Calidad del índice de rendimiento (QoE)

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Calidad del índice de rendimiento (QoE)

¿Cómo calcular la calidad del ratio de ganancias?

El índice de calidad de las ganancias o «índice QoE» se utiliza para medir qué tan confiables son los ingresos netos informados de una empresa comparándolos con su flujo de efectivo de las operaciones.

  • Lngresos netos → La partida “beneficio neto” – es decir, el “resultado final” – se encuentra en el estado de pérdidas y ganancias de una empresa y representa su beneficio contable para el período.
  • Efectivo de operaciones (CFO) → El efectivo de las operaciones, a menudo denominado flujo de efectivo operativo (OCF), se encuentra en el estado de flujo de efectivo (CFS) de una empresa y se calcula ajustando la ganancia neta por partidas no monetarias y cambios en el capital de trabajo neto (NWC). .

Las pautas de presentación de informes establecidas según los US GAAP representan la metodología estandarizada que deben seguir las empresas que cotizan en bolsa con sede en los EE. UU. Sin embargo, la contabilidad en valores devengados sigue siendo un sistema imperfecto que aún es susceptible a la manipulación de las ganancias, mediante la cual el beneficio neto de una empresa puede dar una indicación falsa de su verdadera rentabilidad.

Por ejemplo, los ingresos netos acumulados pueden malinterpretarse mediante los siguientes ajustes contables:

  • Beneficios en especie → p.ej. B. Depreciación y Amortización o “D&A”)
  • Artículos únicos → p.ej. B. Ganancia o pérdida en ventas, PP&E o cancelación de inventario)
  • Decisiones discrecionales de gestión → por ejemplo, vida útil de los activos fijos, FIFO vs. LIFO, directrices de reconocimiento de ingresos

Los ingresos netos de una empresa pueden estar inflados intencionalmente por tácticas engañosas de la administración, o también puede deberse a convenciones contables que reflejan las deficiencias de la contabilidad de acumulación (o devengado) en lugar de un intento consciente de la administración de engañar a los inversionistas.

La premisa de los informes de calidad de las ganancias (QoE) preparados por contadores y auditores independientes es que no todas las ganancias son iguales, es decir, las ganancias no son iguales al flujo de caja.

Por lo tanto, los índices financieros como el índice QoE se utilizan para garantizar que los ingresos netos informados puedan realmente usarse como base para evaluar el desempeño histórico de una empresa, que puede formar la base de un modelo de pronóstico (y su valoración implícita).

En la práctica, determinar la calidad de las ganancias de una empresa es un proceso que requiere mucho tiempo y requiere un análisis detallado y diversas técnicas para capturar verdaderamente la calidad del perfil de ganancias de una empresa.

Esta tarea suele subcontratarse a una empresa de contabilidad que se especializa en el examen detallado de las ganancias de una empresa. Sin embargo, existen varios enfoques «rápidos y sucios» para estimar la calidad de las ganancias de una empresa.

Fórmula del índice de calidad de ganancias (QoE)

La fórmula para calcular el índice de calidad de ganancias (QoE) es la siguiente.

Calidad del ratio de ganancias = Efectivo de operaciones ÷ Lngresos netos

  • Efectivo de operaciones (CFO) = Ingreso neto + D&A – Aumento en NWC
  • Ingreso neto = ingreso antes de impuestos (EBT) – impuestos

¿Qué es un buen ratio QoE?

Las reglas generales para interpretar el ratio de Calidad de Ganancias (QoE) son las siguientes:

  • Ratio QoE > 1,0x → ingresos de mayor calidad
  • Ratio QoE < 1,0x → ingresos de menor calidad

La practicidad del índice de calidad de las ganancias (QoE) es que separa los ingresos netos de una empresa registrados de acuerdo con las normas de contabilidad de acumulación (o devengo) de las partidas no operativas que no forman parte de las actividades comerciales principales de una empresa o están relacionadas con las convenciones contables.

Un ratio QoE más alto (es decir, el flujo de caja de las operaciones supera el ingreso neto) significa que las ganancias reportadas por la empresa son más confiables y no están distorsionadas por la manipulación de las ganancias.

Por el contrario, un ratio QoE más bajo indica que el flujo de caja de las operaciones de la empresa es menor que su beneficio neto, lo que significa que una mayor parte de los beneficios reportados es atribuible a ajustes contables, que están relacionados con el gobierno corporativo y las directrices internas son a menudo una señal de advertencia. .

Dado que los rendimientos son de mayor calidad, se obtiene un modelo de pronóstico más confiable.

Calculadora del índice de calidad de ganancias – Plantilla de Excel

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

Ejemplo de cálculo del índice de calidad de las ganancias.

Suponga que tiene la tarea de calcular el índice de calidad de las ganancias (QoE) de una empresa teniendo en cuenta los siguientes supuestos financieros para el año fiscal que finaliza en 2022.

Datos financieros 2022

  • Ingreso neto = $100 millones
  • Depreciación y amortización (D&A) = $20 millones
  • (Aumento) / Disminución en NWC = ($5 millones)
  • (Ganancia) / Pérdida en la venta de PP&E = $25 millones
  • Depreciación del inventario = $10 millones

Dado que se informa el ingreso neto (el denominador al calcular nuestro índice), los únicos pasos que quedan son conciliar el ingreso neto para determinar el flujo de efectivo de las operaciones de la empresa.

El gasto de depreciación y amortización (D&A) es un gasto que no es en efectivo, por lo que los $20 millones registrados en el estado de resultados deben tratarse como una suma, ya que no se ha producido ningún movimiento de efectivo real.

De esto deducimos el aumento en el capital de trabajo neto en $5 millones. Un aumento en el capital de trabajo neto (NWC) es una salida de efectivo (es decir, «uso»), mientras que una disminución en el capital de trabajo neto (NWC) es una entrada de efectivo (es decir, «fuente»).

Los siguientes dos ajustes son una pérdida de $25 millones en una venta de PP&E y una cancelación de inventario de $10 millones.

  • Pérdida en venta de PP&E → La Compañía vendió PP&E por una pérdida neta de $25 millones, que se registra como un gasto no operativo en el estado de resultados.
  • Depreciación del inventario → El valor razonable (FMV) del inventario de la empresa se reduce por debajo de su valor en libros, es decir, el valor en libros en el balance, lo que hace que la empresa registre una pérdida en el estado de resultados.

Sin embargo, en ninguno de los escenarios la empresa sufre realmente una pérdida de liquidez en el período actual. Por lo tanto, la pérdida en la venta de PP&E y la cancelación del inventario redujeron los ingresos netos de la compañía en el estado de resultados, pero ambas partidas se tratan como ajustes no monetarios en nuestro cálculo del CFO.

  • Efectivo de operaciones (CFO) = $100 millones + $20 millones – $5 millones + $25 millones + $10 millones = $150 millones

Una vez que ingresamos nuestros datos anteriores en la fórmula, llegamos a un índice de calidad de las ganancias de 1,5 veces para nuestra empresa hipotética, lo que significa que las ganancias reales de la empresa están subestimadas (y son de mayor calidad).

Calidad del índice de rendimiento (QoE)

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