modelo LBO

En el mundo de las finanzas, existen diversas estrategias y herramientas que permiten maximizar el valor de una empresa. Una de ellas es el Modelo LBO (Leveraged Buyout), una técnica que ha revolucionado la forma en que se adquieren empresas y se generan grandes beneficios. En este artículo, exploraremos en qué consiste el modelo LBO, cómo funciona y cuáles son sus ventajas y desafíos. Si estás interesado en el mundo de las inversiones y la adquisición de empresas, no puedes perderte esta guía completa sobre el Modelo LBO. ¡Acompáñanos y descubre todo lo que necesitas saber!

El uso de una deuda significativa para adquirir un negocio.

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¿Qué es un modelo LBO?

Un modelo LBO es una herramienta financiera generalmente creada en Excel para evaluar una Compra apalancada (LBO) Operación que supone la adquisición de un negocio financiada con deuda importante. Tanto los activos de una empresa adquirida como los de la empresa adquirente sirven como garantía para la financiación.

Por lo general, el comprador quiere invertir la menor cantidad de capital posible y financiar el resto del precio de compra con deuda u otras fuentes distintas del capital. El objetivo del modelo LBO es brindar a los inversores la oportunidad de evaluar correctamente la transacción y ganar tanto como sea posible de forma ajustada al riesgo. Tasa interna de retorno (TIR). Obtenga más información en CFI curso de modelado LBO!

modelo LBO

En una LBO, el objetivo de la empresa inversora o del comprador es lograr altos rendimientos de su inversión en capital mediante el uso de deuda para aumentar los rendimientos potenciales. La empresa adquirente determina si una inversión vale la pena calculando la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​esperada, siendo la tasa de interés mínima típicamente del 30% o más.

Para acuerdos más importantes o cuando las condiciones económicas son desfavorables, la tasa TIR a veces puede ser tan baja como el 20%. Después de la adquisición, la relación deuda/capital suele ser superior a 1-2 veces, ya que la parte de la deuda representa entre el 50 y el 90% del precio de compra. El flujo de caja de la empresa se utiliza para liquidar las deudas pendientes.

Estructura de un modelo LBO

En una compra apalancada, los inversores (capital privado o empresa LBO) establecen una nueva entidad con la que adquieren la empresa objetivo. Después de una compra, la empresa objetivo se convierte en una filial de la nueva empresa o las dos empresas se fusionan en una sola.

Estructura de capital en un modelo LBO

La estructura de capital en una compra apalancada (LBO) se refiere a los componentes financieros utilizados en la compra de una empresa objetivo. Aunque cada LBO está estructurado de manera diferente, la estructura de capital suele ser similar para la mayoría de las empresas recién adquiridas, y la mayor parte del financiamiento de LBO es capital de deuda. La estructura de capital típica es elegir primero el financiamiento más barato y de menor riesgo, seguido de otras opciones disponibles.

Una estructura de capital LBO puede incluir:

deuda bancaria

La deuda bancaria también se conoce como deuda senior y es el instrumento de financiación más barato para adquirir una empresa objetivo en una compra apalancada. Representan entre el 50% y el 80% de la estructura de capital de una LBO. Tiene un tipo de interés más bajo que otros instrumentos de financiación y, por tanto, es el más popular entre los inversores.

Sin embargo, la deuda bancaria viene acompañada de cláusulas y restricciones que impiden que una empresa pague dividendos a los accionistas, contraiga deuda bancaria adicional y adquiera otros negocios mientras la deuda está activa. Las deudas bancarias suelen tener un período de recuperación de 5 a 10 años. Si la empresa se liquida antes de que las deudas estén totalmente saldadas, las deudas bancarias se saldarán primero.

Deuda de alto rendimiento/deuda subordinada

Los bonos de alto rendimiento suelen ser deuda no garantizada y tienen una tasa de interés alta que compensa a los inversores por arriesgar su dinero. Están sujetos a restricciones o convenios menos restrictivos que la deuda bancaria. En caso de liquidación, la deuda de alto rendimiento se liquidará antes que los accionistas pero después de las deudas bancarias. La deuda puede obtenerse en el mercado de deuda pública o en el mercado institucional privado. El plazo de amortización suele ser de 8 a 10 años, siendo posible la amortización final y anticipada.

deuda mezzanine

deuda mezzanine Es una pequeña capa intermedia en la estructura de capital LBO que representa una combinación de deuda y capital y es subordinada o subordinada a otras opciones de financiación de deuda. A menudo están financiados por fondos de cobertura e inversores de capital privado y tienen una tasa de interés más alta que la deuda bancaria y los bonos de alto rendimiento.

La deuda mezzanine es deuda de alto rendimiento con la opción de comprar una acción a un precio específico en el futuro, lo que aumenta la rentabilidad de los inversores en proporción al riesgo involucrado. Permite opciones de reembolso anticipado y pagos puntuales, al igual que los bonos de alto rendimiento. En una liquidación, la deuda intermedia se paga después de que se hayan pagado otras deudas pero antes de que se pague a los accionistas.

Capital social

Dependiendo del acuerdo, el capital representa entre el 20% y el 30% del financiamiento LBO. Representa el capital del fondo de capital privado y conlleva una alta tasa de interés debido al riesgo involucrado. En caso de liquidación, los accionistas recibirán el último pago después de que se hayan pagado todas las deudas. Si la empresa incumple, es posible que los accionistas no reciban un retorno de sus inversiones.

Métricas crediticias

Una de las claves para construir un modelo LBO es garantizar que las métricas crediticias y los acuerdos de deuda funcionen para el negocio. En la siguiente captura de pantalla puede ver cómo un analista modelaría las métricas crediticias para esta compra apalancada.

Las métricas crediticias clave en un modelo LBO incluyen:

modelo LBO

Fuente de la imagen: curso modelo LBO de Finanzas.

La firma de capital privado (también conocida como patrocinadora financiera) en la transacción creará el modelo LBO para determinar cuánta deuda pueden cargar a la empresa sin arruinar los convenios de deuda y las métricas crediticias que saben que los prestamistas les impondrán.

El objetivo final del modelo es determinar la tasa interna de rendimiento del patrocinador (la firma de capital privado que compra la empresa). Debido al alto apalancamiento de la transacción, la TIR para los inversores en acciones será significativamente mayor que la rentabilidad para los inversores en deuda.

El modelo calcula los rendimientos tanto apalancados como no apalancados para evaluar qué tan grande es el beneficio del apalancamiento para la empresa de capital privado.

La TIR del patrocinador generalmente se prueba para un rango de valores en un proceso llamado análisis de sensibilidad, que calcula diferentes resultados a medida que cambian los supuestos y los datos. Los supuestos más comunes que cambian son el múltiplo de adquisición EV/EBITDA, el múltiplo de salida EV/EBITDA y la cantidad de deuda utilizada.

A continuación se muestra un ejemplo de análisis de sensibilidad que muestra las diferentes TIR y rendimientos de efectivo sobre efectivo basados ​​en supuestos modificados.

modelo LBO

¡La captura de pantalla anterior es del curso de capacitación sobre el modelo LBO de Finance!

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Gracias por leer la guía de Finanzas sobre un modelo LBO. Para ayudarle a avanzar en su carrera, consulte los siguientes recursos financieros adicionales:

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