bonos basura

En la era de la información, los términos financieros continúan siendo enigmáticos y desconocidos para muchos. Uno de ellos es el concepto de «bonos basura». ¿Qué son realmente? ¿Por qué llevan ese nombre? En este artículo, exploraremos en detalle todo lo que necesitas saber sobre los bonos basura y su impacto en el mundo financiero. Prepárate para descubrir cómo estos instrumentos de inversión pueden ser tanto una oportunidad como un riesgo.

Bonos por debajo del grado de inversión

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¿Qué son los bonos basura?

Los bonos basura, también conocidos como bonos de alto rendimiento, son bonos calificados por debajo del grado de inversión por las tres principales agencias de calificación (ver imagen a continuación). Los bonos basura conllevan un mayor riesgo de impago que otros bonos, pero ofrecen mayores rendimientos, lo que los hace atractivos para los inversores. Los principales emisores de este tipo de bonos son empresas intensivas en capital con elevados ratios de endeudamiento o empresas jóvenes que aún no tienen una buena calificación crediticia.

Cuando compra un bono, le está prestando al emisor a cambio de pagos regulares de intereses. Una vez que el bono vence, el emisor está obligado a devolver el monto principal en su totalidad a los inversores. Sin embargo, si el emisor tiene un alto riesgo de incumplimiento, es posible que los pagos de intereses no se paguen según lo previsto. Por lo tanto, estos bonos ofrecen rendimientos más altos para compensar a los inversores por el riesgo adicional.

bonos basura

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Los analistas de mercado a veces utilizan el mercado de bonos basura para obtener una indicación del estado de la economía. Si más inversores los compran, su apetito por el riesgo indica optimismo económico. Por el contrario, si los inversores evitan los bonos de alto rendimiento, es una señal de que tienen aversión al riesgo. Esto indica una evaluación pesimista de la situación económica actual. Este hecho puede utilizarse para predecir una contracción del ciclo económico o un mercado bajista.

Historia de los bonos basura

El gobierno de los Estados Unidos comenzó a utilizar bonos basura en la década de 1780 como medio para financiar un gobierno no probado. En ese momento, el riesgo de impago del país era alto. Por lo tanto, no muchos prestamistas internacionales estaban dispuestos a prestar a menos que la inversión ofreciera un alto rendimiento.

Los bonos basura regresaron a principios del siglo XX como forma de financiación para nuevas empresas. Empresas como General Motors e IBM todavía estaban en su infancia en aquel entonces. Pocos bancos estaban dispuestos a otorgar préstamos a empresas sin experiencia. En las décadas de 1970 y 1980, el mercado de bonos basura experimentó un auge debido a las empresas ángeles caídos. Los “ángeles caídos” son empresas que anteriormente emitieron bonos con grado de inversión pero cuyas calificaciones crediticias han disminuido.

Los resultados de la investigación publicados por Braddock Hickman, Thomas Atkinson y Orina Burrell también contribuyeron al auge de los años 1970 y 1980. El estudio encontró que los bonos basura proporcionaban rendimientos superiores a los necesarios para compensar el riesgo adicional. Drexel Burnham utilizó esta investigación para crear un gran mercado de bonos basura. Sus inversiones en bonos basura aumentaron de 10 mil millones de dólares a 189 mil millones de dólares entre 1979 y 1989. La rentabilidad media fue del 14,5%, mientras que los impagos fueron sólo del 2,2%. Desafortunadamente, el mercado sufrió un revés después de que Drexel fuera derribado por actividades comerciales ilegales. Drexel finalmente tuvo que declararse en quiebra.

El mercado actual de bonos de alto rendimiento

El mercado de bonos basura de Estados Unidos creció un 80% entre 2009 y 2015 y está valorado en 1,3 billones de dólares. Esto ocurrió después de la crisis financiera mundial de 2008, cuando los bonos de alto rendimiento se vincularon con el colapso de las hipotecas de alto riesgo. El mercado creció de manera constante en 2013, cuando la Reserva Federal anunció que comenzaría a reducir la flexibilización cuantitativa. Debido a la supuesta mejora de la situación económica y a la reducción de los impagos, los inversores mostraron un renovado interés en los bonos basura. Sin embargo, en septiembre de 2015, los bonos basura volvieron a estar en crisis, con más del 15% en niveles problemáticos. Cayeron aún más en 2016, cuando los inversores volvieron a los bonos con grado de inversión en medio de la incertidumbre económica causada por la inestabilidad de los precios del mercado de valores.

¿Cómo se valoran los bonos basura?

Los emisores de bonos reciben calificaciones crediticias en función de su probabilidad de cumplir o no cumplir con sus obligaciones financieras. La solvencia de los bonos la evalúan las tres principales agencias de calificación Standard & Poor's (S&P), Fitch y Moody's. Los bonos con calificaciones crediticias más altas se consideran bonos de grado de inversión y son los más buscados por los inversores. Los bonos con calificaciones crediticias bajas se denominan bonos sin grado de inversión o bonos basura. Debido al mayor riesgo de incumplimiento, normalmente pagan tasas de interés de 4 a 6 puntos más altas que los bonos con grado de inversión.

Según las calificaciones crediticias de dos de las tres principales agencias de calificación crediticia, los bonos basura son aquellos calificados como “Baa” o menos por Moody's y “BBB” o menos por S&P. Los bonos con una calificación «C» conllevan un mayor riesgo de incumplimiento, mientras que una calificación «D» indica que el bono ha incumplido. La mayoría de los inversores compran bonos basura a través de fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa. Los fondos mutuos ayudan a reducir el riesgo de invertir en bonos basura al ofrecer una cartera diversificada de bonos. Los rendimientos de los bonos sin grado de inversión fluctúan con el tiempo, según el emisor y las condiciones económicas generales.

Ventajas

En comparación con otras inversiones de renta fija, los inversores en bonos basura suelen beneficiarse de mayores rendimientos. Debido a que a menudo se emiten con un vencimiento de 10 años, los bonos basura tienen posibilidades de obtener mejores resultados si la calificación crediticia del emisor mejora antes del vencimiento del bono. Si mejora la solvencia del emisor, el valor del bono aumenta y esto genera mayores rendimientos para sus tenedores. Los inversores en bonos también tienen prioridad sobre los accionistas durante la liquidación, lo que les da la ventaja de recuperar al menos una parte de su inversión en caso de incumplimiento.

Desventajas

Los bonos basura tienen una mayor probabilidad de incumplimiento que otros tipos de bonos. En caso de que una empresa incumpla, los tenedores de bonos corren el riesgo de perder el 100% de su inversión. Si la solvencia de una empresa se deteriora aún más, el valor de los bonos disminuye. A medida que aumentan las tasas de interés de los bonos con grado de inversión, los bonos basura se vuelven menos atractivos para los inversores. Durante las recesiones, los bonos basura son los que más sufren, ya que los inversores invierten en activos más conservadores: “refugios seguros”.

Otros recursos

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