Beta de la industria | Fórmula + Calculadora

La beta de la industria es un concepto fundamental en el mundo financiero que nos permite evaluar el riesgo de invertir en determinadas industrias. En este artículo, exploraremos detalladamente qué es la beta de la industria y cómo se calcula utilizando una fórmula y calculadora especializada. Si estás interesado en aprender más sobre este tema y optimizar tus decisiones de inversión, ¡sigue leyendo!

Beta de la industria | Fórmula + Calculadora

¿Cómo funciona el enfoque Industry Beta?

Beta (β) es una medida que representa la sensibilidad de un valor o cartera al riesgo sistemático, es decir, la volatilidad relativa en comparación con el mercado en general (S&P 500).

Sin embargo, la beta es constantemente criticada por expertos de la industria que creen que es una medida de riesgo errónea.

El proceso de cálculo de la beta se realiza ejecutando un modelo de regresión que compara los rendimientos históricos de una acción con los rendimientos de referencia del mercado (por ejemplo, S&P 500) durante un período de tiempo específico.

La pendiente de la línea de regresión representa la beta de la empresa, pero existen varios problemas:

  • “Mirando hacia atrás”: Calcular la beta utilizando datos históricos es un inconveniente importante de la métrica porque el rendimiento pasado es un indicador incompleto del rendimiento futuro.
  • Estructura de capital constante: La estructura de capital de una empresa es un factor crítico para determinar su volatilidad, pero los cambios inevitables en los ratios deuda-capital no se reflejan en la beta (por ejemplo, las ponderaciones de los componentes se ajustan a medida que las empresas maduran y surgen otras nuevas). surgen mercados).
  • Ajustes empresariales desatendidos: La beta histórica captura el riesgo empresarial durante un período de tiempo (es decir, a través del modelo de regresión), lo que puede ser engañoso, especialmente si la empresa ha realizado cambios significativos en su modelo de negocio, perfil de cliente objetivo, objetivos de mercado final, etc.
  • Error estándar grande: El modelo de regresión utilizado para el cálculo beta es muy sensible a los supuestos utilizados, p. B. Los acontecimientos específicos de la empresa pueden distorsionar la correlación implícita del mercado.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas del enfoque Industry Beta?

Las limitaciones de la beta como medida de riesgo en CAPM –particularmente en el contexto de la estructura de capital– explican por qué se puede utilizar la beta de la industria.

El modelo de regresión se basa en datos históricos (y ponderaciones de la estructura de capital) en lugar de la combinación actual de deuda y capital, que sería más precisa para predecir el desempeño y la volatilidad futuros.

Alternativamente, el enfoque beta de la industria calcula la beta de una empresa incorporando algún aspecto de «comps» para determinar su volatilidad futura.

Se supone que el riesgo empresarial de la empresa objetivo se acerca gradualmente al de su grupo de pares a largo plazo, es decir,

Sin embargo, en la práctica, tanto la beta observada como la beta de la industria se calculan en paralelo para comprobar la verosimilitud.

La ventaja es que se elimina el ruido propio de la empresa. Esto significa eliminar los eventos de confusión que pueden haber causado que la correlación en la beta histórica sea engañosa.

Por lo tanto, la beta de la industria –es decir, la beta derivada del grupo de pares– es un número “normalizado” porque es el promedio de las betas no apalancadas de empresas comparables, que luego se apalanca con respecto a la estructura de capital objetivo de la empresa que se está valorando.

Además, las empresas privadas no tienen una beta fácilmente disponible, por lo que se debe utilizar el enfoque beta de la industria al valorar las empresas privadas.

Saber más → Estimar Beta (Damodarán)

Cómo calcular la beta de la industria

La beta apalancada y la beta no apalancada son dos tipos diferentes de beta (β), y la distinción está relacionada con la inclusión o eliminación de los efectos de la deuda en la estructura de capital.

  • Beta Apalancada → Incluyendo los efectos de la estructura de capital (D/E).
  • Beta no apalancada → Sin impacto en la estructura de capital (D/E).

La beta de la industria se calcula en tres pasos:

  1. grupo de pares: En primer lugar, se reúnen empresas comparables para formar la empresa objetivo. Estas empresas deben operar en la misma (o similar) industria que la empresa objetivo y tener similitudes en el modelo de ingresos, perfil del cliente objetivo, mercado final atendido, riesgos, etc.
  2. Beta de palanca: Dado que las diferencias en la estructura de capital pueden distorsionar la beta observada de las empresas (por ejemplo, más apalancamiento → más volatilidad), los efectos del apalancamiento deben eliminarse calculando la beta no apalancada de todas las empresas del grupo de pares. La razón por la que no podemos simplemente promediar las betas brutas es porque estos números incluyen el impacto del apalancamiento, razón por la cual es fundamental desapalancarse las betas colectivas del grupo de pares.
      • Beta desapalancada = Beta apalancada / [1 + (1 – Tax Rate) * (Debt / Equity)]
  3. Re-apalancar beta: Finalmente, el promedio de las betas no apalancadas se aplica a la estructura objetivo óptima de la empresa objetivo. Se trata de una evaluación subjetiva basada, entre otras cosas, en la estructura de capital actual de la empresa y en la estructura de capital de empresas comparables.
      • Beta reapalancada = Beta no apalancada * [1 + (1 – Tax Rate) * (Debt / Equity)]
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