modelo h

¿Estás planeando decorar tu hogar y no sabes por dónde empezar? ¡No te preocupes! En este artículo te presentamos el modelo H, una opción perfecta para aquellos que buscan una fusión entre lo moderno y lo clásico. ¡Descubre cómo este estilo de decoración puede transformar por completo cualquier espacio de tu casa y crear una atmósfera única y elegante!

Un método de valoración que suaviza el período de alto crecimiento en el tiempo

¿Qué es el modelo H?

El modelo H es un método cuantitativo para evaluar el precio de las acciones de una empresa. El modelo es muy similar al modelo de descuento de dividendos de dos niveles. La diferencia, sin embargo, es que intenta suavizar la tasa de crecimiento a lo largo del tiempo en lugar de pasar abruptamente de la fase de alto crecimiento a la fase de crecimiento estable. El modelo H supone que la tasa de crecimiento disminuye linealmente hacia la tasa de crecimiento terminal.

modelo h

La mayoría de las empresas aumentan o disminuyen sus dividendos con el tiempo, en lugar de pasar rápidamente de ganancias elevadas a un crecimiento estable. Por lo tanto, el modelo H se inventó para estimar el valor de una empresa cuya tasa de crecimiento de dividendos se espera que cambie con el tiempo.

Descarga la plantilla gratuita

Ingrese su nombre y dirección de correo electrónico en el siguiente formulario y descargue la plantilla gratuita ahora.

Breve resumen

  • El modelo H es un método cuantitativo para evaluar el precio de las acciones de una empresa.
  • Es similar al modelo de descuento de dividendos en dos etapas, pero se diferencia en que intenta suavizar el período de altas tasas de crecimiento a lo largo del tiempo.
  • La fórmula del modelo H viene dada por la siguiente: ((D0(1+g2) + D0*H*(g1-GRAMO2))/(rg2).

¿Cuál es el propósito del modelo H?

El modelo H se utiliza para evaluar y valorar una acción de una empresa. De manera similar al modelo de descuento de dividendos, el modelo supone que las acciones valen la suma de todos los pagos de dividendos futuros, descontados al valor presente.

Un problema potencial con el modelo de descuento de dividendos en dos etapas es que inicialmente supone una alta tasa de crecimiento y luego, cuando la empresa alcanza un crecimiento estable, hay una caída abrupta del crecimiento hasta la tasa de crecimiento final. El modelo H, por otro lado, suaviza linealmente la tasa de crecimiento hacia la tasa de crecimiento terminal. Como tal, ofrece un enfoque más realista para valorar las acciones de una empresa en la mayoría de los escenarios.

¿Cuál es la fórmula del modelo H?

La fórmula del modelo H consta de dos partes. El primer componente de la fórmula tiene en cuenta el valor de la acción en función de la tasa de crecimiento a largo plazo. Ignora el período de altas tasas de crecimiento. El segundo componente de la ecuación suma el valor del período de alta tasa de crecimiento. La fórmula entonces es la siguiente:

modelo h

Dónde:

  • D0 = El último pago de dividendos
  • GRAMO1 = La alta tasa de crecimiento inicial
  • GRAMO2 = La tasa de crecimiento final
  • r = La tasa de descuento
  • H = La vida media del período de alto crecimiento

Visualmente, podemos ver cómo los componentes de la fórmula del modelo H suman el valor total de la acción:

modelo h

Desde la alta tasa de crecimiento inicial (g1) a la tasa de crecimiento estable (g2) podemos ver que para el modelo H, la tasa de crecimiento disminuye linealmente hasta alcanzar la tasa de crecimiento terminal. A partir de entonces, se espera que la tasa de crecimiento final continúe indefinidamente. Los dos componentes de la fórmula del modelo H forman las dos partes que se tienen en cuenta en la valoración de acciones.

Modelo H – ejemplo de trabajo

Ahora analicemos una situación hipotética que involucra el modelo H. Una empresa emitió recientemente un dividendo de 3 dólares. La tasa de crecimiento esperada es del 10% y se supone que la tasa disminuirá a una tasa de crecimiento estable del 2% durante los próximos doce años. ¿Cuál sería el valor de una acción de la empresa hipotética en el modelo H si la tasa de rendimiento requerida es del 11%?

Obtenemos todos los componentes utilizados en el modelo H. Entonces usando la fórmula obtenemos:

Valor de las acciones = (D0(1+g2))/(rg2) + (D0*H*(g1-GRAMO2))/(rg2)

Valor de las acciones = ($3(1+0,02))/(0,11-0,02) + ($3*(12/2)*(0,10-0,02))/(0,11- 0,02)

Valor de las acciones = $50.00

El cálculo anterior también se puede realizar fácilmente en Excel. La siguiente tabla muestra cómo se utilizó Excel para calcular el valor resultante. A la derecha del cálculo, el valor se sensibiliza utilizando la tasa de descuento y la tasa de crecimiento final. Debajo del cálculo, el gráfico muestra la tasa de crecimiento según el modelo H:

modelo h

Aquí podemos ver que el componente correspondiente a la tasa de crecimiento final es $34. El componente correspondiente a la alta tasa de crecimiento es de $16. Las dos partes juntas dan como resultado un valor por acción de 50 dólares. En el lado derecho del gráfico, el valor ha sido sensibilizado en función de la tasa de crecimiento final y la tasa de descuento utilizada.

En la esquina superior izquierda podemos ver que el valor podría ser tan bajo como $42,27 si la tasa de descuento fuera del 12% y la tasa de crecimiento terminal fuera del 1%. Alternativamente, si la tasa de descuento fuera sólo del 10% y la tasa de crecimiento terminal fuera del 3%, el valor de la acción según el modelo H sería de 62,14 dólares.

Ventajas del modelo H

1. Consistencia

Una de las ventajas del modelo H es que los dividendos se mantienen estables durante un largo período de tiempo. Normalmente, una empresa experimentará fluctuaciones en determinadas métricas, como el beneficio total y el flujo de caja.

Sin embargo, siempre intenta garantizar que se generen dividendos a partir del flujo de caja que espera generar cada año. Por esta razón, la mayoría de las empresas nunca establecen un objetivo de dividendos irrealmente alto, porque no lograrlo puede hacer que el precio de sus acciones baje.

2. Sin prejuicios

La principal unidad de medida utilizada en el modelo H es el dividendo. Lo bueno es que la definición de pago de dividendos es la misma para todas las empresas. Sin embargo, esto no se aplica a muchas otras medidas. Por ejemplo, lo que constituye “beneficio total” puede variar de una empresa a otra.

3. Signos de madurez

El hecho de que los accionistas sigan recibiendo dividendos año tras año es una señal de que la empresa ha alcanzado su punto máximo. Muestra que las operaciones son estables y es poco probable que experimenten turbulencias importantes en el futuro. Por tanto, desde una perspectiva de valoración, es mucho más fácil calcular la tasa de descuento porque el modelo elimina el riesgo.

Recursos adicionales

Gracias por leer el artículo de Finanzas sobre el modelo H. Finance ofrece el programa de certificación Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA)™ para aquellos que buscan llevar su carrera al siguiente nivel. Para continuar aprendiendo y avanzar en su carrera, los siguientes recursos de CFI son útiles:

Error 403 The request cannot be completed because you have exceeded your quota. : quotaExceeded

Deja un comentario

¡Contenido premium bloqueado!

Desbloquear Contenido
close-link