Ganancias | Definición de fusiones y adquisiciones + ejemplos

En el mundo empresarial, la búsqueda constante de crecimiento y rentabilidad es un objetivo primordial. Es por eso que cada vez más empresas recurren a las fusiones y adquisiciones como estrategias para lograr un mayor impacto en el mercado. Pero, ¿qué son exactamente estas fusiones y adquisiciones? En este artículo, exploraremos su definición y te proporcionaremos ejemplos claros y contundentes. ¡Prepárate para descubrir cómo estas estrategias pueden impulsar las ganancias de tu compañía!

Ganancias | Definición de fusiones y adquisiciones + ejemplos

Todo esto será tuyo. Tal vez.

¿Qué es una ganancia?

A consumirse, Oficialmente conocida como contraprestación contingente, es un mecanismo utilizado en fusiones y adquisiciones donde se prometen pagos futuros a la empresa además de un pago por adelantado. vendedor dependiendo del logro de ciertos hitos (por ejemplo, alcanzar ciertos objetivos de EBITDA). El propósito de la ganancia es cerrar la brecha de valoración entre lo que un Meta se esfuerza por realizar una evaluación global y la disposición a pagar del comprador.

Tipos de ganancias

Los earouts son pagos a la empresa objetivo que dependen del cumplimiento de los hitos posteriores al acuerdo. Por lo general, esto implica que la empresa objetivo alcance ciertos objetivos de ventas y EBITDA. Las ganancias también se pueden estructurar en función del logro de hitos no financieros, como recibir la aprobación de la FDA o adquirir nuevos clientes.

A Estudio 2017 El estudio realizado por SRS Acquiom examinó 795 transacciones privadas y encontró:

  • El 64% de los acuerdos tuvieron ganancias. Y Hitos de ventas
  • El 24% de los acuerdos tuvieron ganancias. tenía EBITDA o hitos de ganancias
  • El 36% de los acuerdos tuvieron ganancias. tenía un tipo diferente de métrica de ganancias (margen bruto, cumplimiento de cuota de ventas, etc.)

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Prevalencia de ganancias en fusiones y adquisiciones: adquisiciones privadas versus públicas

La prevalencia de las ganancias también depende de si el objetivo es público o privado. Sólo el 1% de las adquisiciones de audiencia pública incluyen ganancias1 en comparación con el 14% de las adquisiciones privadas2.

Hay dos razones:

  1. Las asimetrías de información son más pronunciadas cuando el vendedor es un vendedor privado. Generalmente es más difícil para un vendedor público tergiversar materialmente su negocio que para un vendedor privado porque las empresas públicas están obligadas a proporcionar divulgaciones financieras completas como requisito regulatorio básico. Esto garantiza un mayor control y transparencia. Las empresas privadas, especialmente aquellas con una base de accionistas más pequeña, pueden ocultar información más fácilmente y prolongar las asimetrías de información durante el proceso de diligencia debida. Los beneficios pueden eliminar este tipo de asimetría entre comprador y vendedor al reducir el riesgo para el comprador.
  2. El precio de las acciones de una empresa pública. Proporciona una señal independiente del desempeño futuro del objetivo.. El establece una valoración mínima, que a su vez limita el rango de primas de compra realistas posibles. El conduce a un rango de evaluación que suele ser significativamente menor que en las negociaciones privadas de objetivos.

La prevalencia de las ganancias también depende de la industria. Por ejemplo, se incluyeron ganancias en el 71% de los acuerdos biofarmacéuticos con un grupo objetivo privado Y 68% de ellos Transacciones de dispositivos médicos2. El alto uso de ganancias en estas dos industrias no es sorprendente, ya que el valor de la empresa puede depender en gran medida de los hitos relacionados con el éxito de las pruebas, la aprobación de la FDA, etc.

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Ganancia en el ejemplo de fusiones y adquisiciones

La adquisición de Genzyme por parte de Sanofi en 2011 muestra cómo los beneficios pueden ayudar a las partes a llegar a acuerdos sobre cuestiones de valoración. El 16 de febrero de 2011, Sanofi anunció la adquisición de Genzyme. Durante las negociaciones, Sanofi no quedó convencida por las afirmaciones de Genzyme de que los problemas de producción anteriores con varios de sus medicamentos se habían resuelto completamente y que un nuevo medicamento en proceso tendría tanto éxito como se anunciaba. Ambas partes han cerrado esta brecha de valoración de la siguiente manera:

  • Sanofi pagaría 74 dólares por acción en efectivo al cierre
  • Sanofi pagaría 14 dólares adicionales por acción, pero sólo si Genzyme alcanza ciertos hitos regulatorios y financieros.

En el anuncio del acuerdo con Genyzme presione soltar (presentado el mismo día que 8K), se identificaron e incluyeron todos los hitos específicos necesarios para lograr la ganancia:

  • Hito de aprobación: $1 una vez que la FDA apruebe el alemtuzumab el 31 de marzo de 2014 o antes.
  • Hito de producción: $1 si se produjeron al menos 79,000 unidades de Fabrazyme y 734,600 unidades de Cerezyme antes del 31 de diciembre de 2011.
  • Hitos de ventas: Los $12 restantes se pagarían dependiendo de que Genzyme cumpliera cuatro hitos de ventas específicos para alemtuzumab (los cuatro enumerados en el comunicado de prensa).

Genzyme no cumplió los hitos y demandó a Sanofiy afirmó que Sanofi, como propietario de la empresa, no puso de su parte para alcanzar los hitos.

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