. Los gestores de activos utilizan ampliamente los modelos multifactor para tomar decisiones de inversión y evaluar el riesgo relevante asociado con las inversiones.

Resumen

  • Un modelo multifactor es una combinación de diferentes elementos o factores que se correlacionan con el rendimiento de los activos. El modelo utiliza estos factores para explicar el equilibrio del mercado y los precios de los activos.
  • Los tres tipos principales de modelos multifactoriales son los modelos de factores macroeconómicos, los modelos de factores fundamentales y los modelos de factores estadísticos.
  • La teoría de precios de arbitraje (APT) es un modelo utilizado para describir el rendimiento esperado de un activo o cartera como una función lineal del riesgo de los activos en relación con ciertos factores.

Tipos de modelos multifactoriales

Los modelos multifactoriales se pueden utilizar en todas las industrias, ya sea finanzas, economía o matemáticas. A grandes rasgos, se pueden clasificar tres tipos de modelos multifactoriales en función del tipo de factores utilizados:

1. Modelos de factores macroeconómicos

En los modelos de factores macroeconómicos, los factores están asociados con sorpresas en las variables macroeconómicas que ayudan a explicar los rendimientos de las clases de activos. El rendimiento sorpresa o incremental se puede calcular como el valor real menos el valor previsto, y la media del rendimiento suele ser cero.

2. Modelos factoriales básicos

En los modelos fundamentales, los factores son características de acciones o empresas que pueden usarse para explicar los cambios en los precios de las acciones. Ejemplos de tales factores incluyen la relación precio-beneficio, la capitalización de mercado y el apalancamiento financiero. Los modelos de factores fundamentales utilizan rendimientos de activos y, después de determinar las sensibilidades de los factores, los rendimientos se calculan mediante regresiones.

3. Modelos de factores estadísticos

En los modelos de factores estadísticos, los métodos estadísticos se aplican a datos de rendimiento históricos y se utilizan para explicar las covarianzas en los datos.

Modelos de tres, cuatro y cinco factores

Crear modelos multifactoriales es un proceso interesante y con el tiempo han surgido diferentes tipos de modelos en el ámbito financiero. A continuación analizamos tres tipos diferentes de modelos multifactoriales y sus factores relevantes utilizados para obtener rendimientos:

1. Modelo de tres factores Fama-French

Fama-French utiliza los factores de tamaño y valor para obtener la rentabilidad de los activos. Es un mejor enfoque que el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) porque CAPM explica sólo el 70% de los rendimientos diversificados de una cartera, mientras que Fama-French explica alrededor del 90%.

El modelo Fama-French utiliza tres factores: SMB (pequeño menos grande), HML (alto menos bajo) y el rendimiento de la cartera menos la tasa libre de riesgo. SMB caracteriza a las empresas cotizadas de pequeña capitalización que generan mayores rendimientos, y HML utiliza acciones de valor con altos ratios libro-mercado que generan mayores rendimientos en relación con el mercado.

La fórmula del modelo de tres factores de Fama-French viene dada por la siguiente ecuación:

Modelo multifactor

  • Dónde:
  • RÉl = rendimiento total de una acción o cartera i en el momento t
  • Rpie = Rentabilidad libre de riesgo en el momento tRMontaña = Rendimiento total de la cartera de mercado en el momento t
  • RÉl -Rpie = Exceso de retorno esperado
  • RMontaña -Rpie = exceso de rentabilidad de la cartera de mercado (índice)
  • PYMEt = tamaño premium (pequeño menos grande)
  • HMLt = valor premium (alto munus bajo)
  • b = coeficientes factoriales

2. Modelo de cuatro factores de Cahart

El modelo de Cahart se basa en el modelo de tres factores de Fama-French e introduce un cuarto factor llamado impulso. El concepto de impulso de un activo se puede utilizar para predecir los rendimientos futuros de los activos. Es algo controvertido porque utiliza explicaciones basadas tanto en el riesgo como en el comportamiento para determinar los rendimientos. El modelo de Cahart se considera superior debido a su poder explicativo de alrededor del 95%.

3. Modelo de cinco factores de Fama-French

El modelo de cinco factores de Fama-French también se basa en el modelo de tres factores e introduce dos factores adicionales: rentabilidad (RMW) e inversión (CMA). Utiliza el rendimiento de las acciones con alta rentabilidad operativa menos el rendimiento de las acciones con rentabilidad operativa baja o negativa.

A veces el factor se reemplaza por un factor de calidad. El factor de inversión reconoce la cantidad de inversión de capital utilizada para mantener y hacer crecer el negocio. Normalmente se correlaciona negativamente con el factor valor. Dada la multitud de factores, la implementación del modelo de cinco factores de Fama-French a veces no es práctica en determinadas economías.

Teoría de precios de arbitraje (APT)

La teoría de precios de arbitraje (APT) es un modelo utilizado para describir el rendimiento esperado de un activo o cartera como una función lineal del riesgo de los activos en relación con ciertos factores. Es similar al modelo CAPM pero hace supuestos menos estrictos.

Los supuestos son: los rendimientos de los activos se describen mediante un modelo de factores, los riesgos específicos de los activos pueden eliminarse porque hay múltiples activos y los activos se valoran de manera que no existan oportunidades de arbitraje. La siguiente ecuación representa un marco general del modelo APT:

Modelo multifactor

Dónde:

  • RF = Rentabilidad sin riesgo
  • b = Sensibilidad del activo o cartera a un factor específico
  • PR = prima de riesgo del factor especificado

Los factores utilizados en el modelo APT son riesgos sistemáticos que no pueden reducirse diversificando una cartera de inversiones. Normalmente, se utilizan factores macroeconómicos porque se consideran predicciones de precios confiables. Ejemplos de factores son: Producto Nacional Bruto (PNB)cambios inesperados en la inflación y desplazamientos en las curvas de rendimiento.

Más recursos

Gracias por leer la guía de Finanzas sobre el modelo multifactor. Para avanzar aún más en su carrera, los siguientes recursos adicionales le serán útiles:

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