Colocación privada | Definición + ejemplos de transacciones

En el mundo de las finanzas, existen múltiples formas de obtener financiamiento para empresas y proyectos. Una de ellas es la colocación privada, una estrategia que ha ganado popularidad en los últimos años. ¿Has escuchado hablar de ella? En este artículo te explicaremos qué es y te daremos algunos ejemplos de transacciones exitosas. Si estás interesado en conocer más sobre este método de financiamiento, ¡sigue leyendo!

Colocación privada | Definición + ejemplos de transacciones

¿Cuál es la definición de colocación privada?

Una colocación privada, a menudo denominada «oferta no pública», describe la venta de valores a un grupo relativamente pequeño de inversores.

Los inversores participantes son en su mayoría inversores institucionales, como fondos de pensiones, fondos de inversión y compañías de seguros.

A diferencia de una oferta pública inicial (IPO), en la que las acciones ofrecidas se negocian en mercados secundarios después de la emisión, los valores vendidos en colocaciones privadas son adquiridos sólo por unos pocos inversores selectos.

Entonces, ¿por qué una empresa haría una colocación privada?

Los requisitos regulatorios y de divulgación no son tan estrictos en el caso de una colocación privada porque una oferta privada se registra ante la SEC a través de la Regulación D, que impone muchos menos requisitos de cumplimiento e informes al emisor subyacente.

Debido a que los valores ofrecidos no están disponibles para el público en general –como ocurre con las ofertas públicas tradicionales– el proceso de colocación privada no está sujeto a los mismos requisitos regulatorios.

Por lo tanto, las colocaciones privadas pueden ser un método más conveniente y rápido para que las empresas obtengan capital en comparación con las ofertas públicas, lo que resulta en tarifas más bajas.

Colocación privada | Definición + ejemplos de transacciones

¿Qué es una colocación privada? (Fuente: Boletín para inversores de la SEC)

¿Cómo funciona una colocación privada?

Las transacciones de colocación privada varían según las circunstancias específicas. Sin embargo, los pasos generales de alto nivel (aparte de la presentación de la Regulación D) que siguen la mayoría de las empresas son los siguientes.

  1. Cuantificar el objetivo de ampliación de capital → El primer paso en una colocación privada es que la empresa trabaje con un asesor para determinar sus necesidades de capital. Para establecer un objetivo de obtención de capital, es necesario saber cuáles son las necesidades de financiación aproximadas de la empresa y dónde se utilizarán los fondos.
  2. Identificar inversores potenciales → Una vez determinada la cantidad de capital a captar, la empresa debe identificar inversores potenciales, que son principalmente inversores institucionales.
  3. Elaborar Memorando de Oferta (PPM). → Para convencer a los inversores potenciales, la empresa debe preparar un memorando de oferta o Memorando de colocación privada (PPM), un documento elaborado con fines de comercializabilidad. El memorando de oferta contiene detalles específicos sobre la empresa, su modelo de negocio, estados financieros, detalles del valor que se ofrece, el uso esperado de los ingresos y los factores de riesgo asociados con el aumento de capital.
  4. Presentaciones para inversores → La oferta se presenta a los inversores potenciales, normalmente en formato de presentación, es decir, en reuniones de grupo a puerta cerrada. El objetivo es convencer a los inversores potenciales de que la oportunidad que se ofrece es una inversión sensata que puede generar un rendimiento proporcional al riesgo asumido.
  5. Fase de diligencia debida → Después de cada presentación, cada inversor realiza su propia due diligence sobre la oferta. Este es un proceso que varía de una empresa a otra, pero se centra en revisar el memorando de oferta, los estados financieros pro forma y otros datos financieros relevantes para evaluar la relación riesgo-recompensa del intercambio.
  6. Completar la ampliación de capital → Una vez confeccionada la lista de inversores comprometidos, se determinan las condiciones de la inversión. De particular importancia son el precio de los valores y el número total de valores que se emitirán.
  7. transferencia de dinero → En el paso final, los fondos se transfieren oficialmente de los inversores a la empresa (y se emiten valores a los inversores) una vez que ambas partes han acordado los términos.

Según los términos específicos del acuerdo, la Compañía ahora tendrá obligaciones de informar a sus nuevos inversionistas que consisten, como mínimo, en actualizaciones periódicas de sus resultados financieros más recientes en el futuro.

Colocación privada | Definición + ejemplos de transacciones

Ofertas según Reglamento D (Fuente: SEC.gov)

Colocación privada frente a oferta pública inicial: ¿cuál es la diferencia?

Las colocaciones privadas y las OPI son dos métodos diferentes para que las empresas obtengan capital de los inversores.

Oferta pública inicial (IPO):

  1. Participación pública → En una IPO, las acciones emitidas cotizan en una bolsa de valores y pueden negociarse públicamente en los mercados secundarios.
  2. Regulaciones de la SEC → Las IPO son transacciones altamente reguladas que requieren un registro formal ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Una oferta pública inicial, es decir, una «oferta pública inicial», es a menudo un proceso que requiere mucho tiempo y requiere que la empresa presente un prospecto detallado (S-1) que detalla el negocio, la situación financiera y los motivos para recaudar capital de la empresa.
  3. Proceso costoso y que requiere mucho tiempo → Dados los requisitos regulatorios y la participación más activa de asesores externos, como bancos de inversión y abogados, realizar OPI puede llevar mucho tiempo (y, por lo tanto, se sabe que es bastante costoso).
  4. transparencia → Como parte de una IPO, la empresa debe revelar información material al público, haciendo que sus detalles confidenciales sobre su modelo de negocio, finanzas y estrategia sean mucho más transparentes para el público en general, incluidos los competidores.
  5. liquidez → Una vez que las acciones de una empresa cotizan en bolsa después de la IPO, estos valores tienen más liquidez, ya que pueden comprarse y venderse fácilmente siempre que haya expirado el período de bloqueo inicial.

Colocación privada (oferta no pública):

  1. Participación limitada → En una colocación privada, los valores no se venden al público en general, sino a un grupo selecto de inversores.
  2. Menos regulación → Las ofertas de colocación privada están menos reguladas que las IPO y tienen menos requisitos de registro en la SEC, es decir, criterios menos estrictos.
  3. Proceso conveniente → Las colocaciones privadas pueden completarse más rápidamente y son más rentables en comparación con las IPO, debido a la menor carga de los requisitos regulatorios de presentación.
  4. Más privacidad → A diferencia de una oferta pública, en una colocación privada el emisor no está obligado a poner su información confidencial a disposición del público.
  5. Menos liquidez → Debido a que los valores adquiridos en una colocación privada normalmente no se negocian en bolsa, dichas inversiones no son tan líquidas como las que se ofrecen en una IPO. La diferencia de liquidez entre las OPI y las colocaciones privadas es un factor crucial que determina el tipo de inversores que eligen participar.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas de las colocaciones privadas?

Ventajas de las colocaciones privadas:

  1. Proceso más rápido → En general, el tiempo necesario para cerrar las colocaciones privadas es más corto en comparación con otros métodos de obtención de capital, particularmente porque el proceso de registro implica menos requisitos regulatorios.
  2. Medidas de ahorro → Dado que el proceso lleva menos tiempo, una colocación privada puede ser una opción más rentable.
  3. Flexibilidad de la base de inversores. → Las empresas tienen más flexibilidad a la hora de elegir a sus inversores, que pueden ser más adecuados para sus planes de negocio estratégicos a largo plazo.
  4. Mantener el control → Al decidir quién invierte basándose en la alineación de intereses, las empresas a menudo pueden mantener un mejor control sobre su base de accionistas.
  5. Menos supervisión regulatoria → Los requisitos de cumplimiento regulatorio son menos estrictos para las colocaciones privadas en comparación con las ofertas públicas, lo que brinda al emisor una mayor libertad en sus iniciativas estratégicas y decisiones operativas a largo plazo.

Desventajas de la colocación privada:

  1. Base de inversores limitada → Las colocaciones privadas solo se ofrecen a un grupo selecto de inversores, lo que limita el fondo de capital potencial.
  2. Lo positivo se perdió → Dado que las colocaciones privadas son ventas negociadas, el riesgo de recaudar menos capital por valor es mayor, es decir, una mayor competencia tiende a hacer subir el precio (y viceversa).
  3. Dilución de propiedad → Los accionistas existentes en la tabla de capitalización de la empresa (o «tabla de capitalización») corren el riesgo de diluir la propiedad si se emiten nuevas acciones como parte de la colocación privada. Sin embargo, el riesgo de dilución para los propietarios existentes puede mitigarse más en una colocación privada, siempre que el emisor sea privado, que en ofertas públicas.
  4. Mayor concentración → Dado que los valores se venden a un menor número de inversores, en las colocaciones privadas suele existir un mayor riesgo de concentración, es decir,
  5. Falta de liquidez → Los valores vendidos en colocaciones privadas generalmente no pueden venderse fácilmente en el mercado secundario, lo que hace que dichas emisiones sean menos líquidas que los valores negociados en bolsa.

En conclusión, la decisión de si una colocación privada es la opción correcta para una empresa en particular depende de la situación específica del emisor, como sus necesidades de capital y su posición de liquidez actual.

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